钢铁行业周报2010年第2期：价格高位滞涨,库存大幅增加累积风险

钢铁行业周报（20100111——20100117） 敬请参阅最后一页的特别声明 1 报告日期 2010 年 1 月 18 日 星期一价格高位滞涨，库存大幅增加累积风险 2010年1月11日-1月17日 刘俊清 钢铁行业分析师0351-8686975行业评级：看好 中性 看淡 （维持）焦春成 联系人 0351-8686986 sxzqyjfzb@i618.com.cn投资要点： 国际市场保持稳步上涨。CRU国际钢价综合指数为 153.1，比上周上涨 2.2%，比上月上涨 4.5%，比去年同期上涨1.5%。本周CRU扁平材指数为 145.3，比上周上涨 2.8%；CRU长材指数为 168.9，比上周上涨 1%。国际市场受两方面因素影响，一是废钢等原材料价格的上涨，一是商家补库存增加的需求。总体上判断，短期内国际市场将继续走强。 国内市场库存增加，价格滞涨。中钢协综合指数 109.72，比上月同期上涨 0.495%；其中长材指数 112.19，比上月上涨 0.556％；扁平材指数 111.82，比上月上涨 0.467％。建筑用钢基本走平，扁平材小有涨幅，冷轧薄板和硅钢价格继续创新高。而刚才社会库存整体上升，特别是建筑用钢，螺纹钢涨幅在1.02%，线材涨幅在3.5%，热轧涨幅也达到了2.5%，整体上涨32.7万吨，创出去年以来的新高，涨幅为2.588%。预计后市钢价将小幅回落整理。 原材料价格高位盘整：受前期进口矿上涨的影响，本周国内铁精粉价格继续上涨，目前唐山地区66%铁精粉湿基不含税价在750-760元/吨，上调30元/吨，资源供应比较紧张。进口矿受到现货市场走势疲软的影响，价格小幅盘整，目前63.5/63%印度粉矿矿山报价135-137美元/吨，59/58%印度粉矿矿山报价113-115美元/吨；现货主要港口63%印粉960-970元/吨， yandi粉900-920元/吨。焦炭价格继续上涨，山西、山东、河北焦协均建议1月份焦炭价格再涨100-150。废钢和合金市场呈现稳中上涨。预计后市个原材料价格涨势趋弱，走势逐渐平稳。 一周股价表现：本周钢铁股票走势与大盘趋同，总体上涨。其中涨幅前三名的是新兴铸管（000778）涨幅 11.47%、久立特材（002318）涨幅 11.42%，恒星科技（002312）涨幅 10.4%。 投资建议：从本周股价上涨幅度较大的品种来看，均属于盈利较好小品种钢材。在近期钢材价格震荡调整的情况下，结合前期消费热点，小品种钢材股票价格将继续上涨。投资者可继续新兴铸管、恒星科技，太钢不锈、武钢股份等。 钢铁行业周报（20100111——20100117） 钢铁股票价格指数走势 图 1：钢铁股票价格指数走势与沪深 300 的对比 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%09-0109-0209-0309-0409-0509-0609-0709-0809-0909-1009-1109-1210-010500010000150002000025000成交金额钢铁沪深300 数据来源：wind资讯，山西证券研究所 钢材及期货价格走势图： 图 2 3 月 27 日以来，高线钢螺纹钢期货价格走势图 3,200.003,400.003,600.003,800.004,000.004,200.004,400.004,600.004,800.005,000.005,200.002009年3月31日2009年4月7日2009年4月14日2009年4月21日2009年4月28日2009年5月5日2009年5月12日2009年5月19日2009年5月26日2009年6月2日2009年6月9日2009年6月16日2009年6月23日2009年6月30日2009年7月7日2009年7月14日2009年7月21日2009年7月28日2009年8月4日2009年8月11日2009年8月18日2009年8月25日2009年9月1日2009年9月8日2009年9月15日2009年9月22日2009年9月29日2009年10月6日2009年10月13日2009年10月20日2009年10月27日2009年11月3日2009年11月10日2009年11月17日2009年11月24日2009年12月1日2009年12月8日2009年12月15日2009年12月22日2009年12月29日2010年1月5日2010年1月12日时间元/吨螺纹钢期货收盘价线材期货收盘价 数据来源：wind资讯，山西证券研究所 敬请参阅最后一页的特别声明 2 钢铁行业周报（20100111——20100117） 敬请参阅最后一页的特别声明 3宏观要闻：  今年中央投资预算9927亿增9.3% 财政部部长谢旭人在10日召开的全国财政工作会议上透露，今年拟安排中央政府公共投资9927亿元，比2009年9080亿元的预算高出了9.3%，积极的财政政策将继续助力经济发展。财政部还表示，今年将适时出台资源税改革方案，促进资源节约和环境保护。  国办出台房市调控“11条”二套房贷首付不得低于40% 国务院办公厅１０日发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，出台11条措施，剑指高房价。