http://research.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 能源研究 报告日期：2017年1月25日 供应端的利好或已充分定价，基金净多高位风险释放前暂不做多 ：付晓芸 Z0012306 ：0571-87219375 ：fuxiaoyun@cnzsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table_re e r ] 报 撰 人： 付晓芸 数据支持人： 付晓芸 报告导读 市场对于供应端的利好或已充分的定价，后续价格的大幅走高或需看到基本面的实质性改善，基金净多高位风险释放前暂不做多。目前来看，往年1月之后的季节性上涨今年也许会推后，等待做多的机会。 投资要点 ❑ API原油库存增加290万桶 美国石油学会公布的数据显示，截止1月20日当周，美国原油库存增加290万桶，汽油库存增加480万桶，馏分油库存增加200万桶，备受市场关注的美国库欣地区原油库存减少10万桶。 ❑沙特能源部长法利赫称，如果未来两三年的投资量维持过去两三年状态，2020年石油供应量将出现短缺 ❑咨询机构Bernstein Energy提供的数据显示，2016年第四季度全球石油库存57亿桶，相当于60天的全球石油消耗量，比2015年同期减少2400万桶该机构认为，这是自2013年第四季度以来全球原油库存最大的季度降量，意味着库存增长正在减缓，市场正在从超供向供不应求转换。 ❑美国众议院的共和党议员正在提交一项有关边境调整公司税议案，这项议案会导致WTI原油价格高于布伦特原油，并刺激美国大规模生产 高盛分析师预计如果此议案通过，WTI将比布伦特原油每桶高10美元，而当前WTI每桶比布伦特原油低3美元，这意味着两者差价将翻转13美元(+25%)。美国石油产量已经比2016年中期增加了6%，已经回到了2014年底的水平，尽管仍然比2015年高峰时期低7%。 ❑周二美国总统特朗普签注行政命令推进Keystone XL石油管道建设，翻转了奥巴马的在扩大能源基础建设方面的环保行为 [table_page] 能源研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 今日要闻 1. 分析师普遍估测美国上周原油库存增长。接受《华尔街日报》调查的10名分析师平均预估，截止1月20日的一周美国原油库存增加210万桶，其中8名分析师估测原油库存上升，2名分析师估测下降，估测值介于减少300万桶至增加550万桶之间。路透社调查的分析师平均估测美国上周原油库存增加280万桶。 2. 欧美原油期货收盘后，美国石油学会公布的数据显示，截止1月20日当周，美国原油库存增加290万桶，汽油库存增加480万桶，馏分油库存增加200万桶，备受市场关注的美国库欣地区原油库存减少10万桶。 3. 美国能源信息署将于周三美国东部时间上午10点半即北京时间周三晚间11点半发布每周石油和库存数据。 4. 欧佩克石油出口国和非欧佩克一些产油国已经遵守承诺降低原油产量，据星期天欧佩克和非欧佩克市场监测会谈透露，当前原油日产量已经降低了150万桶。据业内和船运数据显示，沙特阿拉伯1月份原油日产量可能降低到990万桶左右。路透社调查显示，2016年12月份沙特阿拉伯原油日产量1047万桶。 5. 沙特阿拉伯能源部长法利赫在接受0CNBC采访的时候说，如果未来两三年的投资量继续维持在过去两三年的状态，2020年石油供应量将出现短缺，尽管当前市场适中。依照我们过去几年所见，围绕或者低于当前水平的油价是难于有足够的投资的。我们知道现有产量自然下降和下降程度，也知道每年日均需求在增长120-150万桶。因而在需求增长和自然减产方面，我们每年需要给市场带来数百万桶石油，因而需要大量的投资。 6. 咨询机构Bernstein Energy提供的数据显示，2016年第四季度全球石油库存57亿桶，相当于60天的全球石油消耗量，比2015年同期减少2400万桶。该机构认为，这是自2013年第四季度以来全球原油库存最大的季度降量，意味着库存增长正在减缓，市场正在从超供向供不应求转换。 7. 路透社报道说，投资银行高盛的分析师透露，美国众议院的共和党议员正在提交一项有关边境调整公司税议案，这项议案会导致WTI原油价格高于布伦特原油，并刺激美国大规模生产。高盛分析师预计WTI将比布伦特原油每桶高10美元，而当前WTI每桶比布伦特原油低3美元，这意味着两者差价将翻转13美元(+25%)。周二布伦特原油期货每桶比WTI高2.22美元，比周一缩窄了26美分。 8. 美国石油产量已经比2016年中期增加了6%，已经回到了2014年底的水平，尽管仍然比2015年高峰时期低7%。 9. 周二美国总统特朗普签注行政命令推进Keystone XL石油管道建设，翻转了奥巴马的在扩大能源基础建设方面的环保行为。2015年，奥巴马驳回了跨境原油管道线建设的建议。这条管道长1900公里(1179英里)，将从美国边境城市Hardisty到内布拉斯加州的Steele市，每天运输原油能力83万桶，将与以前批准的生产线连接。这项80亿美元的工程项目由加拿大第二大管道公司TransCanada出资，需要美国总统签注运行线路跨边界运行，TransCanada在2008年首次申请，但是在7年后被奥巴马拒绝。 10. 美国在墨西哥湾海岸的炼油厂希望这条管道能给他们供应重油，并取代墨西哥和委内瑞拉不确定的原油供应。加拿大油砂生产商则希望利用该世界上最大的炼油市场来提高他们的原油价格。但是环保人士反对开发加拿大艾伯塔省油砂，认为该生产技术将会排放大量的二氧化碳，这是被指责为全球变暖的温室气体之一。 [table_page] 能源研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2. 产业链相关数据汇总 图表 1 原油每日数据提示 [table_page] 能源研究 http://www.cnzsqh.com/ 4/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。