【纸浆周报】美联储如期降息，纸浆进口小幅回升

市场行情回顾

• 纸浆价格：上周纸浆小幅下跌，整体区间震荡。期价走弱导致基差大幅上涨，目前为518元/吨，环比上涨30元/吨，历史分位点达93.5%。
• 仓单：仓单上周大幅下跌，数量降至31.13万吨（-2.88万吨）。
• 盘面价差：03-05月间差小幅走强，为-24元/吨。
• 现货价格：针叶浆银星现货价格持平于6280元/吨，外盘12月报价为785美元/吨；阔叶浆金鱼外盘价格为650美元/吨，现货价格为4450元/吨。
• 针阔价差：针阔叶现货上涨，价差小幅收缩至1830元/吨，针叶浆进口利润为-285元/吨，阔叶浆进口亏损修复至-1000元/吨。

基本面概览

供给-进口

• 国外浆厂动态：
  • 智利Arauco公司12月外盘价格持平：针叶浆银星785美元/吨，阔叶浆明星550美元/吨，本色浆金星670美元/吨。
  • Suzano宣布2024年12月价格平盘，且2025年一季度计划减产。
• 10月进口量：中国11月纸浆进口量280.1万吨，环比+4.8%，同比-12.5%；全年累计进口量3111.1万吨，累计同比-6%。
• 10月针叶浆进口：中国10月针叶浆进口量65.2万吨，环比+5.1%，同比下降12%。

供给

• 欧洲11月耗浆：漂针浆消费环比-0.31%，同比-0.29%；本色浆消费环比+6.09%，同比-22.48%。
• 中国11月消费：环比-5.08%，同比-3.29%，处于较高水平。
• 欧洲库存：11月欧洲纸浆库存可用天数持续上升。
• 中国港口库存：上周库存191.8万吨，持续累库三周。

下游

• 四大纸种生产利润：除生活用纸外，其他纸种生产利润小幅回落。
• 生活用纸：涨价函暂不执行。
• 白卡纸：纸厂停机保持涨价态度，库存有所去化。
• 年末出版需求：一定程度释放。
• 铜版纸：市场价格上涨，去库情况良好。