http://research.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 能源研究 报告日期：2017年1月26日 原油库存连续数周增加，基金净多高位风险释放前暂不做多 ：付晓芸 Z0012306 ：0571-87219375 ：fuxiaoyun@cnzsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table_re e r 报 撰 人： 付晓芸 数据支持人： 付晓芸 报告导读 市场对于供应端的利好或已充分的定价，后续价格的大幅走高或需看到基本面的实质性改善，基金净多高位风险释放前暂不做多。目前来看，往年1月之后的季节性上涨今年也许会推后，等待做多的机会。 投资要点 ❑ EIA原油库存增加284万桶 美国能源信息署数据显示，截止1月20日的当周，美国原油库存、汽油库存和馏分油库存全面增长。美国原油库存量4.88296亿桶，比前一周增长284万桶；美国汽油库存总量2.5322亿桶，比前一周增长680万桶；馏分油库存量为1.69149亿桶，比前一周增长8万桶。 ❑随着油价上涨，美国钻井数量增加，美国原油产量小幅增加 截止1月20日当周，美国原油日均产量896.1万桶，比前周日均产量增加1.7万桶，比去年同期日均产量减少26万桶；截止1月20日的四周，美国原油日均产量890.5万桶，比去年同期低3.5%。 ❑机构观点 瑞士联合银行认为，由于欧佩克成员国减产，石油市场重新平衡要比此前预期快一点。去年11月份欧佩克达成减产协议以来，欧佩克原油产量大幅度下降。沙特阿拉伯日产量减少16万桶，科威特和卡塔尔各种降低日产量2万桶。 瑞银认为：“根据国际能源署修正后的基准需求和其他相应的数据，推算出市场重新平衡将从2017年第二季度提前到第一季度。油价上涨会鼓励美国增加产量，这就需要对市场保持监测。 世界银行周二称，2017年原油均价每桶55美元，预测与去年10月份一致，但比2016年布伦特原油、西得克萨斯轻质原油和迪拜原油的平均价格水平高了29%。该报告称，预计全球原油市场2017年紧缺，特别是在下半年。 ICAP首席技术分析师Walter Zimmerman认为，原油价格处于去年12月初的交易区间。市场在消化过剩的多头部位。对欧佩克降低产量的预期给油价提供了底线，而过分的投机以及美国原油产量增长为油价设置了上限。 [table_page] 能源研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 今日要闻 1. 布伦特原油3月期货结算价对同期西得克萨斯轻质原油同期期货溢价每桶2.33美元，比周二拉宽0.07美元。 2. 美国能源信息署数据显示，截止1月20日的当周，美国原油库存、汽油库存和馏分油库存全面增长。美国原油库存量4.88296亿桶，比前一周增长284万桶；美国汽油库存总量2.5322亿桶，比前一周增长680万桶；馏分油库存量为1.69149亿桶，比前一周增长8万桶。原油库存比去年同期高5.3%；汽油库存比去年同期高1.9%；馏份油库存比去年同期高5.4%。原油库存接近过去五年同期平均水平上限；汽油库存高于五年同期平均范围上限；馏分油库存高于五年同期平均范围上限。美国商业石油库存总量增长886万桶。炼油厂开工率88.3%，比前一周下降2.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天781万桶，比前一周下降56.8万桶，成品油日均进口量248桶，比前一周增长20.3万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存6537.2万桶，下降了28.4万桶。 3. 随着油价上涨，美国钻井数量增加，美国原油产量小幅增加。截止1月20日当周，美国原油日均产量896.1万桶，比前周日均产量增加1.7万桶，比去年同期日均产量减少26万桶；截止1月20日的四周，美国原油日均产量890.5万桶，比去年同期低3.5%。 4. 同时美国汽油和馏分油需求下降。美国能源信息署数据显示，截止1月20日的四周，美国成品油需求总量平均每天1896.8万桶，比去年同期低2.6%；汽油需求四周日均量826.1万桶，比去年同期低4.7%；馏份油需求四周日均数343.3万桶, 比去年同期高1.3%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低3.4%。单周需求中，美国石油需求总量日均1863.9万桶，比前一周低206.3万桶；其中美国汽油日需求量803.9桶，比前一周低3万桶；馏分油日均需求量364.5万桶，比前一周日均低45万桶。 5. 欧佩克原油日产量已经下降，俄罗斯也履行减产协议。俄罗斯塔斯社援引诺瓦克的话说，我们已经看到沙特阿拉伯能源部长所称该国原油产量减产幅度高于协议规定的幅度。俄罗斯将更快地履行协议，减产幅度比最初计划快两倍。 6. 瑞士联合银行报告认为，由于欧佩克成员国减产，石油市场重新平衡要比此前预期快一点。去年11月份欧佩克达成减产协议以来，欧佩克原油产量大幅度下降。沙特阿拉伯日产量减少16万桶，科威特和卡塔尔各种降低日产量2万桶。 7. 瑞银分析师Jon Rigby、William Featherston和Joseph Head在报告中表示：“根据国际能源署修正后的基准需求和其他相应的数据，推算出市场重新平衡将从2017年第二季度提前到第一季度。 8. 瑞银分析师认为，一旦使用市场平衡，库存下降速度加快，油价每桶将上涨5美元至10美元。油价上涨会鼓励美国增加产量，这就需要对市场保持监测。然而如果美国供应量低于预期，市场将有供应紧缺的风险，将布伦特原油推高到每桶60-80美元的范围，为下一次油价循环奠定基础。 9. 世界银行在周二发布的季度报告中预期，2017年原油均价每桶55美元，预测与去年10月份一致，但比2016年布伦特原油、西得克萨斯轻质原油和迪拜原油的平均价格水平高了29%。该报告称，预计全球原油市场2017年紧缺，特别是在下半年。世界银行预期2018年原油均价升至每桶60美元，前提是市场恢复平衡且欧佩克不额外实施限产举措。 10. ICAP首席技术分析师Walter Zimmerman认为，原油价格处于去年12月初的交易区间。市场在消化过剩的多头部位，因而难以大幅度动荡。对欧佩克降低产量的预期给油价提供了底线，而过分的投机以及美国原油产量增长为油价设置了上限。 11. 美国在墨西哥湾海岸的炼油厂希望这条管道能给他们供应重油，并取代墨西哥和委内瑞拉不确定的原油供应。加拿大油砂生产商则希望利用该世界上最大的炼油市场来提高他们的原油价格。但是环保人士反对开发加拿大艾伯塔省油砂，认为该生产技术将会排放大量的二氧化碳，这是被指责为全球变暖的温室气体之一。 [table_page] 能源研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2. 产业链相关数据汇总 图表 1 原油每日数据提示 [table_page] 能源研究 http://www.cnzsqh.com/ 4/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。