2025年期权行情展望：乾坤待定，热度与波动并存

金融期权市场概况：2024年金融期权市场交投活跃，成交量和持仓量显著增长，投机度上升。成交持仓PCR均突破1，显示市场看涨信心增强。波动率波动剧烈，尤其是国庆期间隐波大幅拉升，为上市以来第二大波动变化。偏度极端值比例上升，多数品种期限结构倒挂占比增加，不同板块期权品种跨市场波动率差异扩大。

商品期权市场概况：商品期权成交量在2024年春节后反弹并持续上升，持仓量周期性震荡增仓。纯碱、白银和PTA交易量领先，白银成交额领先。波动率先升后降，上半年跟随期货价格正相关震荡上升，下半年国庆节前后剧烈波动。

常用策略跟踪与备兑策略指数：保护性看跌策略和卖看跌策略在常用策略中表现相对更优。备兑策略指数已发布，为投资者提供新的分析工具。

期权市场交易机会复盘：通过期权合成期货基差可进行基差套利，预测股指期货基差走势。双买期权策略胜率提高，风险逆转策略布局机会出现，卖出期权获利空间增厚，但风控要求提高。

投资展望：金融期权市场交易热度高，波动率交易机会多，可关注备兑、基差套利、固收+、期权CTA等方向，关注国债期权上市进度。商品期权市场新合约新规则即将出炉，各大交易所积极筹备新品种期权上市工作。