宏观金融
- 人民币汇率：短期偏弱运行。
- 国内风险偏好：小幅降温，但政策刺激预期增强提供一定支撑。
- 资产建议：股指短期震荡，谨慎观望；国债短期震荡调整，谨慎做多；商品板块（黑色、有色、能化、贵金属）短期震荡，谨慎观望。
股指
- 市场表现：受互联网电商、培育钻石、软件服务等板块拖累，国内股市微跌。
- 基本面：11月经济数据延续回升趋势但不及预期，美元走强、人民币汇率承压，政策刺激预期增强对风险偏好提供支撑。
- 操作建议：短期谨慎观望。
黑色金属
- 钢材市场：期现货市场延续震荡，成交量低位运行。
- 基本面：需求无明显好转，淡季累库延后，贸易商冬储谨慎；钢厂利润收窄，五大材产量环比回落；供应回落趋势或将放缓。
- 价格预测：基本面利空充分释放后，焦点转向强预期，价格以区间震荡为主。
铁矿石
- 价格走势：区间震荡。
- 基本面：铁水产量下降，钢厂补库需求仍在，库存环比回升；供应方面，全球发运量、到港量环比回落，年内供应增量有限。
- 品种分析：PB粉与纽曼块价差扩大，纽曼块现货价格或有一定支撑。
- 价格预测：短期跟随宏观预期波动。
硅锰/硅铁
- 现货价格：持平。
- 基本面：铁合金需求有所恢复，钢谷网建筑钢材及热卷产量小幅回升。
- 成本端：锰矿港口库存环比回落，供应小幅回升。
- 价格预测：短期区间震荡。
有色金属
- 铜：供应稳定，需求有韧性，受铜价震荡影响社库小幅累库。
- 价格预测：短期内宏观驱动较弱，期价跟随基本面，预计维持震荡。
- 锡：供应充足，下游需求有韧性但可能阶段性回落。
- 价格预测：基本面供需矛盾不突出，预计维持震荡运行。
- 碳酸锂：供应反弹，下游需求维持高位，库存小幅累库。
- 价格预测：基本面无明显驱动变化，期价维持震荡运行。
能源化工
- 原油：中国刺激政策及美国库存去化支撑油价小幅反弹。
- 沥青：库存去化明显，供应减量效用更大，成本逻辑导致价格抬升。
- 价格预测：短期原油价格需更多供需数据决定方向，沥青多头暂时回撤，之后跟随原油价格波动。
- PTA：下游补库需求回落，开工走低，供应走高，PTA过剩预期仍在。
- 价格预测：逢高空不变。
- 乙二醇：供应减量，下游补库需求走低，整体库存平稳。
- 价格预测：短期保持震荡格局。
- 甲醇：内地和港口库存双双下降，需求维持尚可，1月进口下降明显。
- 价格预测：价格预计震荡偏强为主，警惕停车风险。
- LLDPE：PE市场涨跌均现，进口利润强势，基本面预计走弱，等待基差拐点，关注05做空机会。
- 聚丙烯：产业库存继续下降，但检修装置重启，新增产能释放，需求即将进入淡季。
- 价格预测：价格预计承压。
农产品
- 美豆：CBOT大豆价格围绕南美丰产和中国需求减弱题材定价，区间偏弱预期不变。
- 蛋白粕：油厂豆粕去库，下游备货增多，豆粕价格反弹，但驱动不足，承压下跌风险高。
- 价格预测：关注M2505@2500-2600区间行情。
- 豆菜油：豆油市场旺季需求略有升温，库存收缩，油厂基差报价坚挺，进入底部盘整阶段。
- 价格预测：宽幅震荡。
- 棕榈油：东南亚棕榈油减产周期，库存持续收缩，支撑BMD市场棕榈油。
- 价格预测：本周针对印尼B40生物柴油政策实施消息，市场参与者仍保持谨慎。
- 玉米：东北产区及港口现货价维持稳定，春节临近，上量压力未见明显缓解，南北港口库存维持高位。
- 价格预测：年前上量持续，弱势行情难改。
- 生猪：出栏体重去化较慢，散户肥猪惜售增多，集团场挺价，但月末至1月整体集团场去库压力很大。
- 价格预测：1月现货承压破15kg/元预期支撑的可能性很高；跨春节后，冻品入库支撑，价格要看到成本线才会有动作。
- 期货：LH2501合约近月期现回归驱动上涨至14000-14500元/吨属合理区间；LH2503@13000成本逻辑主导上下500点行情波动均属合理波动。
