有色金属早报

2024-12-30 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 上周铜价企稳小幅反弹，伦铜收涨0.42%至8981美元/吨，沪铜主力合约收至74070元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比增加0.6万吨，其中上期所库存增加0.3至7.4万吨，LME库存微增至27.3万吨，COMEX库存增加0.2至8.7万吨。上海保税区库存环比减少0.6万吨。当周铜现货进口维持盈利，洋山铜溢价继续抬升。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水110.1美元/吨，国内临近年底现货交投清淡，周五上海地区现货转为贴水期货30元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩窄至870元/吨，废铜替代优势降低，当周废铜制杆企业开工率下滑。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率环比降低5.7个百分点，需求延续走弱。消息面，巴拿马总统穆利诺表示，一份政府报告显示，第一量子旗下巴拿马铜矿Cobre Panama不存在即时的环境或安全风险，该国政府将于1月开始研究该矿的“保护计划”。价格层面，近期美债收益率持续走高，对海外风险情绪构成一定压制；国内政策表态偏积极，现实数据的改善有待验证。产业上看临近年底下游需求偏淡，而供应相对正常，供需关系预计延续偏弱，海外现货供需偏宽松。总体预计铜价反弹空间相对受限，关注本周PMI数据对市场情绪的影响。本周沪铜主力运行区间参考：72600-74800元/吨；伦铜3M运行区间参考：8800-9100美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年12月30日，沪铝主力合约报收19795元/吨（截止周五下午三点），上涨0.18%。SMM现货A00铝报均价19700元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。12月23至24日，全国财政工作会议在北京召开；会议再次强调了通过以旧换新来促进国内消费，这对铝下游汽车以及白色家电的消费均有显著促进作用。供应端方面电解铝供应维持高位，氧化铝期货价格下调，现货价格维持高位，电解铝预期冶炼成本走低；需求端方面，下游需求分化，铝材抢出口结束后12月铝材出口预计减少。库存方面，国内铝锭库存去化，铝棒库存小幅走高，库存走势分化；海外LME库存去化持续。华南中原升贴水价差维持高位，抢出口结束后出口相关消费下降明显。整体而言，春节临近消费整体偏弱，国内铝价承压运行。国内主力合约参考运行区间：19400元-20200元。海外参考运行区间：2400美元-2550美元。 铅 截至周五沪铅指数收至16859元/吨，单边交易总持仓9.01万手。截至周五下午15：00，伦铅3S收至1952美元/吨，总持仓14.0万手。内盘基差30元/吨，价差-30元/吨。外盘基差-27美元/吨，价差-82美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.185，铅锭进口盈亏为-1004.42元/吨。SMM1#铅锭均价17025元/吨，再生精铅均价17025元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价10000元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.67万吨，LME铅锭库存录得24.79万吨。据钢联数据，国内社会库存录减至4.38万吨。总体来看：原生再生冶炼原料均有边际转松，TC上行，虽然环保检查扰动对铅冶开工有一定影响，但冶炼厂产量下方空间有限，下游消费开工维持高位，备库预期存在较久，预计铅锭消费向上空间不足，向下风险较高。叠加近期国内大宗商品弱势运行，沪铅伦铅近期强势下行，警惕后续退潮风险。 锌 截至周五沪锌指数收至25194元/吨，单边交易总持仓29.38万手。截至周五下午15：00，伦锌3S收至3029.5美元/吨，总持仓22.5万手。内盘基差325元/吨，价差400元/吨。外盘基差-17美元/吨，价差-3美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.126，锌锭进口盈亏为-323.38元/吨。SMM0#锌锭均价25940元/吨，上海基差325元/吨，天津基差405元/吨，广东基差550元/吨，沪粤价差-225元/吨。上期所锌锭期货库存录得0.12万吨，LME锌锭库存录得24.45万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至6.52万吨。美国财政政策紧缩预期强，美元指数延续强势，有色金属走势偏承压。锌精矿港口库存与工厂库存持续抬升，锌冶备库较多，锌精矿价格有所松动，近期锌精矿加工费持续上行。下游黑色系金属走势较弱，镀锌厂利润有限，需求难有快速好转。12月交割后锌锭库存去库明显，仓单仅剩1600吨，但单边价格仍有下滑，难掩疲态。虽然当前库存水平下结构仍有一定风险，但是近期国内大宗商品弱势运行，锌价单边下行风险仍然较高。 锡 2024年12月30日，沪锡主力合约报收242930元/吨，下跌0.59%（截止周五下午三点）。12月23至24日，全国财政工作会议在北京召开；会议再次强调了通过以旧换新来促进国内消费，这对锡下游电子产品、白色家电以及新能源汽车消费均有显著促进作用。锡基本面方面，国内冶炼厂维持正常开工状态，进口窗口开放带动国内11月锡锭供应大增，需求端汽车家电维持高增速状态，但光伏 厂商进入假期后下游消费呈现分化状态；美元指数高位压制有色金属价格。国内库存维持去化，海外库存震荡延续，沪锡后续预计将呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：238000元-255000元。