图表 1：EIA 2016年1月20日周报 资料来源：浙商期货研究中心 美国能源信息署数据显示，截止1月20日的当周，美国原油库存、汽油库存和馏分油库存全面增长。原油库存增加幅度符合预期，而汽油和馏分油增幅超预期。原油库存的增加符合春季炼厂检修计划，而汽油库存的大增或与近期汽油消费的低迷以及炼厂为了应对检修而刻意提前多备货有关。从区域来看，炼厂活动降低最明显的是墨西哥湾区域，而该区域进口量的减少使得库存只有119万桶/天的增加，原油库存增加最明显的主要集中于东海岸地区，主要受进口原油大增的影响。整体报告略偏空。 数据点评-能源 2017年1月 近期基本面疲弱库存累积，基金净多高位风险释放前不适宜做多 ——2017年1月20日EIA周报点评 原油 期市有风险 入市须谨慎 2 图表 2 美国分区域原油库存变化 资料来源：浙商期货研究中心 图表 3 美国分区域原油进口量变化 资料来源：浙商期货研究中心 图表 4 美国分区域原油加工量变化 资料来源：浙商期货研究中心 具体来看： 库存方面，截止1月20日当周，美国原油库存量4.88296亿桶，比前一周增长284万桶；美国汽油库存总量2.5322亿桶，比前一周增长680万桶；馏分油库存量为1.69149亿桶，比前一周增长8万桶。原油库存比去年同期高5.3%；汽油库存比去年同期高1.9%；馏份油库存比去年同期高5.4%。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存6537.2万桶，下降了28.4万桶。 炼厂加工方面，截止1月20日当周，美国原油日均产量896.1万桶，比前周日均产量增加1.7万桶，比 期市有风险 入市须谨慎 3 去年同期日均产量减少26万桶；截止1月20日的四周，美国原油日均产量890.5万桶，比去年同期低3.5%。炼油厂开工率88.3%，比前一周下降2.4个百分点。 进口方面，截止1月20日当周，美国原油进口量平均每天781万桶，比前一周下降56.8万桶，成品油日均进口量248桶，比前一周增长20.3万桶。 需求方面，截止1月20日当周，美国汽油和馏分油需求下降。美国成品油需求总量平均每天1896.8万桶，比去年同期低2.6%；汽油需求四周日均量826.1万桶，比去年同期低4.7%；馏份油需求四周日均数343.3万桶, 比去年同期高1.3%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低3.4%。单周需求中，美国石油需求总量日均1863.9万桶，比前一周低206.3万桶；其中美国汽油日需求量803.9桶，比前一周低3万桶；馏分油日均需求量364.5万桶，比前一周日均低45万桶。 图表 5 炼厂开工率 图表 6美国原油产量/进口量 资料来源：浙商期货研究中心 资料来源：浙商期货研究中心 图表 7 美国商业原油库存 图表 8 美国汽柴油库存 资料来源：浙商期货研究中心 资料来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 4 图表 9 美国汽油消费量 图表 10 美国馏分油消费量 资料来源：浙商期货研究中心 资料来源：浙商期货研究中心 图表 11 全球炼厂检修计划 资料来源：浙商期货研究中心 [点评] 近期原油盘面的交易逻辑不明显。 炼厂季节性检修以及前期强美元对于消费的抑制或有所显现使得近期美国方面基本面偏弱，但是OPEC减产的良好进行又给了市场支撑。目前市场最大的风险在于基金净多达3年半来的高位，任何不利的消息导致的基金践踏式的平仓都将对于油价带来很强的下行的压力。 中长期看，我们对于OPEC减产的执行以及效果的显现拥有信心，但是目前持仓结构下并不适合入场做多，往年1月底开始的季节性上涨或要延后。如果有利空消息导致的基金快速的平仓将是比较好的多单介入的机会。 期市有风险 入市须谨慎 5 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。