铝日报：几内亚政局不稳氧化铝盘面拉涨

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：社会库存稳定于49万吨并未继续下滑，下游加工企业陆续进入春节停工放假节奏，现货升贴水有走弱迹象，随着新疆运力的完全恢复，预计到货量将会增加，库存季节性累库拐点预计即将到来。铝价迫近氧化铝05合约价格生产最高成本区间，进一步下跌空间或已有限，正值消费淡季和政策真空期，铝价缺乏上涨动力，若后期累库因素导致盘面价格继续下挫可着手布局长线多单。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：因几内亚博凯地区政局消息影响，氧化铝盘面价格拉涨，目前当地并未影响铝土矿发运。氧化铝现货市场成交再创新低，下跌速度仍难以预测，01合约升水现货，02合约继续大幅度贴水现货，仓单库存低位02合约仍有交易收基差的预期。供需格局并未明显改善，氧化铝厂低价出货意愿不强，长单交付情况较好，电解铝厂原料库存增加。盘面大贴水排布追空需要谨慎，若现货价格跌幅较慢存在收基差逻辑，但现货下跌方向已定，盘面反弹后可短线布局空单。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得19700元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-20元/吨；中原A00铝价录得19610元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-110元/吨；佛山A00铝价录19910元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日持平于190元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 铝期货方面：2024-12-30日沪铝主力合约开于19770元/吨，收于19805元/吨，较上一交易日收盘价上涨25元/吨，涨幅0.13%，最高价达19910元/吨，最低价达到19695元/吨。全天交易日成交148262手，较上一交易日增加25508手，全天交易日持仓169691手，较上一交易日减少10650手。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止2024-12-30，SMM统计国内电解铝锭社会库存49万吨。截止2024-12-30，LME铝库存643650吨，较前一交易日减少9000吨。 氧化铝现货价格：2024-12-30SMM氧化铝山西价格录得5710元/吨，山东价格录得5735元/吨，广西价格录得5740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得670美元/吨。 氧化铝期货方面：2024-12-30氧化铝主力合约开于4750元/吨，收于4838元/吨，较上一交易日收盘价上涨89元/吨，涨幅1.87%，最高价达到4860元/吨，最低价为4721元/吨。全天交易日成交164262手，较上一交易日增加21293手，全天交易日持仓151963手，较上一交易日增加9353手。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 新疆常态招标铝厂到厂成交价格位于5760元/吨左右，成交量万吨左右，具体成交细节不详。新疆某铝厂采购0.2万吨氧化铝现货，到厂价格5750元/吨，贸易商执行河南或山西市场货源，1月中旬之前交货。几内亚博凯地区政治形势严峻，有民众聚集堵了部分矿企运矿道路，不过当地相关矿企表示，码头存货充足，目前不影响港口的正常装运，但也担忧局势的进一步恶化。 策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏空。 ■风险 1、冬季环保影响超预期。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:氧化铝进口盈亏丨单位：元/吨.............................................................................................................................................4图7:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图8:铝社会库存季节性丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图9:铝棒社会库存季节性丨单位：万吨......................................................................................................................................5图10:电解铝进口盈亏丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图11:氧化铝总库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................5图12:电解铝厂内氧化铝库存丨单位：万吨.................................................................................................................................5图13:铝型材企业周度开工率丨单位：%.....................................................................................................................................6图14:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图15:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%..................................................................................................................................6图17:山西氧化铝生产成本利润丨单位：元/吨...........................................................................................................................6图18:电解铝加权成本利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................6 数据来源：SMMWind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：LME WIND华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：SMM