铁矿石：强预期反映较为充分，上行驱动减弱

铁矿石：强预期反映较为充分，上行驱动减弱 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力合约I2505价格继续回调，收于769.0元/吨，成交150.2万手，持仓37.9万手，持仓增加3.0万手。 供应 巴西发货量环比修复，目前主流矿发运升至正常水平。 需求 需求淡季背景下，下游开工情况未有太大起色。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14974.48，环比下降92.89，日均疏港量324.25，减少12.88。分量方面，澳矿6451.71减52.29，巴西矿5800.21增14.39，贸易矿9845.38减80.55，球团413.7减16.27，精粉1118.14增50.92，块矿1952减1.28，粗粉11507.07增8.01。（单位：万吨） 总结及投资建议： 国内年底重要会议结束，政策面利多因素在铁矿盘面价格上已反映得较为充分，短期持续冲高难度较大。供应方面，巴西发货量环比修复，目前主流矿发运升至正常水平；需求方面，需求淡季背景下，下游开工情况未有太大起色。整体来看，政策预期的驱动力度有所减弱，市场交易逻辑再度回归基本面，在巴西发运迅速恢复的帮助下，供需过剩的局面再次成为产业现实，短期矿价或延续弱势震荡。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力合约I2505价格有所回调，收于769.0元/吨，成交150.2万手，持仓37.9万手，持仓增加3.0万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口现货价格有所下降，青岛港64.5%卡粉下降18元/吨至902元/吨，62.5%BRBF下降17元/吨至788元/吨，61.5%PB粉下降20元/吨至770元/吨，61%金布巴粉下降20元/吨至723元/吨，56.5%超特粉下降21元/吨至653元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉下降10元/吨至953元/吨，邯邢66%铁精粉上涨3元/吨至974元/吨，莱芜65%铁精粉上涨3元/吨至892元/吨。 本周普氏62%指数收于100.90美金/干吨，较前一周下降3.70美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周港口现货价格回调幅度相对一致，价差并无太大变化。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2501合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水72.6元/吨，较前一周扩大3.9元/吨。 铁矿石2501-2505价差为14.0元/吨，较前一周变动2.0元/吨；铁矿石2505-2509价差为24.0元/吨，较前一周变动-1.5元/吨 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至12月13日，澳大利亚周发货量1768.3万吨，巴西周发货量682.1万吨，合计2450.4万吨，环比上升403.1万吨，中国北方到港量1240.7万吨，环比下降80.2万吨。 国产矿产能利用率： 截至12月20日，全国266座矿山产能利用率为62.65%，环比下降1.41%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为16.35美金，环比下降0.41美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为6.33美金，环比下降0.52美金。 巴西发货量环比修复，目前主流矿发运升至正常水平。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至12月13日，Mysteel统计全国247钢厂高炉产能利用率为86.13%，环比下降1.15%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为849.94万吨，较上周减少10.76万吨，产量下滑主要由板材。 需求淡季背景下，下游开工情况未有太大起色。 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为14974.48，环比下降92.89，日均疏港量324.25，减少12.88。分量方面，澳矿6451.71减52.29，巴西矿5800.21增14.39，贸易矿9845.38减80.55，球团413.7减16.27，精粉1118.14增50.92，块矿1952减1.28，粗粉11507.07增8.01。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 近期铁矿价格回调幅度较大，下游利润指标有所走阔。 盘面利润方面，截至12月20日，螺纹钢2505合约盘面利润为31.31元/吨，较上周上升17.65元/吨；热卷2505合约盘面利润112.31元/吨，较上周上升17.65元/吨。 现货利润方面，截至12月20日，螺纹钢现货利润为12.5元/吨，较上一周下降23.04元/吨；热卷现货利润为42.5元/吨，较上一周上升6.96元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 本周铁矿石主力合约I2505价格有所回调，收于769.0元/吨，短期上方压力位参考830元/吨，下方支撑位参考720元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 国内年底重要会议结束，政策面利多因素在铁矿盘面价格上已反映得较为充分，短期持续冲高难度较大。供应方面，巴西发货量环比修复，目前主流矿发运升至正常水平；需求方面，需求淡季背景下，下游开工情况未有太大起色。整体来看，政策预期的驱动力度有所减弱，市场交易逻辑再度回归基本面，在巴西发运迅速恢复的帮助下，供需过剩的局面再次成为产业现实，短期矿价或延续弱势震荡。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作