棉花周报：美棉震荡偏弱，郑棉低位震荡

美棉震荡偏弱，郑棉低位震荡 棉花周报20250512 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周棉花低位震荡。 国外，美英达成关税协议，贸易担忧缓解支撑美元走强，对美国商品形成打压；尽管美原油走强，不过美国谷物整体偏弱，以及上周美棉出口净销售仅10.3万包，大幅减少，拖累美棉震荡走低。 国内供应端，棉花商业库存持续消耗但仍处高位，企业套保压力仍存；五一过后，下游需求进入淡季，叠加美国对华关税将抑制棉纺品终端需求，棉价反弹动能有限。另外当期新疆新季棉花播种完成，且目前产区天气表现正常，棉花出苗率尚可，短期郑棉仍表现偏弱。不过近期国内出台降息降准等利好政策，宏观预期转好将限制郑棉下跌空间。 策略：多重利空压制美棉震荡偏弱；当前国内棉花供应保持充足，下游需求表现偏弱，叠加新棉播种完成且产区天气尚可，短期郑棉低位震荡。 ICE美棉与CF2509棉花 截至5月9日收盘， 当周ICE美棉07收于66.72美分/磅，较上周收盘下跌1.64点，周跌幅2.40%；当周CF2509收于12950元/吨，较上周收盘上涨200点，周涨幅1.57%。 ICE棉花07CF2509棉花 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 外盘棉花 美棉播种 截至2025年5月4日当周，美国棉花种植率为21%,前一周为15%,去年同期为23%,五年均值为20%； 美棉花出口 截至5月1日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为6.6万包，前一周为10.8万包；2025/2026年度陆地棉净销售3.7万包，前一周为3.3万包； 国内 轧花厂加工 截至2025年5月8日，全国轧花厂开工1.59%，较节间下调0.02个百分点； 纺企开机 截至5月8日，主流地区纺企开机负荷在74.4%，较上周持平； 商业库存 截止2025年05月09日，棉花商业总库存382.23万吨，环比上周减少12.39万吨（减幅3.14%）； 港口库存 截止至5月8日，进口棉花主要港口库存周环比降0.47%，总库存49.03万吨，周内库存小幅下降； 风险 国内产区天气、下游需求，美棉播种及天气，巴西棉花生长，中美关税政策变化等。 美棉播种进度 美国农业部：截至2025年5月4日当周，美国棉花种植率为21%,前一周为15%,去年同期为23%,五年均值为20%。 美陆地棉本年度周度出口净销售（包） 美国农业部：截至5月1日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为6.6万包，前一周为10.8万包；2025/2026年度陆地棉净销售3.7万包，前一周为3.3万包； 轧花厂开机率 截至2025年5月8日，全国轧花厂开工1.59%，较节间下调0.02个百分点。2024/25年度棉花加工基本收尾，市场零星几家轧花厂少量加工，日度公检量逐步减少，目前仅内地部分轧花厂零星收籽棉加工，故近期开工率降至年内低值。 纱厂开机率 钢联；截至5月8日，主流地区纺企开机负荷在74.4%，较上周持平，由于下游需求有限，部分中小纺企采取轮休、错峰开机减少成品类库情况，开机率基本平稳，新疆纺企开机9成左右，内地开机6-7成，预计下周开机率或将下调。 棉花商业库存（万吨）棉花港口库存（万吨） 截止2025年05月09日，棉花商业总库存382.23万吨，环比上周减少12.39万吨（减幅3.14%）。其中 ，新疆地区商品棉288.45万吨，周环比减少12.77万吨（减幅4.24%）。内地地区商品棉44.75万吨，周环比增加0.61万吨（增幅1.38%）； 截止至5月8日，进口棉花主要港口库存周环比降0.47%，总库存49.03万吨，周内库存小幅下降。 棉花基差棉花9-1价差 数据来源：wind，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看