有色金属早报

2024-12-3 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 中国财新制造业PMI环比上升，美国ISM制造业PMI强于预期，叠加法国政局混乱引发的担忧，美元指数强势反弹，铜价下探后回升，昨日伦铜收跌0.21%至8996美元/吨，沪铜主力合约收至74060元/吨。产业层面，昨日LME库存减少275至270725吨，注销仓单比例下滑至4.7%，Cash/3M贴水118.34美元/吨。国内方面，周末社会库存小幅增加，昨日上海地区现货升水涨至75元/吨，下游刚需整体平稳，部分持货商出货积极，升水高报低走。广东地区库存继续增加，升水下滑至260元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利维持500元/吨左右，洋山铜溢价环比下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至800元/吨，废铜原料供应偏紧。价格层面，美联储12月降息概率较高，市场风险偏好预计有所回升，但美强欧弱的经济现状预计支撑美元偏强运行，从而抑制情绪改善程度。中国官方制造业PMI继续抬升，加之重要经济会议临近，情绪预期改善。产业上看国内在废铜替代减少的情况下，供需关系偏紧，海外现货市场则维持弱势。总体情绪面或有改善，但由于海外因素压制，价格反弹空间受限。今日沪铜主力运行区间参考：73400-74500元/吨；伦铜3M运行区间参考：8900-9080美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年12月03日，沪铝主力合约报收20375元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.17%。SMM现货A00铝报均价20400元/吨。A00铝锭升贴水平均价10。铝期货仓单107652吨，较前一日减少448吨。LME铝库存693475吨，减少2500吨。2024-12-2：铝锭去库1.5万吨至53.8万吨，铝棒去库0.15万吨至11.85万吨。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年12月空冰洗排产合计总量共计3398万台，较去年同期生产实绩上涨21.7%。分产品来看，12月份家用空调排产1790万台，较去年同期实绩增长31.7%;冰箱排产860万台，较上年同期生产实绩增长15%；洗衣机排产748万台，较去年同期生产实绩增长9%。11月1-24日，乘用车市场零售163.8万辆，同比去年11月同期增长29%，较上月同期增长4%，今年以来累计零售1,947.4万辆，同比增长5%。新能源车市场零售86.7万辆，同比去年11月同期增长68%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售919.5万辆，同比增长42%。短期内预计铝价仍将维持区间震荡走势，国内参考运行区间：20000-20800元/ 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 吨；LME-3M参考运行区间：2530-2650美元/吨。 铅 周一沪铅指数收至17607元/吨，单边交易总持仓9.51万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2073.5美元/吨，总持仓14.09万手。内盘基差元/吨，价差元/吨。外盘基差-24.87美元/吨，价差-84.63美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.165，铅锭进口盈亏为-1252.27元/吨。SMM1#铅锭均价17125元/吨，再生精铅均价17125元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9900元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.68万吨，LME铅锭库存录得27.19万吨。据钢联数据，国内社会库存录增至5.53万吨。总体来看：临近冬日，各地环保检查增加，安徽河南等地环保检查短期结束，12月部分原再冶炼企业仍有减产预期，12月上旬铅锭供应趋紧。11月末下游蓄企盘库，启动电池企业开工较好，动力电池企业开工边际转弱，后续仍有备库预期，短期铅价偏强运行。 锌 周一沪锌指数收至25403.43元/吨，单边交易总持仓33.85万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至3076美元/吨，总持仓24.91万手。内盘基差-30元/吨，价差元/吨。外盘基差5.7美元/吨，价差40.62美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.13，锌锭进口盈亏为-898.87元/吨。SMM0#锌锭均价25970元/吨，上海基差-30元/吨，天津基差-10元/吨，广东基差450元/吨，沪粤价差-480元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.43万吨，LME锌锭库存录得27.69万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至9.99万吨。总体来看：川普当选后，财政紧缩预期增强，美元指数强势上行，有色板块整体走势偏承压。国内交割完成后下游企业逢低采买较多，社会库存去库较快，月间价差相对强势。进入12月交割月，沪锌持仓快速下行，后续存在补跌风险。 锡 2024年12月03日，沪锡主力合约报收241400元/吨，涨幅0.82%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少49吨，现为5746吨。LME库存下降35吨，现为4780吨。长江有色锡1#的平均价为242560元/吨。上游云南40%锡精矿报收226050元/吨。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年12月空冰洗排产合计总量共计3398万台，较去年同期生产实绩上涨21.7%。分产品来看，12月份家用空调排产1790万台，较去年同期实绩增长31.7%;冰箱排产860万台，较上年同期生产实绩增长15%；洗衣机排产748万台，较去年同期生产实绩增长9%。11月1-24日， 乘用车市场零售163.8万辆，同比去年11月同期增长29%，较上月同期增长4%，今年以来累计零售1,947.4万辆，同比增长5%。