碳酸锂周报：锂价区间震荡，等待新驱动

分析师：张清咨询账号：Z0019679中辉期货研究院2024.12.27 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】国内11月全国规模以上工业企业利润同比下降7.3%，降幅进一步缩窄。12月23至24日，全国财政工作会议在北京召开。表述整体比较积极，实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，安排更大规模政府债券。海外圣诞假期，市场消息较少。 【供给端】碳酸锂周度产量和开工率继续下滑，临近春节部分企业有技改和检修计划，产量自高位回落。据海关总署数据显示，2024年11月中国锂矿石进口数量为48.25万吨，环比减少6.81%，同比增加91.89%。 【需求端】12月1-22日，乘用车新能源市场零售81.7万辆，同比增长60%，环比增长4%，今年以来累计零售1041.3万辆，同比增长43%。12月多家车企推出限时权益购车权益。据第三方不完全统计，截至12月13日，超10家车企通过推出现金优惠、金融政策以及配置升级等形式加入“降价潮”。 【成本利润】本周矿端价格小幅上涨，非洲SC 5%报价上调34.5美元至532.5美元/吨，环比增加美元，澳大利亚6%锂辉石到岸价上调25美元至855美元/吨，锂云母报价上调150元至2225元。本周碳酸锂平均生产成本为72242元/吨，环比上周上升365元。碳酸锂冶炼企业毛利环比下降287元/吨。 【总库存】截至12月26日，碳酸锂总库存为107651吨，较上周减少567吨，其中上游冶炼厂库存为35824吨，环比减少1097吨。 【后市展望】本周现货方面临近年关市场成交逐渐冷清，期现商报价按05合约贴水1500-2500元，工碳按05合约贴水3000-4500元。期现基差走强。基本面存在供需双弱的预期。供应端，国内产量开始回落，1月有部分企业存在技改和检修的计划，同时盐湖生产淡季产量将保持下行趋势；原料端目前11月锂精矿进口量环比回落，市场低价矿源较少，或将带动1月供应回落。需求端，终端新能源汽车市场仍保持高景气度水平，头部车企特斯拉，比亚迪等再次开启“降价潮”冲击年末销量，还有部分车企自掏腰包延续补贴，预计新能源汽车的热度可以延续到春节前。材料厂整体开工率依然保持较高水平，对碳酸锂有刚需采买需求，总库存本周由累库转为去库。综合来看，主力合约处于上有压力，下有支撑的阶段，维持区间运行，等待供需双弱加速累库的拐点，参考区间【75000,79000】 锂电行业价格一览 本周行情回顾 ➢截至12月27日，LC2505报收76500元/吨，较上周下跌1.8%。现货电池级碳酸锂报价75500元/吨，较上周上涨0.7%，基差由贴水幅度较大。主力合约持仓量17万。本周碳酸锂价格窄幅区间运行，市场供需矛盾不突出，盘面缺乏指引。供应端持续放量，但下游在春节前有备货需求，且年终订单表现为淡季不淡，对碳酸锂价格形成支撑，但市场预计供需双弱的局面即将到来，价格缺乏上行驱动。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：iFind，中辉期货 碳酸锂供应小幅下滑 ➢截止12月27日，碳酸锂产量为16130吨，较上周环比下降230吨。企业开工率为50.49%，较上周环比减少0.72%。本周碳酸锂产量和开工率环比回落。临近春节部分企业开始技改或检修，市场代加工订单下滑。盐湖端进入生产淡季产量持续下滑，符合季节性走势。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂供应保持在低位 ➢截止12月27日，氢氧化锂产量为5330吨，较上周环比减少35吨。企业开工率为37.99%，较上周环比下降0.25%。本周氢氧化锂企业维持低开工，成本倒挂叠加下游采买一般，生产企业开工积极性持续在低位，还有部分产线有减产预期。部分企业采取了转手现有成品货源的策略来应对市场。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸铁锂产销表现强劲 ➢截止12月27日，磷酸铁锂产量为59454吨，较上周环比减少132吨。企业开工率减少0.13%至56.83%。本周磷酸铁锂产量基本持稳，下游需求保持高位，头部企业订单稳定，基本可以实现满产满销。预计1月排产不会出现明显下滑。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料-1月排产未见明显减量，按单生产 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—终端需求需求不振，供应下滑 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂总库存小幅下滑 ➢截至12月26日，碳酸锂行业总库存为107651吨，较上周减少567吨，仓单库存为52086吨。本周碳酸锂总库存小幅下滑，其中冶炼厂去库1097吨，临近年终下游有刚需备货需求也反映出目前终端市场仍维持高景气。但仓单量上涨至5万吨以上，全市场供应依然充足且上游对一季度行情不看好。 数据来源：SMM，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂刚需备库为主 ➢截至12月27日，磷酸铁锂行业总库存为36913吨，较上周增加26吨。本周磷酸铁锂库存小幅增加，部分企业修复料产线计划改造，改造前期备库较多，拉涨现有市场库存量。其余企业维持刚需备库，大厂备有3-10天的周转库存。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—备货意愿不高，出货情况不佳 数据来源：百川盈孚，中辉期货 成本端-矿端价格上涨 ➢截止12月27日，非洲SC5%报价为532.5美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价为855美元/吨，锂云母市场价格为2225元/吨。本周原料端价格集体上调。目前部分锂盐厂在盘面套保后积极寻找矿源维持生产，11月锂精矿进口环比回落，锂矿持货商挺价意愿强烈。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本端较为坚挺，盈利空间较小 ➢截至12月27日，碳酸锂生产成本为72242元/吨，环比上周上升365元，碳酸锂利润为4379元/吨，环比下降287元。本周原料端报价集体上调，目前市场上低成本矿源较少，但目前的价格高成本库存也无法释放。外采矿企业盈利较难，回收类企业转向代加工或提纯业务。 资料来源：百川盈孚，中辉期货 资料来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂成本倒挂，维持低利润水平 ➢截至12月27日，氢氧化锂生产成本为67685元/吨，环比上周增加100元，氢氧化锂利润为2128元/吨，环比增加400元。本周矿端报价上调，原料端挺价意愿强烈，企业难以找到低价货源，氢氧化锂生产成本压力较大。但受碳酸锂价格企稳的影响，氢氧化锂价格并未出现明显下调，行业还能保持微利。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—磷酸铁锂无成本优势，行业维持亏损 ➢截至12月27日，磷酸铁锂生产成本为35139元/吨，环比持平，磷酸铁锂亏损190元/吨，环比持平。本周碳酸锂价格窄幅运行，波动较小。但目前对电碳的采买基本没有折扣，又受到下游大厂的压价。就综合成本而言行业依旧维持千元以上的亏损。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—低价竞争占据市场份额，行业利润延续低位 资料来源：百川盈孚，中辉期货