海外伦锡参考运行区间：28000美元-31000美元。 镍 上周镍价整体偏强运行，精炼镍现货成交整体一般。下游企业年末多有结账暂停进货者，加之精炼镍现货供应较为充足，大型下游企业亦多签有长协，整体备货意愿不高。精炼镍贸易商部分亦因年末结账暂停进货，此外还有年底发票紧张等因素而出货暂缓，各品牌精炼镍现货升贴水表现坚挺，稳中微调为主。金川资源周内现货升贴水下跌明显，主要由于前期厂家出货较少，市场现货紧缺情况下现货升贴水大幅拉升，而上周开始厂家放货增多，加之部分出口资源回流，现货逐渐充足，金川资源现货升水逐渐回落。目前镍基本面尚无明显变化，矿端支撑之下镍价边际整体坚挺。短期镍价难有较大突破，价格上下均有压力，但政策端扰动仍存，价格维持震荡。预计今日镍价区间震荡，主力合约价格运行区间参考122000-126000元/吨。 不锈钢 周五下午15：00不锈钢主力合约收12935元/吨，当日-0.58%(-75)，单边持仓24.69万手，较上一交易日+1690手。 现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13300元/吨，较前日持平，无锡市场宝新304冷轧卷板报13600元/吨，较前日持平；佛山基差365(+75)，无锡基差665(+75)；佛山宏旺201报8550元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7800元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报950元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9000元/吨，较前日-100。高碳铬铁北方主产区报价7300元/50基吨，较前日持平。期货库存录得112918吨，较前日-125。据钢联数据，社会库存录得90.33万吨，环比减少3.72%，其中300系库存59.00万吨，环比减少3.98%。原料行情表现弱稳，周五青山钢厂1月份高碳铬铁招标价格下跌400，对铬铁原料行情形成压力，现货市场铭铁价格小幅承压运行，铬铁链未来预期依旧较为悲观。短期原料端行情难改弱势局面对成品走势助力有限，预计不锈钢成本端变化不大。库存方面延续缓慢去库趋势，消费表现较为韧性，预期短期行情底部震荡运行。 2024年12月27日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌0.47%至4461元/吨，单边交易总持仓38.8万手，较前一交易日减少0.2万吨。现货方面，河南和山西地区现货价格分别下跌15元/吨和10元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差缩窄至991元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持672美金/吨，进口盈亏报-67元/吨，进口窗口临近打开。期货库存方面，周五期货仓单报1.2万吨，较前一交易日减少0.39万吨，交割库周库存报1.99万吨，较上一周去库2.92万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得370.8万吨，较上周去库1.8万吨。矿端，几内亚CIF价格上涨2美元/吨至107美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格上涨3美元/吨至93美元/吨。总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高，但随着GIC和赢联盟新码头建成，海外矿石进口增量可期；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减仓并行，后续需观察铝厂因成本压力减产情况是否进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝报价继续小幅下滑，随着澳洲氧化铝厂恢复满产，海外氧化铝供应逐步转松，进口窗口临近打开，若进口窗口打开有望缓解国内氧化铝紧缺局面。策略方面，当前氧化铝企业执行长单效率提高，氧化铝流通现货紧缺局面有所缓解，但供应端仍难大幅上行，预计现货价格将保持窄幅调整，若海外价格进一步下跌带动进口窗口打开或者国内产能复产投产超预期，国内现货价格或将出现更大波动。因明年一季度预期大投产规模较大，且若进口窗口打开或导致累库拐点提前，因此可逢高布局03或05空单。待累库拐点出现后，可逢高布局03-05反套。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制。国内主力合约AO2502参考运行区间：4500-5000元/吨。 碳酸锂 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报74503元，较上一工作日-0.12%，周内-0.14%。MMLC电池级碳酸锂报价74600-76200元，均价较上一工作日-150元（-0.20%），工业级碳酸锂报价72300-73800元。LC2505合约收盘价76500元，较前日收盘价-1.32%，周内涨跌-1.77%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1100元。盐湖进入寒冬，本周国内碳酸锂产量环比减少。需求维持强势，国内碳酸锂库存企稳一月后去库小幅走阔。资源供给过剩格局短期内难以扭转，周五盘面承压。底部成本强支撑与锂价回暖弹性供给释放的矛盾将持续较长时间。近期市场矛盾预计将围绕消费展开，下游排产强预期的兑现程度和需求的延续性将会影响碳酸锂定价走向。盘面等待新驱动，关注下游节前备货期现货升贴水变化，终端抢出口在一季度的持续性和强度，高成本矿生产经营决策调整。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间74600-78400元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货