沪铜稳增长加码趋势明确 沪镍基本面弱现实难改

沪镍

行情走势：12月25日，沪镍期货主力合约收涨0.51%至125330.0元，持仓量增加247手至83417手。

背景分析：不锈钢下游延续消费淡季，库存累积；新能源汽车产销量向好，但三元电池装车量占比降至20%左右，对镍需求增量有限。

后市展望：镍供增需弱格局延续，矿端支撑边际走弱，基本面弱现实难改，市场情绪谨慎，镍价承压运行。

沪金

行情走势：黄金价格波动幅度收缩，海外市场进入圣诞假期，黄金现货及期货无成交；国内沪金夜盘震荡偏强，小幅上涨0.36%。

宏观经济：本周经济数据偏少，关注全球央行货币会议纪要。美元指数暂无持续上行动能，黄金压力相对减轻。

地缘政治：加沙和谈进展有限，俄乌小范围冲突不断。黄金受美元、美债及地缘政治影响更甚，整体黄金震荡市延续。

沪铜

行情走势：昨日铜价继续震荡运行，价格重心小幅抬升，主力合约价格维持在74000上方。

宏观方面：受节假日因素影响，美元指数窄幅震荡，维持在108上方。国内财政加码预期持续，但经济数据表现分化，关注宏观预期修复节奏。

供需分析：矿端紧张格局难以转变，冶炼端利润持续不佳，开工意愿有限；下游需求受政策因素影响有所抬升，但终端需求预期仍谨慎。国内稳增长政策发力预期较强，关注潜在利多。

后市展望：美元强势短期内或延续，对铜价仍有拖累。需求方面未明显改善，但稳增长加码趋势明确，供给端约束难转变，铜价短期延续震荡格局，中长期向上格局不变。