黄金专题报告：面临调整在即，价格仍然承压

核心观点与关键数据

• 美联储政策转向：美联储12月议息会议释放鹰派信号，从“连续降息”转向“审慎降息”，全年降息仅两次，展现强烈鹰派立场。经济预测部分明显上修了经济增长和通胀前景。
• 欧央行立场变化：欧央行剔除“充分限制性”措辞，立场倾向鸽派，降息空间仍大，欧元相对美元偏弱，支撑美元指数阶段性走强。
• 特朗普政策影响：特朗普财政政策和贸易政策对二次通胀形成助推，通胀中枢或将再度上移。关税和移民政策可能推升通胀，但财政紧缩可能限制降息空间。
• 美国经济数据：美国经济数据和就业市场仍具韧性，预计将实现软着陆。CPI通胀连续反弹，核心通胀维持在3.3%，工资粘性较强。

研究结论

• 短期压力：美国政策变量、海外经济及地缘政治问题不确定性，强美元走势对黄金价格形成压力。美联储降息周期结束预期及美国经济复苏动力令黄金行情重回通胀与货币政策的博弈逻辑主导，美元和美债利率有望维持强势，对黄金价格构成阶段性压力。
• 中长期展望：特朗普政策内在矛盾下，政策预期可能发生转变。逆全球化下央行购金需求对黄金价格下方空间托底。建议持逢高沽空思路，注意价格回调后的平仓止盈机会。

风险提示

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行承担风险。