宏观金融
- 美元偏强：受特朗普政策预期影响，美元指数维持偏强震荡，美债收益率上涨，全球风险偏好降温。
- 国内经济：11月经济数据回升但不及预期，美元走强导致人民币承压，市场对政策刺激预期增强，短期支撑国内风险偏好。
- 资产建议：股指短期震荡，谨慎观望；国债短期震荡调整，谨慎做多；商品板块（黑色、有色、能化、贵金属）短期震荡，谨慎观望。
股指
- 市场表现：保险、银行、煤炭板块带动下，国内股市小幅上涨。
- 基本面：11月经济数据回升但不及预期，美元走强和人民币承压下，政策刺激预期增强，短期支撑国内风险偏好。
- 操作建议：短期谨慎观望。
黑色金属
- 市场动态：钢材期现货价格小幅反弹，成交量回升，《中国金融稳定报告（2024）》释放政策加码信号。
- 基本面：终端需求萎缩，库存降幅收窄，预计下周可能累积；钢厂利润收窄，产量小幅回升；铁矿石价格跌幅扩大，供应回落趋势放缓。
- 持仓：成材空单逐步撤退。
- 结论：短期钢材市场以区间震荡为主。
铁矿石
- 价格：国内铁矿石期现货价格小幅反弹。
- 基本面：铁水产量降幅扩大，钢厂补库需求存在，库存环比回升；全球铁矿石发运量和到港量环比回升，但一季度进入供应淡季，预计未来发货及到港量将回落。
- 结论：铁矿石期现货价格预计以震荡偏强为主。
硅锰/硅铁
- 价格：硅铁、硅锰现货价格持平。
- 基本面：五大材产量小幅回落，铁合金需求偏弱；硅锰合格块现金含税自提价格北方5750-5900元/吨，南方5900-6000元/吨；成本端化工焦及拉矿运费价格小幅下降，但宁夏存电价上涨预期；供应小幅回落，开工率和日均产量均下降。
- 结论：硅铁、硅锰仍以区间震荡思路对待。
有色金属
- 铜：供应稳定，需求进入淡季，社会库存小幅累库，期价预计维持震荡偏弱运行。
- 锡：供应缓解，需求有韧性但可能回落，锡价预计维持震荡运行。
- 碳酸锂：供应反弹，需求维持高位，库存去库，期价预计维持震荡运行。
能源化工
- 原油：WTI维持在100日均线上方，天然气期货上涨，市场区间波动，受供应过剩和中东地缘政治冲突担忧影响，等待特朗普政策影响。
- 沥青：库存去化明显，供应减量效用更大，成本逻辑导致价格抬升，关注冬储情况和最终需求。
- PTA：新装置投产，供应压力趋增，下游开工韧性，短期仍将保持逢高空策略。
- 乙二醇：显性库存小幅下行，价格尝试上行突破，后期进口可能受影响，总体在产能出清的后半阶段，价格底部支撑较强，可逢低多配置。
- 甲醇：内地和港口双双去库，供应下降，下游需求较好，供应端收缩为盘面提供上升驱动，但下游利润被挤压，关注下游装置动态。
- LLDPE：国产装置重启，新增产能释放，供应端矛盾积累，需求端开工下降，淡季需求偏弱，价格预计承压。
- 聚丙烯：库存持续下降，基差强势，支撑近月价格，新增装置陆续开车，检修装置重启，进口到港预计增加，基本面预计走弱，等待基差拐点，关注05做空机会。
农产品
- 美豆：美国大豆出口检验量超预期，美豆和巴西大豆出口溢价稳定，成本逻辑支撑区间稳固，关注CBOT大豆60日均线压力。
- 蛋白粕：国内油厂大豆库存增加，豆粕库存增加，未执行合同减少，未来1-2月进口大豆月均到港量偏低，供需预期宽松，豆粕基差偏强且有望获稳定支撑，但远月进口成本偏低，缺乏稳定支撑基础，关注M05@2750一线压力。
- 豆菜油：豆油库存环比提高，进口大豆成本下行压力是豆油上行阻力，消费旺季且供应受不稳定开机限制，菜油供应持续宽松，库存较高，市场围绕中国对加拿大菜籽反倾销措施反复交易。
- 棕榈油：国内棕榈油库存持续处于低位，马棕产量环比减，东南亚棕榈油库存预期收紧，进口利润倒挂严重，棕榈油与相关油脂价格仍处高位，基本面强势正预期逐步兑现，棕榈油在经过调整后进入修正阶段，基本面支撑偏强。
- 玉米：盘面震荡，上行受阻，供应端压力是价格低位的主要原因，港口库存压力需要时间缓解，贸易环节入市意愿不高，销区下游企业采购现货积极性较弱，政策方面持续释放利好，短期看盘面下方有支撑，但上涨驱动不足，关注销售进度和市场情绪。
- 生猪：散户出栏压力释放充分，现出栏减少导致惜售情绪增强，肥标价差继续拉大，市场二育投机情绪略有增加，集团场挺价意愿提高，出栏压力依然偏大，需求环比改善但支撑或不足，现货或维持震荡偏弱格局，猪价重心下移趋势不变，近月LH01合约小幅补涨可能性存在。
