有色金属早报

2024-8-16 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 中国部分经济数据稍好于预期，美国零售销售数据偏强，隔夜美股上涨，铜价走升，昨日伦铜收涨2.16%至9138美元/吨，沪铜主力合约收至73750元/吨。产业层面，昨日LME库存增加25至307450吨，注销仓单比例提高至9.5%，Cash/3M贴水缩至97.6美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至65元/吨，下游因近期订单好转，消费动能显现，带动基差继续走强。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利100元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1780元/吨，废铜替代优势略升。价格层面，美国经济增长担忧有所缓和，情绪边际改善；国内经济现实偏弱，情绪中性偏弱。产业上看海外集中交仓后预计库存增幅放缓，国内去库速度较快，需求边际改善和海外铜矿供应扰动忧虑下，铜价支撑较强，同时仍需关注政策端发力情况以及弱现实交易下的价格波动。今日沪铜主力运行区间参考：72600-74500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9050-9300美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 2024年08月16日，沪铝主力合约报收19130元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.95%。SMM现货A00铝报均价19030元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单200882吨，较前一日增加38035吨。LME铝库存892475吨，减少3725吨。2024-8-12：铝锭去库0.1万吨至81.4万吨，铝棒累库0.2万吨至13.6万吨。华东贴90-50，华南贴150-贴130，中原贴160-贴120。华东市场出货积极，成交一般;中原市场交投积极，成交尚可;华南市场持货方挺价，接货情绪差，成交偏弱。铝价后续预计将进入震荡偏强，国内参考运行区间：19000-19500元/吨；LME-3M参考运行区间：2200-2400美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周四沪铅指数收至17300元/吨，单边交易总持仓14.87万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至2028.5美元/吨，总持仓14.83万手。内盘基差50元/吨，价差450元/吨。外盘基差-37.48美元/ 吨，价差-101.56美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.176，铅锭进口盈亏为-47.54元/吨。SMM1#铅锭均价17650元/吨，再生精铅均价17525元/吨，精废价差125元/吨，废电动车电池均价10125元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.68万吨，LME铅锭库存录得24.16万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得5.76万吨，延续累库。总体来看：公平竞争条例加重再生冶炼成本压力，促使再生冶炼厂向废料回收商压价，再生端挺价较强，再生端废料价格大跌，再生冶炼厂部分减停产。近期期铅价格下行较多，或有一定程度反弹，近期临近交割，近月合约持仓量仍然较高，空单风险较大，警惕结构性风险。 锌 周四沪锌指数收至22810元/吨，单边交易总持仓19.2万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2717.5美元/吨，总持仓25.27万手。内盘基差平水，价差-40元/吨。外盘基差-52.48美元/吨，价差-46.16美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.175，锌锭进口盈亏为-141.68元/吨。SMM0#锌锭均价22800元/吨，上海基差平水，天津基差30元/吨，广东基差50元/吨，沪粤价差-50元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.78万吨，LME锌锭库存录得26.06万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得13.41万吨，小幅去库。总体来看：价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存去库较快。然而，当前下游镀锌等企业收钢材影响较大，开工率走弱，预计初端提货持续性相对有限，后续仍有进一步下行风险。但是当前上游冶炼企业利润承压严重，若价格继续下探冶炼减产规模或将扩大，从供应端加速社库去库速度，预期中长期来看伴随月差逐步走强价格或将企稳回升。后续关注社会去库斜率及月差水平。 锡 2024年08月16日，沪锡主力合约报收260260元/吨，涨幅1.54%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加72吨，现为9856吨。LME库存减少275吨，现为4125吨。长江有色锡1#的平均价为257210元/吨。上游云南40%锡精矿报收240250元/吨。锡价震荡上行,下游企业观望情绪较浓，少数下游企业进行点价。大部分贸易企业为零散成交或暂无成交。总的来说,昨日现货市场成交依旧冷清。据印尼贸易部数据显示，印尼7月精炼锡出口量为3409吨，环比回落23.5%，同期下滑51.5%。1-7月印尼锡锭累计出口1.8万吨，同比减少50%。年初受出口配额审批缓慢影响，印尼锡锭出口断崖式减少，几乎零出口，3月之后随着审批恢复，锡锭出口回升，但整体出口水平仍然偏低。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：240000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-33000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价129450元，当日+1.74%。LME镍三月15时收盘价16325美元，当日+0.46%。精炼镍方面，现货升贴水窄幅波动，LME库存小幅累积。昨日国内精炼镍现货价报127500-129650元/吨，均价较前日-325元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元，较前日0，金川镍现货升水报1400-1500元/吨，均价较前日+50元/吨；LME镍库存报114060吨，较前日库存+372吨。镍铁方面，价格小幅回落。昨日国内高镍生铁出厂价报1000-1020元/镍点，均价较前日-4元/镍点。硫酸镍方面，价格暂稳。昨日国内硫酸镍现货价格报27550-27950元/吨，均价较前日0元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比昨日持平。整体而言，镍虽处于过剩格局，但成本支撑偏强，且整体估值已处于较低水平，短期向下空间有限。预计沪镍近期走势仍以震荡为主，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报74,356元，较上一工作日-1.58%，其中MMLC电池级碳酸锂报价74,000-77,000元，均价较上一工作日-1,000元（-1.31%），工业级碳酸锂报价71,000-74,000元，均价较前日-2.03%。LC2411合约收盘价72,400元，较前日收盘价-1.43%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价3,100元。 利润空间收窄，国内碳酸锂周度产量下滑3.6%至13,519吨，其中云母和回收碳酸锂产量环比上周分别减6.9%和10.7%，。国内周度库存报132,036吨，环比上周+1,381吨（+1.1%），其中上游-2,696吨，下游和其他环节+4,077吨。供需趋势反向，累库放缓，周度库存环比增速5月后首次低于2%。当前价格大致对应2024年全球矿山一体化成本80分位线，关注上游高成本产能动向。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间71,000-75,000元/吨。 氧化铝 2024年8月14日，截止下午3时，氧化铝指数上涨0.34%至3838元/吨，单边交易总持仓21.8万手，较前一日增加1.1万手，09-11价差回落至105元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易日持平，山东地区现货基差报22元/吨。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-37元/吨、8元/吨，-2元/吨，套利窗口打开。海外方面，SMM西澳FOB价格维持495美元/吨，进口盈亏报-413元/吨，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得 11.92万吨，较前一交易日减少0.39万吨，根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得401.9万吨，较上周去库3.6万吨。矿端，各地区国产矿价格与上一交易日持平。 总体来看，原料端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运受雨季的影响仍存不确定性，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产，远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松，但长期高负荷运行或导致频繁出现临时性检修，价格短期波动放大；需求端，运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑。策略方面，前期超卖和近期检修频繁导致长单欠量，氧化铝现货价格预计仍将维持强势，但期现套利空间打开和沪铝价格弱势运行或抑制氧化铝期价大幅上行，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能投产有望推动供应转宽。基于当前强现实弱预期格局，建议逢低关注09-11正套，逢高空远月合约，国内主力合约参考运行区间：3650-4200元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任