GB300升级及国产AI算力最新机会20241227
2024年12月27日18:28 关键词关键词 浙商证券算力板块AI产业链小米国产权利TT300供应商格局国产专利海外专利资管股份中兴通讯GP300液冷1.6T C叉8投资建议800G云厂商旭创新盛 全文摘要全文摘要 浙商证券的研究人员与分析师们深入探讨了算力板块的投资机遇，特别强调了国产专利与海外专利在当前科技快速发展中的关键作用。他们观察到，AI产业链的迅速扩张和小米等企业的积极参与，预示着专利领域具有巨大增长潜力。此外，TT300项目进展和芯片迭代速度的加快被认为是推动市场变革的重要动力。 GB300升级及国产升级及国产AI算力最新机会算力最新机会20241227_导读导读 2024年12月27日18:28 关键词关键词 浙商证券算力板块AI产业链小米国产权利TT300供应商格局国产专利海外专利资管股份中兴通讯GP300液冷1.6T C叉8投资建议800G云厂商旭创新盛 全文摘要全文摘要 浙商证券的研究人员与分析师们深入探讨了算力板块的投资机遇，特别强调了国产专利与海外专利在当前科技快速发展中的关键作用。他们观察到，AI产业链的迅速扩张和小米等企业的积极参与，预示着专利领域具有巨大增长潜力。此外，TT300项目进展和芯片迭代速度的加快被认为是推动市场变革的重要动力。液冷技术在数据中心降温方面的应用及其市场空间的扩大也被提及。推荐的投资标的包括光股份、中兴通讯等，因为这些公司在构建AI基础设施方面展现出巨大潜力，且估值颇具吸引力。讨论还聚焦于国产算力的发展，以及相关企业在海外市场拓展的机会，整体上凸显了算力板块在当前技术革命中的核心地位以及其丰富的投资机会。 章节速览章节速览 ● 00:00算力板块投资机会汇报算力板块投资机会汇报职场通讯组首席张丽敏及其团队成员王红杰、李亮亮、秦凡共同汇报了算力板块的投资机会。他们指出了AI 产业链的快速发展和小米等公司对国产专利的积极投入，以及TT300进展超出预期带来的供应商格局变化，强调了国产专利和海外专利都存在投资机会。此外，还提到了包括资管股份、中兴通讯等公司的业绩和估值，以及编辑变化方向，建议投资者关注这些公司的投资价值。 ● 02:20浙江通信王文杰汇报浙江通信王文杰汇报GD300项目进展及芯片迭代加速项目进展及芯片迭代加速浙江通信的王文杰更新了海外申请情况，特别是GD300项目的时间线已更加明确，预计明年三月在GDC 大会推出，随后开始出货。芯片迭代加速，如H100于二三年中开始销售，H200则于24年Q3交付。GB300仅比GB200晚六个月发布，显示B系列的迭代速度。GP300设计关注性能、内存升级及功耗提升，可能推动液冷和电源需求增长。网卡升级至CC叉8产品，光模块升级至1.6T。同时，确认了瞳揽方案的持续性，无取消券的同连接方案，并在computer券上新增GPU的ok。 ● 03:39 B300性能提升与市场影响分析性能提升与市场影响分析B300采用台积电工艺，性能比前代提升50%，HBM内存从192GB提升到288GB，工号提升约20% 。液冷和电源市场有望持续受益。GB200取消C叉8网卡，GP3板平台将标配开发网卡，提供两倍带宽，1.6T产品预计成为2026年主流。市场预期资费将变化，GB200采用o pass方案，设计规则维持o pass方案，同连接方案逻辑将更顺畅。 ● 05:30 GP300产品带动产品带动1.6T高模块增长及高模块增长及800G需求预测需求预测随着GP300产品的引入，预期部分先前对GBD200的需求将转向GP300，推动1.6T 高模块市场的高速增长。前期1.6T市场的不确定性及悲观预期有望改善，长期来看，1.6T产品有望成为2026年的主力产品。 同时，云厂商的自研SK拉动了800G需求的高速增长，预计明年800G需求将维持高速增涨态势。 ● 06:17高速线缆市场展望及企业业绩分析高速线缆市场展望及企业业绩分析随着上游空气裂破产和规划方案占比提升，有望缓解ML环节紧缺问题。