山西高速机构调研纪要

公司高速公路收费业务分析

• 货车流量占主导，货车与客车占比约90:10，为主营收入来源。
• 近期客流量小幅下降，但整体相对稳定，未来预计保持平稳。
• 执行差异化收费政策：2类货车优惠18.5%，5类货车优惠15%，其他类别优惠5%。

能源转型与客运量影响及应对措施

• 能源转型及高铁、民航发展对客运量产生一定影响。
• 公司举措：创新营销、提升服务区供给、优化救援机制、推广养护模式，吸引车辆并提高效率。
• 调整经营策略，挖掘路域市场和交通关联产业，拓展非能源业务增长点。

运营期限与改扩建计划

• 榆和高速、平榆高速为优质核心资产，盈利稳定，剩余收费年限良好，短期内无改扩建计划。

现金流与融资情况

• 现金流充足，2023年末8.22亿元，2024年Q3末9.82亿元。
• 综合融资成本约2.75%，主要依赖银行贷款（LPR浮动），利率下行时成本存在下降空间。

市值管理与股东回报规划

• 贯彻新“国九条”，发布价值提升行动方案，推动公司治理、科技创新等提升。
• 已实施2023年现金分红6600余万元，发布三年股东回报规划，每年分红不低于可分配利润的40%。
• 未来可能开展股份回购、增持及中期分红，具体以公告为准。

股东结构

• 总股本14.67亿股，山西省高速公路集团控股58.42%，招商局公路等第二大股东占9.59%，合计控制76.90%。
• 社会公众股东占23.10%，机构持股12.04亿股（截至Q3末），机构投资者占比较显著。