聚烯烃周报：低库存VS弱预期，区间震荡

能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2024/12/27 【周度概述】 PE：周内标品现货价格坚挺，基差持续偏强，盘面区间震荡。供给端，中沙石化、中英石化LLDPE装置重启，标品产量由降转增。需求端，进入季节性淡季，下游平均开工率连续6周下滑，农膜开工率降幅增大。随着新产能释放，产业整体心态偏空，库存压力向下传导，上中游整体维持低库存。周内PE高基差带动L-PP01价差持续走扩，再创新高，截止本周五收盘，L-PP01价差为1109元/吨。 PP：周内PP产量创年内最大周增幅，盘面震荡偏弱。供给端，新增产能陆续释放，供给端小幅承压。需求端，下游开工率继续走弱，分领域来看，PP无纺布小幅好转，塑编开工率跌幅扩大。库存端，假期临近，上游企业库存向下传导，商业总库存窄幅下降。 【观点及策略】 近期现实与预期博弈加剧，盘面宽幅震荡为主。短期低库存格局依旧维持，基本面供需矛盾不大，PE基差持续偏强，PP商业总库存维持同期低位，盘面底部有支撑。下周中韩石化、华泰盛富等检修装置重启，叠加新装置产能释放，PE标品供给或逐步由偏紧向宽松过度，压制盘面上行高度。目前盘面对预期利空已有计价，05价格跌至震荡区域下沿，建议前期空单可逐步逢低止盈，不建议追空。从中长期来看，基本面压力依旧偏高，可以关注反弹偏空的机会，L2505关注区间【8050-8200】，PP2505关注区间【7340-7450】。 风险提示：1）上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期；2）下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。 聚烯烃期现价格走势 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供给：存量重启叠加新增产能不断释放，预计下周PE产量窄幅增加 来源:中辉期货有限公司 •本周PE产量57万吨，周环比+1.2万吨，其中LDPE产量增加原因:中沙石化、中英石化LLDPE装置重启。•下周涉及中韩石化、华泰盛富等检修装置重启，暂无新增计划检修装置，预计下周整体检修影响量在7.95万吨，较本周检修量减少0.72万吨，且新投装置逐步放量，供应有增加预期。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 供给：新装置逐步量产，预计供给压力加剧 来源:中辉期货有限公司 •本周PP产量72万吨（周环比+3万吨），产能利用率为78%，创年内最大周增幅。 •下周暂无计划内检修装置，东华能源（茂名）、大榭石化等于本周周尾重启，对供应端影响后延至下周，预计下周聚丙烯检修损失量再度下降。未来来看，年终企业大修计划减少，装置多持稳运行，叠加内蒙古宝丰及裕龙石化等产量批量供应市场，聚丙烯供应压力凸显。预计下周聚丙烯平均产能利用率或在78.5%附近运行。 来源:中辉期货有限公司 需求：需求逐步进入淡季，PE下游开工率7连跌 需求：农膜逐步进入淡季，订单天数稳中略降 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：假期临近，PE包装膜订单边际好转 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：需求逐步进入淡季，PP下游开工率3连跌 需求：终端需求开启淡季模式，塑编企业利润承压 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：BOPP开工率持稳运行,，成品库存同比偏高 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：上中游维持低库存 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：PE煤制企业库存同比低位 库存：贸易商库存窄幅增加，PP商业总库存同比低位 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：PP分企业性质和品类库存 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 成本利润：LLDPE煤制利润连续9周增加 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 成本利润：MTO制成本支撑边际走强，其他成本支撑转弱 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司,同花顺 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 成本利润：PDH及煤制毛利显著修复 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 丙烯需求：下游综合开工率上升 丙烯供给：产量继续增加，MTO开工率明显上升 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 丙烯价格：内外盘丙烯报价涨跌互现