铜
- 宏观与市场：中国财新制造业PMI环比上升，美国ISM制造业PMI强于预期，叠加法国政局担忧，美元指数强势反弹，铜价下探后回升。LME库存减少，Cash/3M贴水收窄。国内现货升水上涨，但下游刚需平稳，部分持货商出货积极。广东地区库存增加，升水下滑。进口盈利维持，洋山铜溢价下滑。废铜原料供应偏紧。
- 价格与供需：美联储12月降息概率高，市场风险偏好或回升，但美强欧弱经济支撑美元偏强，情绪改善程度有限。中国PMI持续抬升，经济会议临近提振情绪。国内供需偏紧，海外现货弱势。总体情绪或有改善，但海外因素压制价格反弹空间。
- 运行区间：沪铜主力73400-74500元/吨；伦铜3M 8900-9080美元/吨。
铝
- 市场与库存：沪铝主力合约下跌，现货A00铝均价20400元/吨，升贴水平均10元。期货仓单减少，LME铝库存下降。
- 供需与需求：白电排产（空调、冰箱、洗衣机）环比增长，乘用车及新能源车市场零售增长显著。短期铝价区间震荡，国内参考20000-20800元/吨；LME-3M 2530-2650美元/吨。
铅
- 价格与库存：沪铅主力合约收跌，伦铅3S下跌。内盘基差收窄，外盘基差为负。上期所铅锭库存减少，社会库存增加。
- 供需与预期：临近冬日环保检查增加，部分原再冶炼企业减产，供应趋紧。下游蓄企盘库，动力电池企业开工边际转弱，短期铅价偏强。
锌
- 价格与库存：沪锌主力合约下跌，伦锌3S收跌。内盘基差为负，外盘基差为正。上期所锌锭库存减少，社会库存去库。
- 供需与预期：川普当选后财政紧缩预期增强，美元强势压制有色板块。国内交割后下游逢低采买，社会库存去库较快。12月交割月持仓快速下行，存在补跌风险。
锡
- 价格与库存：沪锡主力合约上涨，上期所及LME库存下降。长江有色锡1#均价242560元/吨，云南40%锡精矿报226050元/吨。
- 供需与预期：白电排产及新能源车市场增长提振需求。锡价维持震荡，国内参考230000-250000元/吨；LME-3M 27000-29000美元/吨。
镍
- 精炼镍：沪镍主力合约下跌，下游逢低采购，现货成交偏好，升贴水上涨。金川出厂价升水回落，但放货少支撑价格。供应过剩格局持续，成本支撑坚挺，短期区间震荡。
- 硫酸镍：市场采购情绪不佳，成交冷淡，报价25000-25500元/吨。一体化材料厂排产预期好，非一体化材料厂备货谨慎，盐厂减产挺价，价格弱稳。
- 运行区间：主力合约123000-128000元/吨。
碳酸锂
- 价格与供需：MMLC晚盘持平，电池级报价77,000-78,500元，工业级74,000-76,000元。LC2501合约收盘价微涨，主力合约升水MMLC电碳平均报价800元。
- 供需与预期：国内周产量站上历史高位，重回累库概率高，现货贴水维持。多空博弈点在需求端，下游排产强预期兑现程度影响定价。关注加拿大、澳大利亚高成本矿山生产经营抉择。
- 运行区间：主力合约75,400-80,000元/吨。
氧化铝
- 价格与库存：氧化铝指数上涨，现货价格多地上涨，基差缩窄。海外FOB价格维持，进口盈亏为负。期货库存去库，社会库存减少。
- 供需与预期：国内规模复产未见，进口矿供应扰动，短期供应量难大幅上行。海外矿石价格走高。供给端受环保及矿石紧缺影响，增量有限，远期供应拐点或在一季度。电解铝开工维稳，部分高成本厂提前停槽。国内全年净出口格局。
- 策略：现货价格高位但空间有限，近月合约逢低做多，05合约逢高做空，控制仓位，谨慎参与。
- 运行区间：主力合约5000-5500元/吨。
不锈钢
- 价格与库存：主力合约下跌，现货价格持平，基差上涨。原料镍铁、废钢价格承压，镍铁和废钢价差扩大。钼铁价格下跌。
- 供需与预期：市场围绕原料端承压和钢厂利润倒挂博弈，短期震荡运行。