预计2025年，八个G 交互效率将持续提升，头部公司业绩环比增速恢复，特别是估值调整至安全边界。AC技术因传输距离提升和信号质量改善，成本增加约50%，但市场需求旺盛，特别是亚马逊等头部客户已下大订单。预计2025年AC市场规模将在15亿至20亿美金之间，增速保持高位。重点公司如太阳光，短期内业绩受MPO连接和跳线派送量影响，中长期有望实现高速增 长。 ● 09:21国内国内AI投资机会与市场趋势分析投资机会与市场趋势分析当前，国内对AI领域的重视程度和投入力度正在增加，这不仅推动了相关厂商的跟进，也促进了AI 技术在应用端的落地。小米正在筹建万卡数据中心，预示着腾讯、百度、阿里等头部企业也将加大在AI领域的投入。AI技术已开始进入硬件带动算力的正反馈周期，显示出互联网大厂对国产AI算力投资的强化趋势。在此背景下，重点推荐关注中心通讯、光股份和紫光股份等核心标的，这些企业因其高速率交换机、AI服务器等领域的超预期表现和估值性价比，成为投资逻辑中值得关注的机会。 ● 10:31新华三驰以太网交换机市场份额及高端交换机发展新华三驰以太网交换机市场份额及高端交换机发展新华三驰连续多年在国内交换机市场领先，2023年以太网交换机市场份额为32.9% ，仅次于华为。公司在AI高端交换机领域发展迅速，2024年400G以上高端交换机销售额实现三倍增长，达到10亿到12亿。预计2025年800G交换平台将推动400G及以上交换机销售，可能实现三倍及以上增长。此外，品牌交换机毛利率接近50%，在AI服务器领域，明年份额有望显著提升。 ● 11:15 AI服务器市场展望及公司战略调整服务器市场展望及公司战略调整一家公司预计其AI服务器业务在接下来的年份里将实现显著增长，特别是AI 交换机部分有望翻倍增长。公司计划战略转变，加大市场竞争力，预计到25年AI服务器收入将达到200亿以上。同时，公司对于新华三的股权有进一步的动作计划，预期将带来额外的利润空间。此外，中信通讯在国产算力和数据中心解决方案方面保持强势，提出了新的战略以强化其市场地位。整体上，AI技术及相关产品成为公司发展的核心驱动力，预期将带来可观的估值增长空间。 ● 13:59液冷技术在液冷技术在AI产业链中的重要性和投资机会产业链中的重要性和投资机会随着AI算力需求的快速增长，液冷技术因其高效能而逐渐成为数据中心散热的主流方式。服务器和交换机等IP 设备在数据中心投资中占比高达70%到80%，而温控设备则是基础设施投资的重要部分。由于风冷技术散热瓶颈的显现，预计液冷技术将带来温控市场的量价齐升。未来，国内互联网厂商的数据中心建设量预期达到2000兆瓦以上，对应温控市场空间可达几十亿甚至上百亿。此外，海外和国内市场呈现共振，随着新型号产品的出货，将带动整个数据中心产业链的逻辑兑现。原主要服务于国内市场的温控厂商，在液冷技术壁垒提高的背景下，有望实现产业链和市场格局的重塑，特别是头部厂商有望拓展至更广阔的海外市场。因此，建议投资者关注国内的液冷技术相关企业，如易冷3000克和高栏股份。 ● 15:43热管理行业动态及投资推荐热管理行业动态及投资推荐热管理行业龙头企业依维柯因上半年业绩超预期及与英伟达合作等被推荐，生灵环境与华为在数据中心温控领域 长期合作，高栏股份深耕电脑设备领域并拓展至数据中心，曙光数控作为液冷技术领先企业加速布局冷板式液冷。这些企业因技术优势和市场需求增长，预期将迎来业绩和估值的提升。 ● 17:45国产专利强化及市场投资机会分析国产专利强化及市场投资机会分析 在国产专利逻辑持续强化的背景下，关注光股份和升级通讯等公司在编辑变化和估值弹性上的表现。特别指出转股份因AI基础设施受益而具有投资价值，同时提及公司向核心胶管机芯片上游延伸的计划，预示未来业绩的提升。此外，还强调了全球TMT行业龙头企业被低估，提出50%以上的增长空间预期。