有色金属早报

2024-8-19 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 中国部分经济数据稍好于预期，美国零售销售数据偏强，隔夜美股上涨，铜价走升，昨日伦铜收涨2.16%至9138美元/吨，沪铜主力合约收至73750元/吨。产业层面，昨日LME库存增加25至307450吨，注销仓单比例提高至9.5%，Cash/3M贴水缩至97.6美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至65元/吨，下游因近期订单好转，消费动能显现，带动基差继续走强。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利100元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1780元/吨，废铜替代优势略升。价格层面，美国经济增长担忧有所缓和，情绪边际改善；国内经济现实偏弱，情绪中性偏弱。产业上看海外集中交仓后预计库存增幅放缓，国内去库速度较快，需求边际改善和海外铜矿供应扰动忧虑下，铜价支撑较强，同时仍需关注政策端发力情况以及弱现实交易下的价格波动。今日沪铜主力运行区间参考：72600-74500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9050-9300美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 供应端方面云南复产完成，后续国内产量稳定；需求端方面，汽车、光伏、白色家电数据走强。库存方面，2024年8月15日，SMM统计电解铝锭社会总库存82.3万吨，国内可流通电解铝库存69.7万吨，环比上周四去库0.5万吨。受8月铸锭量下降的影响，周中的到货亦有所收紧，国内铝锭库存自8月初以来持续小幅下降。国内库存小幅去化，旺季来临下游开始出现补库需求。在供应端小幅增长，需求端边际预期走强，后续预计铝价将呈现震荡偏强走势。国内主力合约参考运行区间：19000元-19800元。海外参考运行区间：2300美元-2450美元。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周五沪铅指数收至17420元/吨，单边交易总持仓13.65万手。截至周五下午15：00，伦铅3S收至2034.5美元/吨，总持仓15.61万手。内盘基差-5元/吨，价差605元/吨。外盘基差-36.68美元/吨，价差-103.18美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.169，铅锭进口盈亏为-295.66元/吨。SMM1# 铅锭均价17700元/吨，再生精铅均价17425元/吨，精废价差275元/吨，废电动车电池均价10100元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.77万吨，LME铅锭库存录得25.16万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得5.76万吨，延续累库。总体来看：供应端边际趋松，下游消费小幅转弱，中期来看偏弱运行。短期8月交割量偏大，仍需关注后续现货市场流通状况。 锌 周五沪锌指数收至22810元/吨，单边交易总持仓19.2万手。截至周五下午15：00，伦锌3S收至2717.5美元/吨，总持仓25.27万手。内盘基差平水，价差-40元/吨。外盘基差-52.48美元/吨，价差-46.16美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.175，锌锭进口盈亏为-141.68元/吨。SMM0#锌锭均价22800元/吨，上海基差平水，天津基差30元/吨，广东基差50元/吨，沪粤价差-50元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.78万吨，LME锌锭库存录得26.06万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得13.41万吨，小幅去库。总体来看：海外矿端泰坦矿业因洪水暂时关闭ESM矿山运营，供应端延续强势。黑色产业近期大幅下行，锌下游镀锌钢材开工偏差，消费端上方压制，单边价格震荡为主，预计伴随社会库存去库，月间结构有望偏强运行。 锡 供应端进口窗口短暂打开，海外锡锭流入国内，LME库存持续走低。需求端白色家电排产维持增长，光伏组件排产8月环比增加，汽车消费反弹。沪锡后续预计将逐步企稳，短期呈现震荡向上走势。国内主力合约参考运行区间：230000元-270000元。海外伦锡参考运行区间：28000美元-34000美元。 镍 上周镍价表现相对较弱，8月16日沪镍主力合约收盘价127920元，周内-2.28%。LME镍三月15时收盘价16275美元，周内-0.55%。精炼镍方面，周五国内精炼镍现货价报128500-130600元/吨，均价较前日+975元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日-50，金川镍现货升水报1300-1500元/吨，均价较前日-50元/吨；LME镍库存报114060吨，较前日库存0吨。镍铁方面，价格小幅回落。周五国内高镍生铁出厂价报998-1017元/镍点，均价较上周-6元/镍点。后市来看，8月不锈钢产量虽有回升，但在下游不锈钢需求承压情况下，对高价镍铁接受度预计有限，镍铁价格上涨或难以持续。硫酸镍方面，价格暂稳。周五国内硫酸镍现货价格报27550-27950元/吨，均价较上周 -50元/吨。成本端，印尼镍对菲镍矿进口需求不减，镍矿价格表现依旧坚挺。截止8月16日，周五菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比上周+2美元/湿吨。整体而言，库存压力对国内镍价上行空间形成限制，但当前成本支撑及美国经济数据走强影响，下行空间亦有限。预计镍价震荡偏弱运行，整体仍将在区间内震荡横盘。主力合约价格运行区间参考124000-134000元/吨。 碳酸锂 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报73665元，较上一工作日-0.93%，周内-5.61%。MMLC电池级碳酸锂报价73000-77000元，均价较上一工作日-500元（-0.66%），工业级碳酸锂报价70000-73000元，均价较前日-1.38%。碳酸锂期货合约弱势，LC2411合约收盘价72950元，较前日收盘价+0.76%，周内-5.93%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价2050元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价760-830美元/吨，均价较前日-1.85%，周内-8.62%。 锂价延续下跌趋势，屡创上市新低，但供应端出清缓慢，叠加海终端需求增长放缓，库存高位压制旺季预期兑现。预计近期高成本一体化产能供给将下移，同时电池材料企业进入“金九银十”，锂盐需求上调，累库趋势有望扭转。后市留意供应和需求反转力度，大厂现货流通松紧程度及市场升贴水变化。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间71000-75000元/吨。 氧化铝 2024年8月16日，截止下午3时，氧化铝指数上涨1.91%至3957元/吨，单边交易总持仓24万手，较前一日增加1.3万手，09-11价差报112元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易日持平，山东地区现货基差走阔至-98元/吨，据长江有色网调研，周五现货市场成交氛围积极，市场交投十分活跃，下游电解铝厂商看涨叠加周末临近，刚需补库释放明显增强，促使需求释放推动了整体市场的交易热潮。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报70元/吨、115元/吨，105元/吨，套利空间打开，有望压制期价进一步上扬。海外方面，SMM西澳FOB价格维持至503美元/吨，进口盈亏维持-460元/吨，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得12.1万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得399.7万吨，较上周去库2.2万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿较上一交易日持平。 总体来看，原料端，短期频繁降雨导致部分国内铝土矿减产，整体复产进度受阻，几内亚进口矿发运受雨季的影响较往年较小，短期矿石仍紧缺，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产，远期矿石供应预期转宽；供给端，本周前期检修产能恢复，高利润刺激厂商 积极复产投产，预计供给边际将持续转松，但长期高负荷运行或导致频繁出现临时性检修，价格短期波动放大；需求端，运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑，后期增量主要来自四川和贵州两地相关铝企合计约20万吨的复产和投产。策略方面，前期超卖和近期检修频繁导致长单欠量，稳定的需求端叠加偏紧的供应端，氧化铝现货价格短期仍将维持强势，基差转负驱动期现套利空间打开或抑制氧化铝期价进一步大幅上行，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能投产有望推动远期供应转宽，远月合约上行空间有限。基于当前强现实弱预期格局，建议逢低关注10-01正套，逢高空AO2501合约，国内主力合约AO2410参考运行区间：3950-4250元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：ww