棉花：美盘进入圣诞假期 郑棉偏弱震荡

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 郑棉主力2501合约，最终收盘价较上个交易日下跌0.15%，收于13445元/吨，较上一个交易日下跌20元/吨。隔夜ICE美棉休盘。郑棉今日持续震荡，最终小幅阴跌收盘，下游需求毫无好转，供应充足的情况下投资者情绪不高。郑棉继续维持弱势震荡。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、2024/25年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2024年12月25日24点，累计公检23607407包，合计5330764吨，同比增加17.30%，新疆棉累计公检量5155064吨，同比增加15.97%；其中，锯齿细绒棉检验数量23507770包，皮辊细绒棉检验数量3907包，长绒棉检验数量95730包。 2、据中储棉信息中心，2024年11月，国内外现货棉价震荡下跌，期货价格强于现货，截至报告发稿前，12月中上旬郑棉期货连续下跌后小幅反弹。国际棉花咨询委员会（ICAC）12月发布的数据显示，2024/25年度全球棉花产量和消费量环比调减，期末库存环比小幅调增。12月以来，国内沿海地区下游询价补库意愿不强，纱线库存持续积累，随着春节假期临近，纺织企业观望情绪较强，整体开机率不高的情况随之延续。 3、据郑州商品交易所，2024年12月26日棉花仓单总量4690(+111)张，其中注册仓单2678(+96)张，有效预报2012(+15)张。 4、据布工厂，坯布库存：12月25日坯布织造库存为33.9天左右，多数厂商正在进入年底收尾阶段，尾款交付，需求下降，坯布库存上升。 5、据全国棉花交易市场，截止12月24日2024/2025年度新疆棉累计加工566.83万吨，较上一日增加3.92万吨，较去年同期增加93.75万吨，同比增幅19.8%。 6、据中国棉花公证检验网，截止2024年12月25日，2024年棉花年度全国共有1088家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验23607407包，共533.08万吨，较前一日增加4.74万吨，同比增加17.3%，其中新疆检验量23237136包，共524.77万吨，较前一日增加4.67万吨；内地检验量为227117包，共5.07万吨。 三、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，据CME“美联储观察”：美联储明年1月维持利率不变的概率为91.4%，降息25个基点的概率为8.6%。到明年3月维持当前利率不变的概率为52.1%，累计降息25个基点的概率为44.2%，累计降息50个基点的概率为3.7%。因圣诞节假期，欧美股市多数休市。国内方面，郑棉今日持续弱势震荡，需求未见好转，订单不多，大多处于谨慎观望。需求端：数据表现并无好转，市场信心较差，终端需求改善仍需时间，受成品库存增加及销售亏损影响，纺企经营压力较大，部分中小企业考虑从元旦开始放春节长假，春节前缺乏原料存储意愿，多以消耗前期库存及按单刚需采购为主。需关注后续累库情况。总体来看，在供应增加及未来套保需求增加的情况下，预计短期郑棉偏弱震荡。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。