旅游行业冰雪旅游专题报告：冰雪游加速渗透，亚冬会外溢可期

——冰雪旅游专题报告 庄子童(分析师)021-38032683zhuangzitong026312@gtjas.comS0880524070002 liuyuenan@gtjas.com 登记编号S0880516030003 本报告导读： 预计24年国内冰雪旅游人次/收入/客单同比+58/28/23%，叠加政策助力及2025年哈尔滨亚冬会催化，热度有望继续攀升。 投资要点： 旅游业《冰雪政策再催化，内需关注度继续提升》2024.12.15旅游业《一签多行实施，港澳游继续受益》2024.12.01旅游业《百度首款AI眼镜发布，假期延长政策落地》2024.11.17旅游业《法定假日延长，本地消费时间增加》2024.11.13旅游业《政策预期继续加码，免签政策推进》2024.11.03 重大赛事客流正外部性强，本地及周边均受益。①复盘2010年上海世博会、2008年北京奥运会、以及成都大运会赛事窗口期，服务零售消费显著受益；②2010年上海世博会窗口期长（5个月），酒店供需缺口大（20万张床位缺口），带动期间星级酒店量价齐升，出租率+27pct，房价+29%；中低端酒店错配更严重，提价弹性更高；浙江、江苏和上海三地及周边景区在客流层面有很强的互补和引流作用，世博会杭州、桐乡的二级到访率分别是45%、9%，宋城、乌镇受益明显。③北京奥运会期间客流管制+大幅提价，，导致酒店接待客流明显下滑，但门店价格大幅提升；④23年成都大运会对本地旅游餐饮景区有明显催化作用。 基础设施升级影响深远，优质供给延续性强。①政府对基础设施的大笔投入成为城市发展轨迹跃迁的突变型因素，一方面促进当地社会经济发展，另一方面吸引外部投资和人才进驻，实现城市功能复兴和竞争力提升；②2008年北京奥运会一方面通过北京南站和首都机场T3落地促进本地交通大幅改善，另一方面城市可持续发展进程提速，尤其环境治理进步显著；③东北地区自2021年起的多轮高铁通车、机场扩建显著便利客流，2025年底沈白高铁全面通车有望大幅提升长白山地区客流；④2025年2月哈尔滨亚冬会在即，针对机场、车站、高速、本地公交等实现全面升级。 风险提示：需求不振、铁路建设时间不及预期、冰雪项目竞争激烈 目录 1.投资建议..........................................................................................................42.冰雪旅游方兴未艾，热度继续提升..............................................................42.1.规模：预计冰雪旅游24年收入超5500亿元，同比+58%...................42.2.产业链：景区位于产业链中游，稀缺性冰雪资源受益.........................62.3.用户画像：收入水平较高、年轻人为主、学历水平高.........................72.4.季节性：3-4个月持续周期，客流峰值差异极大..................................82.5.区域分布：东三省/新疆/河北受益，哈尔滨亮眼..................................82.6.政策催化：反复催化，吉林再提高人次及收入目标.............................93.重大赛事外部性强，本地和周边均受益.....................................................123.1.世博会：量价齐升，带动周边繁荣.......................................................123.2.奥运会：管制严格，出租率下滑但大幅提价.......................................173.3.成都大运会：对旅游餐饮景区外部性明显...........................................194.基础设施升级影响更深远，增加优质供给.................................................194.1.重大赛事助力城市建设进程提速..........................................................194.2.高铁通车+机场扩建助力东北地区改造提速........................................214.3.2025年哈尔滨亚冬会全面升级，基础服务水平显著提升..................245.风险提示........................................................................................................24 图目录 图1：预计24年国内冰雪旅游收入5500亿元/+58%.....................................5图2：预计24年冰雪旅游4亿人次/+28%.......................................................5图3：预计24年冰雪旅游客单价1375元/+23%.............................................5图4：23年国内冰雪场地数量3331个/+17%..................................................5图5：23年中国冰雪装备器材市场规模240亿元/+9%..................................5图6：23年冰雪相关企业注册量2430家/+37%..............................................5图7：中国滑雪渗透率不足1%.........................................................................6图8：国内室内滑雪场数量快速增长...............................................................6图9：冰雪产业链上下游环节及代表公司分布................................................6图10：26-30岁客群占比超55%.......................................................................7图11：本科及硕士以上学历占比超95%.........................................................7图12：1千元以上消费占比高达60%..............................................................7图13：装备开支3千元以上占比高达55%.....................................................7图14：工作日滑雪客群占比高达43%.............................................................8图15：雪季出游仅1-2次客流占比高达57%..................................................8图16：成都西岭雪山景区客流量.....................................................................8图17：长白山主景区客流量季节性显著..........................................................8图18：黑龙江/新疆/河北地区雪场资源更丰沛...............................................9图19：吉林/河北/新疆滑雪人次排名靠前.......................................................9图20：上海世博会期间出租率明显高于行业平均........................................12图21：上海世博会期间平均房价走势异于正常年份....................................12图22：2010年世博会期间上海出租率同比大幅提升26.77pct....................13图23：2010世博会期间上海平均房价提升28.86%.....................................13图24：2010上海世博会期间星级饭店RevPAR同比平均提升近95%.......13图25：世博会期间低星级酒店出租率提升幅度大........................................14图26：世博会期间四星级酒店涨价幅度33.10%较高..................................14图27：世博会低星级RevPAR增速高于高星级............................................14图28：相比2009年世博期间出租率增速提升36pct....................................14图29：相比2009年世博期间平均房价增速提升44pct................................15图30：相比2009年世博期间RevPAR增速提升142pct..............................15图31：上海不同等级酒店中一星级酒店出租率波动最大............................15图32：上海不同等级酒店中一星级酒店房价波动大....................................15 图33：上海不同等级酒店中低星级酒店RevPAR增速高............................16图34：上海世博会客源主要来自周边地区....................................................16图35：奥运会期间北京星级饭店接待人数并未高增长................................17图36：奥运会期间星级饭店接待人数同比负增长........................................17图37：奥运会前后北京星级饭店客流同比-26pct.........................................18图38：相比2010年，奥运会期间北京客流增速降低43pct........................18图39：奥运会期间北京酒店大幅涨价，高星级涨幅高于低星级................18图40：奥运会期间北京酒店出租率下滑，高星级价格敏感性小................19图41：部分城市奥运会基础设施建设............................................................20图42：北京-延庆-张家口高铁线路图.............................................................21