最后，讨论了对生态环境、高栏股份和优维科等公司开拓海外市场的机会，以及它们在业绩拐点和市场变化中的重要性。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：算力板块当前有哪些主要催化和变化？问：算力板块当前有哪些主要催化和变化？ 发言人答：最近整个算力领域的催化和变化较多，主要体现在AI产业链的快速发展，以及小米等多家公司表现出对国产算力相关领域积极的发展和投入意向。此外，TT300相关的进展也超预期，预计会在2025年底推出，并可能影响供应商格局和设计方面，带来国产专利和海外专利的新机遇。 发言人发言人问：在算力板块中，有哪些公司具有投资价值和业绩弹性空间？问：在算力板块中，有哪些公司具有投资价值和业绩弹性空间？ 发言人答：我们推荐关注包括资管股份、中兴通讯、姓庄公司以及毕业了三年课和易冬天等几个公司，这些公司不仅有良好的编辑变化方向，还具备业绩、估值及弹性空间。 发言人发言人问：海外申请情况及问：海外申请情况及GD300的时间线有何更新？的时间线有何更新？ 发言人答：近期，GD300的时间线更加明确，预计将在明年三月份的GDC大会上发布，并从年底开始逐步出货。芯片迭代速度加快，从H100到H200再到GB300，发布时间间隔呈缩短趋势。其中，GB300可能是一个独立的产品，采用台积电工艺制造，性能、内存升级将推动液冷和电源需求增长，同时网卡和连接方案也有所更新，确定性有望持续增强。 发言人发言人问：问：GP300设计变化的核心关注点有哪些？设计变化的核心关注点有哪些？ 发言人、发言人答：GP300设计变化的核心关注点包括：1)高性能及内存升级带来的功耗提升，可能推动液冷和电源市场需求增长；2)网卡从C口7升级到C口8，并伴随光模块从800G升级到1.6T；3)配套的券的同连接方案得到确认，甚至在computer券上新增GPU连接方案，进一步提升市场对液冷、电源和服务器功率相关市场的预期。 未知发言人答：部分客户原本低于200的需求可能会转移到GP300上，这将拉动整个1.6T高模块的高速增长。 发言人发言人问：市场对问：市场对1.6T产品的不确定性及预期悲观有何看法？产品的不确定性及预期悲观有何看法？ 未知发言人答：我们认为市场对于1.6T的一些不确定性以及预期上的悲观情绪有望在中部得到消除，并预计1.6T产品在2026年将成为主力型产品。 发言人发言人问：问：800G产品的发展趋势如何？产品的发展趋势如何？ 发言人答：随着云厂商自研SK拉的推动，800G的需求预期将呈现高速增长。同时，上游供应链的紧缺问题有望通过空气裂破产、规划方案占比提升等方式得到缓解，预计从明年上半年至下半年，800G的交互效率将持续提升。 未知发言人未知发言人问：对于问：对于2025年头部公司的业绩增速恢复情况有何预期？年头部公司的业绩增速恢复情况有何预期？ 未知发言人答：我们对2025年头部公司的业绩环比增速恢复持积极态度，特别是考虑到当前头部公司的估值已经调整到具有安全边界的水平，如旭创、新盛和天孚等公司的估值均较为便宜。 未知发言人未知发言人问：问：AC产品相较于产品相较于HC的优势和市场增长情况如何？的优势和市场增长情况如何？ 未知发言人答：AC产品在传输距离和性能上优于HC，能够改善信号质量、减少抖动和错误率，提升整体传输稳定性，尽管成本比HC增加约50%。受亚马逊等头部客户需求拉动，AC市场规模有望在2025年快速增加，预计达到15亿美金至20亿美金，并在后续几年保持高增速。 发言人发言人问：国内问：国内AI领域的投资机会有哪些？领域的投资机会有哪些？ 发言人答：国内AI领域的投资机会体现在互联网大厂加大投入，如小米筹建万卡数据中心，腾讯、百度、阿里等也将跟进。同时，四节豆光的大模型在多个应用场景中实现落地，表明AI已进入硬件带动算力正反馈周期。推荐的核心标的包括紫光股份（因高速率交换机和AI服务器超预期逻辑及性价比高）、新华三（在以太网交换机市场份额领先，AI高端交换机领
