国君建材|跨年之际关注预期重塑

水泥市场本周价格环比回落0.8%，主要下调区域为浙江、山东、广东、四川和重庆，部分推涨区域为湖南和重庆。南方工程项目赶工需求相对稳定，重点区域水泥企业平均出货率为44%，但部分地区企业为增加出货量导致价格继续松动，预计后期价格仍趋弱运行。

玻璃与玻纤市场表现分化： 1）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为1403.79元/吨，环比下跌9.30元/吨。市场成交好转，库存总量减少。供应端库存水平处于历史相对低位，供应压力不大；需求端多数深加工仍存赶工订单，短期对原片价格形成支撑。短期供需结构尚可，部分区域可能继续推涨。 2）玻纤：粗纱市场价格暂稳，电子纱价格松动。无碱粗纱市场报价稳定，成交量有限；电子纱市场因下游提货积极性不高及库存压力，价格短期承压。

跨年之际关注国企股权激励和市值管理布局，全行业24年报分红预期提升，2025年预算呈现营收盈利温和提升与减少资本的特点。大宗行业淡季价格中枢或同比提升。

玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归：玻璃加工需求强韧，龙头竞争力高，估值和股息优势明显；玻纤板块确认价格拐点，龙头企业高端产品需求旺盛且格局更优。推荐福耀玻璃（玻璃加工）、信义玻璃与旗滨集团（传统玻璃加工）、中国巨石与中材科技（玻璃纤维）。

风险提示：宏观政策风险、原材料成本风险。