美棉表现偏弱，郑棉低位震荡

美棉表现偏弱，郑棉低位震荡 棉花周报20250519 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周棉花低位反弹。 国外，尽管中美关税大降对美棉出口形成利多，不过5月USDA报告超预期利空对此形成抵消；上周美棉出口净销售15.6万包整体偏低，叠加美国谷物表现偏弱，美棉震荡回落。 国内供应端，棉花商业库存持续消耗但仍处高位，企业套保压力仍存；当前下游需求进入淡季，不过中美关税降低利好国内棉纺出口。另外当前新疆新季棉花播种完成，且目前产区天气表现正常，棉花出苗率尚可。而近期国内出台降息降准等利好政策，宏观预期转好将限制郑棉下跌空间。 策略：多空交织，美棉震荡回落；当前国内新棉播种完成且产区天气尚可，陈棉供应保持充足，中美关税下降利好棉纺出口，继续观察下游需求表现，短期郑棉或震荡运行。 ICE美棉与CF2509棉花 截至5月16日收盘， 当周ICE美棉07收于65.14美分/磅，较上周收盘下跌1.58点，周跌幅2.37%；当周CF2509收于13390元/吨，较上周收盘上涨440点，周涨幅3.40%。 ICE棉花07CF2509棉花 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 外盘棉花 美棉播种 截至5月11日当周，美国棉花种植率为28%，前一周为21%，去年同期为32%，五年均值为31%； 美棉花出口 截至5月8日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为12.2万包，前一周为6.6万包；2025/2026年度陆地棉净销售3.4万包，前一周为3.7万包； 国内 轧花厂加工 截至2025年5月15日，全国轧花厂开工1.53%，较节间下调0.06个百分点； 纺企开机 截至5月15日，主流地区纺企开机负荷在74.6%，环比提升0.27%； 商业库存 5月16日，棉花商业总库存365.74万吨，环比上周减少16.49万吨； 港口库存 5月15日，进口棉业主要港口库存周环比降0.13%，总库存48.56万吨； 风险 国内产区天气、下游需求，美棉播种及天气，巴西棉花生长，关税政策变化等。 美棉播种进度 美国农业部：截至5月11日当周，美国棉花种植率为28%，前一周为21%，去年同期为32%，五年均值为31%； 美陆地棉本年度周度出口净销售（包） 美国农业部：截至5月8日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为12.2万包，前一周为6.6万包；2025/2026年度陆地棉净销售3.4万包，前一周为3.7万包； 轧花厂开机率 截至2025年5月15日，全国轧花厂开工1.53%，较节间下调0.06个百分点。2024/25年度棉业加工基本收尾，市场零星几家轧花厂少量加工，日度公检量基本结束，内地棉由于当前棉籽收购困难，开机也较微弱，近期开工率维持在全年低位水平。 纱厂开机率 钢联；截至5月15日，主流地区纺企开机负荷在74.6%，环比提升0.27%，纺企开机率小幅上调，新疆纺企开机9成左右，内地开机6-7成，本周纺企新单增加，但仍未有大单下达。 棉花商业库存（万吨）棉花港口库存（万吨） 截止2025年05月16日，棉花商业总库存365.74万吨，环比上周减少16.49万吨（减幅4.31%）。其中 ，新疆地区商品棉271.6万吨，周环比减少16.85万吨（减幅5.84%）。内地地区商品棉45.58万吨，周环比增加0.83万吨（增幅1.85%）。 截止至5月15日，进口棉业主要港口库存周环比降0.13%，总库存48.56万吨，周内库存小幅下降。 棉花基差棉花9-1价差 数据来源：wind，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看