国有企业“融资性贸易”风险简析

融资性贸易是以贸易业务为名，实为无商业实质的违规融资行为，分为买卖类和增信类两类。常见的买卖类融资性贸易包括循环贸易、托盘贸易和委托采购，其产生根源主要在于国有企业与民营企业融资能力的差异，以及国有企业通过做大营收和现金流完成业绩考核的需求。

融资性贸易的业务模式多样，买卖类融资性贸易较为常见，其中循环贸易是融资方、出资方及通道中间方之间反复签订相近或相同的买卖合同，形成闭环货物流转；托盘贸易是指托盘方（出资方）通过与上游供应商签订采购合同，为上游供应商提供资金支持，同时与下游买方签订销售合同实现资金回收，货物由供应商直接交付给资金需求方；委托采购则是出资方受资金需求方委托代其采购货物，以委托法律关系取代买卖法律关系。

融资性贸易面临资金风险、法律风险、合规风险和税务风险等多种风险。资金风险主要源于上下游企业偿债能力不足；法律风险在于贸易合同条款不清晰，易被认定为无效合同，且可能涉及行贿受贿、虚开发票等犯罪行为；合规风险主要来自国资监管机构对融资性贸易的禁止性政策；税务风险则源于虚构贸易背景导致的虚开增值税发票风险。

2013年以来，国务院国资委出台了一系列政策规范国有企业的贸易行为，对融资性贸易的态度由“严控”到“严禁”、“不准”，特别是2023年发布的《关于规范中央企业贸易管理严禁各类虚假贸易的通知》（国资发财评规【2023】74号），对中央企业开展贸易业务提出了“十不准”，严禁融资性贸易业务和违反会计准则规定确认代理贸易收入。

识别融资性贸易的关键点包括：贸易业务各参与方是否存在特定利益关系；是否对交易标的具有控制权；是否存在有悖于贸易交易常识的异常行为；开展贸易业务的合理性；交易环节是否必要。例如，上下游企业存在特定利益关系、交易标的控制权未发生变更、合同条款高度一致且差价率明显低于市场平均水平等，均可能表明存在融资性贸易。