豆粕周报总结
盘面回顾
- 豆粕收盘价 2821 元/吨，下跌 73 元，跌幅 1.41%。
- 持仓方面，59 合约未移仓，期限结构 contango，斜率略增。
- 01 基差 -7 元/吨，月差 193 元/吨。
- 美湾大豆升水 111 美分/蒲式耳，巴西大豆升水 51 美分/蒲式耳。
- 美湾大豆至中国到岸完税价 4667.71 元/吨，巴西大豆至中国到岸完税价 3465.41 元/吨。
供应端
- 本周大豆到港 172.25 万吨，累计到港 8495.5 万吨，同比变化 1.79%。
- 美豆产区干旱情况：无干旱地区 28%，中度干旱地区 47%，重度及以上干旱地区 7%。
- 沿海油厂开工率 59.09%，较上周下降 0.97%。
- 国内油厂本周产量 151.13 万吨，累计产量 6714.9 万吨，同比变化 1.15%。
- 未来一周阿根廷大豆主产区降水偏少，后续大豆供应量可能增加。
- 12 月进口大豆到港量反弹，国内豆粕供应维持充足预期。
需求端
- 本周国内大豆盘面压榨利润 192 元/吨，较上周下降 9.79 元/吨。
- 现货压榨利润 -170.55 元/吨，较上周上升 66.4 元/吨。
- 能繁母猪存栏 519.41 万头，较上月增加 1.85 万头。
- 商品猪存栏 3660.49 万头，较上月增加 6.25 万头。
- 油厂五日移动平均提货量 163400 吨，较上周下降 170.55 吨。
- 养殖企业多元化经营布局倾向，减轻现金流压力，缓解生猪出栏增加和豆粕需求下降压力。
库存
- 本周豆粕油厂库存 52.66 万吨，较上周下降 4.04 万吨。
- 豆粕饲料企业库存 8.44 万吨，较上周上升 0.41 万吨。
- 仓单数量 19392 张，较上周下降 14300 张。
- 巴西豆粕库存 2311290 吨，环比上升 21.8%。
- 豆粕 05 合约持仓连续一周下降，盘面企稳，空头止盈离场，目前 246 万手。
- 豆粕油厂库存处于近五年偏低位置，库存压力缓解。
策略建议
- 单边：逢低做多 05 合约。
- 套利：观望。
- 期权：逢低卖出看跌期权。
风险提示
- 天气异常影响大豆生长收获。
- 出口政策变化造成供给紧张。
- 巴西雷亚尔汇率继续贬值。
