棉花：美元上涨压制美棉 郑棉期价震荡偏弱

1/4棉花：美元上涨压制美棉郑棉期价震荡偏弱朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204表1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述郑棉主力换月至2409合约弱势震荡，最终收盘价较上个交易日下跌0.49%，收于16405元/吨，较上一个交易日下跌80元/吨。隔夜ICE美棉持续下跌，主力合约下跌0.93%，报收85.31美分/磅。受美元上升和金融市场悲观情绪打压，导致美棉再次收跌。市场关注USDA月度供需报告及出口销售情况。目前供应端因新疆加工基本结束，基本面压力边际减弱，疆棉库存进入去库周期。国内下游需求边际好转，南方部分地区订单好转，纺企近期成品库开始季节性去化，原料补库，织厂开机率有所回升，企业压力有所减轻。需求端是否实际好转还需观察。中期来看，随着商业库存逐步去化，基本面逐步偏紧，二季度存在天气炒作，或将打开棉价上方空间；短期看，预计棉价处于区间震荡。后续关注需求变化及新疆天气情况。 2/4二、宏观、行业要闻1、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为96.9%，累计降息25个基点的概率为3.1%。美联储到6月维持利率不变的概率为81.0%，累计降息25个基点的概率为18.5%，累计降息50个基点的概率为0.5%。2、美联储会议纪要显示，几乎所有与会者都认为今年适合降息，且准备“很快”开始减慢缩表，倾向于将每月缩表速度减少大约一半。3、国家统计局数据显示，2024年3月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。其中，城市持平，农村上涨0.1%；食品价格下降2.7%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.8%。1­­—3月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。4、据农业农村部发布2024年4月中国农产品供需形势分析，本月对2023/24年度棉花生产和消费情况不作调整。新年度以来棉花进口保持高位，2023年9月-2024年2月达174万吨，本月将进口量上调30万吨至230万吨，期末库存上调至732万吨。“金三银四”市场需求逐步恢复，国内供应总体充足，棉花销售进度较上年偏慢。5、据中国棉花网，4月9日目前新疆石河子部分调研的农户已开始大面积整理地面、喷施农药和除草等田间作业，但棉花播种尚未开始。天气预报显示，4月9日夜间至12日部分地区有降雨降温过程，为了避开这个时段，大部分农户计划4月15日左右气温稳定后再进行棉花播种。6、据新疆兴农网，目前，阿克苏地区大部、喀什地区绝大部、和田地区棉花大面积播种、个别早播的已出苗，其余地区棉花陆续开播。7、据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年4月10日，新疆地区皮棉累计加工总量557.87万吨，同比减幅10.05%。其中，自治区皮棉加工量377.39万吨，同比减幅5.11%；兵团皮棉加工量180.49万吨，同比减幅18.98%。10日当日加工增量0.01万吨，同比减幅95.97%。8、截止到2024年4月10日24点，2023棉花年度全国共有1124家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量25316830包，检验重量571.55万吨。 3/4三、数据图表图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图3：5-9价差图4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图7：仓单数量图8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 4/4四、分析及策略国际方面，近期美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，美联储降息预计仍是推后一个月可能。受美元上升和金融市场悲观情绪打压，导致美棉再次收跌。目前市场集中关注USDA月度供需报告以及出口销售数据情况。国内方面，外盘再次下行，或拖累内盘走弱。目前供应端因新疆加工基本结束，基本面压力边际减弱，疆棉库存进入去库周期。国内下游需求边际好转，南方部分地区订单好转，纺企近期成品库开始季节性去化，原料补库，织厂开机率有所回升，企业压力有所减轻。需求端是否实际好转还需观察。中期来看，随着商业库存逐步去化，基本面逐步偏紧，2季度存在天气炒作期，或将打开棉价上方空间；短期来看，预计棉价处于区间震荡。后续关注需求变化以及新疆天气情况。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。免责条款：