新能源车市场零售86.7万辆，同比去年11月同期增长68%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售919.5万辆，同比增长42%。后续预计锡价将维持震荡走势，国内参考运行区间：230000-250000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-29000美元/吨。 镍 2024年12月2日，沪镍主力2501合约收盘跌1480元/吨至125690元/吨，跌幅1.16%。 精炼镍方面，日内镍价再度回落，下游企业仍有一定逢低采购需求，精炼镍现货成交整体偏好，各品牌现货升贴水整体有所上涨。金川出厂价对沪镍升水继续回落，但厂家放货较少情况下，市场现货升水仍有上涨。目前精炼镍基本面供应过剩格局持续，但内外盘交仓消化大量过剩产能情况下，成本支撑仍较为坚挺，预计镍价短期仍将维持区间震荡运行。 硫酸镍方面，当前市场采购情绪不佳，硫酸镍市场成交冷淡，硫酸镍报价在25000-25500元/吨附近，头部一体化材料厂排产预期较好，但原料外采需求不佳，非一体化材料厂备货较谨慎，对硫酸镍多刚需小批量，多次数采买为主，且高价镍盐接受度有限；盐厂因下游需求不佳叠加利润持续倒挂，开始主动减产，少数盐厂开始停产，且原料成本支撑较强，盐厂开始逐步挺价，硫酸镍价格预计弱稳运行。 预计今日镍价区间震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考123000-128000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报76,701元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价77,000-78,500元，工业级碳酸锂报价74,000-76,000元。LC2501合约收盘价78,550元，较前日收盘价+0.06%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价800元。 价格回暖释放弹性产能，国内周产量站上历史高位，本周重回累库概率高。现货较宽松，贴水维持。多空双方等待新驱动落地，短期博弈点在需求端，下游排产强预期的兑现程度和需求的延续性将会影响后续碳酸锂定价走向。供给侧需要留意潜在扰动再次带来供求关系修正，主要铆钉点为关注加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina高成本矿山生产经营抉择。主力合约持仓维持高位，12月套保空头将陆续交仓，留意碳酸锂合约持仓变化和现标准电碳升贴水，以及后续公布的锂电材料排产产量数据。碳酸锂行至技术末端，可关注周五到期的主力合约期权机会。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间75,400-80,000元/吨。 氧化铝 2024年12月02日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨2.16%至4965元/吨，单边交易总持仓44.3万手，较前一交易日保持不变。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨0元/吨、0元/吨、15元/吨、10元/吨、0元/吨、0元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差缩窄至375元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持785美元/吨，进口盈亏报-992元/吨。期货库存方面，交割库周库存报5.75万吨，较上一周去库1.65万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得376.2万吨，较上周去库1.2万吨。矿端，几内亚CIF价格维持100美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持83美金/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，但电解铝价格受宏观影响难以上行，近期部分电解铝厂因高成本提前停槽检修，后续需观察停产产能是否会进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝厂复产停产并行，短期氧化铝紧缺局面仍难以化解，预计国内全年将维持净出口格局。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾短期较难解除，现货价格预计维持高位，但进一步上行空间有限。基于当前盘面较大贴水，逢低做多近月合约，但因持仓持续退坡，建议控制仓位。因明年一季度预期大投产规模较大，因此可逢高布局05空单。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：5000-5500元/吨。 不锈钢 周一下午15：00不锈钢主力合约收12970元/吨，当日-0.27%(-140)，单边持仓22.47万手，较上一交易日+1693手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13300元/吨，较前日持平，无锡市场宝新304冷轧卷板报13950元/吨，较前日持平；佛山基差330(+35)，无锡基差980(+35)；佛山宏旺201报8650元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7850元/吨，较前日持平。原料方面，8-12%镍铁出厂均价报974元/镍，较前日-5.5。保定304废钢工业料回收价报9200元/吨，较前日+50。镍铁和废钢价差扩大至-145.82元/镍(-5.5)。高碳铬铁北方主产区报价7500元/50基吨，较前日持平。期货库存录得108686吨，较前日+2482。据SMM数据，社会库存录得97.6万吨，其中300系库存547万吨，环比减少0.18%。周一市场价格整体变动较小，受成交不畅影响，304品种部分有50元左右让利促成交。原料行情表现承压成品市场信心不足，今日镍铁市场又有940元/镍高镍铁成交 的消息传出。钼铁价格继续下跌，青山钢厂最新钼铁招标价格为23.1万元/吨，下调0.7万元/吨，原料行情对300系市场行情带来压力。下方支撑力度仍存，当下市场围绕原料端承压和钢厂利润倒挂持续博弈，预计短期震荡运行。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来