铁矿石：强预期反映较为充分，上行驱动减弱

市场回顾及价格表现

• 期现走势回顾：期货市场，主力合约I2505价格回调至759.5元/吨，持仓增加2.6万手；现货市场，港口价格普遍下降，普氏62%指数下降1.50美金/干吨。
• 价差变动：港口现货价差变化不大，主力2501合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水81.0元/吨，2501-2505价差扩大8.4元/吨至11.5元/吨。

供需情况分析

• 供应：外矿发货及国内到港量环比下降，国产矿产能利用率下降至60.85%，主流矿发运恢复至正常水平。
• 需求：钢厂高炉产能利用率下降至85.55%，分品种产量减少6.43万吨，需求淡季下游开工情况未有起色。
• 库存：全国45个港口进口铁矿库存下降92.89万吨至14974.48万吨，澳矿、贸易矿库存减少，巴西矿库存增加。
• 钢厂利润：盘面及现货利润均有所走阔，螺纹钢盘面利润上升至57.51元/吨，热卷盘面利润上升至139.51元/吨。
• 技术分析：主力合约I2505短期上方压力位830元/吨，下方支撑位720元/吨。

总结及投资建议

• 政策面利多因素已反映在盘面价格，短期持续冲高难度较大；供应正常，需求淡季开工无起色，基本面整体宽松，供需过剩局面再次成为市场共识；短期矿价或延续弱势震荡。