这11条措施是：加快中低价位、中小套型普通商品住房建设；增加住房建设用地有效供应，提高土地供应和开发利用效率；加大差别化信贷政策执行力度；继续实施差别化的住房税收政策；加强房地产信贷风险管理；继续整顿房地产市场秩序；进一步加强土地供应管理和商品房销售管理；加强市场监测；力争到２０１２年末，基本解决１５４０万户低收入住房困难家庭的住房问题；中央将加大对保障性安居工程建设的支持力度，适当提高对中西部地区廉租住房建设的补助标准；进一步健全和落实稳定房地产市场、解决低收入家庭住房困难问题由省级人民政府负总责，市、县人民政府抓落实的工作责任制。  “十二五”期间中部地区GDP增速或逾10% 国家发改委11日公布的《促进中部地区崛起规划》，将成为未来5到10年中部地区发展的纲领性文件。专家认为，“十二五”期间中部地区将继续保持高于全国平均水平的较快经济增速。该地区粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及高技术产业基地和综合交通运输枢纽（三个基地一个枢纽）的发展建设，也将带动农业、装备制造业、能源工业以及交通运输业等相关行业加快发展。规划提出在2008年人均地区生产总值17833元的基础上到2015年争取达到36000元，即人均GDP平均增速要达到11%左右。  调控信号已发出资金面宽松依旧 虽然央行通过公开市场操作释放出了政策微调的信号，但并未立刻改变资金面非常宽裕的格局。3个月央票发行利率自上周四上行之后的两个交易日里，货币市场资金价格仍保持低位，多数回购品种利率还在下降。1月份可观的到期资金量也为市场流动性提供了支持。从央行的对冲来看，本周1年期央票发行规模虽然较之前有所增加，央行要想大力回笼流动性，还需依靠正回购和3个月期央票等短期工具，势必降低对资金的冻结深度，因此回笼效果也略有打折。在这种情况下，资金面充裕的局面预计短期内难以出现逆转。  央行决定上调金融机构存款准备金率0.5个百分点 12日晚间，中国人民银行宣布将于18日上调存款准备金率50个基点，早于市场预期。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。这是近13个月来央行首度调整存款准备金率，也是18个月来，央行首次提高存款准备金率。  8个基点开启上升通道一年央票续涨空间料将有限 昨天，一年央票的发行结果备受市场关注。在消息公布前，整个银行间市场短端交易清淡，各路机构按兵不动，静候最新发行利率。从最终招标结果来看，一年央票发行利率上涨了8.29个基点，至1.8434％。打破了保持长达20周的沉默，从而开启了新一轮上升通道。伴随一年央票利率上升空间的打开，公开市场的回笼紧缩步伐也将随之加快。较之前查，本次一年央票的上升幅度高于市场预期。  银监会发布商业银行资本充足率监督检查指引。为加强商业银行资本充足率监管，增强商业银行应对风险能力，已于上月4日正式发布《商业银行资本充足率监督检查指引》。《指引》确立了商业银行资本充足状况应与其风险状况相适应的原则，要求商业银行审慎评估银行或银行集团的表内和表外主要风险，实施资本规划管理，并维持与银行或银行集团风险状况相适应的资本水平。《指引》指出，商业银行应当持续满足银监会的最低资本充足率要求。银监会有权对资本不能充分覆盖风险的商业银行采取干预或纠正措施，督促其提高资本充足水平。  2009年我国完成294起并购交易能源矿产为热点 创业投资与私募股权研究机构清科研究中心13日发布数据显示，2009年中国并购市场共完成294起并购交易，已披露价格的235起并购交易总金额达331.47亿美元。其中能源、矿产等资源类行业为并购热点。海外并购是2009年我国并购市场的一大亮点。据清科数据显示，全年中国企业完成海外并购38起，同比增长26.7％；披露的交易金额高达160.99亿美元，同比增长90.1％，占全年已披露并购资金总量的48.6％。从行业来看，能源、矿产类资源行业成为并购热点。  产能过剩行业遭棒喝银行信贷谋退出。2010年的信贷投放将在结构调整上做文章。在相关政府部门和金融监管部门近期密集对产能过剩行业明确叫停的背景下，各家银行不约而同地提出从煤化工、钢铁、多晶硅等产能矛盾突出的行业退出。去年12月，中央经济工作会议的召开明确了调整经济结构，对产能过剩行业的抑制显得更加迫切；“一行三会”联合发文对产能过剩行业的盲目贷款进行限制，要求各银行业金融机构要严把信贷关。对国家明令限期淘汰的产能落后、违法违规审批、未批先建、边批边建等项目，金融机构今后将不提供任何形式的信贷支持。 钢铁行业周报（20100111——20100117） 敬请参阅最后一页的特别声明 4行业重要新闻：  去年全国钢产量5.65亿吨钢企利润下降62% 钢铁产业调整和振兴规划实施以来，政策效应逐渐显现，钢铁行业逐步走出低谷，呈现国内需求扩大、产量恢复增长、效益改观的态势。2009年，在“一揽子”政策特别是投资的拉动下，钢铁产量快速恢复，8月份粗钢产量创历史新高，6-10月份生产水平达到年产6亿吨水平，预计全年产钢5.65亿吨，同比增长13%。全年钢材价格震荡频繁，出现两次大的波动，总体呈现W型。  2009年12月我国钢材出口突破300万吨铁矿石进口6216万吨。据海关最新统计，2009年12月份出口钢材334万吨，较11月份增加49万吨，与去年同期相比增长5.36%；2009年1-12月累计出口2460万吨，同比下降58.5%。12月份我国进口钢材148万吨，较11月份增加19万吨，比去年同期增长59.14%。1-12月累计进口1763万吨，同比增长14.3%。12月出口钢坯1万吨，进口钢坯9万吨，较11月份减少21万吨。12月份我国出口焦炭7万吨，同比下降68.18%；1-12月累计出口54万吨，同比下降95.5%。