碳酸锂周度报告：进口环降下游数据亮眼，碳酸锂周内止跌

碳酸锂周度报告 姓名：王竣冬从业资格号：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759联系电话：18366135881公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周报摘要： 主要交易逻辑 本周基本面消息指向利空，现货价格震荡下行，但后半周进口数据发布后，配合新能源终端较好表现，锂价期货端与现货端同时止跌。截至周五收盘，主力合约报77880元/吨，较上周下跌1220元/吨，跌幅1.54%；周成交量41.49万手，持仓14.46万手。 行情回顾 主力换月，最小波动价格变更后，恰逢报价到僵持位置，连续环比走低的进口数据给价格短暂支撑。供给端宽松依旧，产量环增库存转升，下游需求增量中长期仍不看好，对未来价格影响偏空，期货盘面所走逻辑照旧。 据海关数据，11月中国进口碳酸锂19235吨，环比减少17%，同比增加13%。1-11月累计进口206922吨。11月具体进口情况，从智利进口碳酸锂12189吨，占比63%；从阿根廷进口6270吨，占比33%。产量和库存方面，本周产量报16340吨小幅环增，社会库存报108218吨，重回累库节奏。（SMM） 本周碳酸锂行业热点 本周基本面数据变化 趋势判断 展望后市，业内对1-2年内碳酸锂供给过剩观点不变，若价格快速上行，则会引发符合条件的上游冶炼厂集中套保行为，价格存在天花板。期货价格重心持续回落，前期利多因素消耗殆尽，交易所增设交割库降低库容不足担忧利空，如基本面无明显变化，可逢高做空。 行业动态（含上市公司） 重点策略推荐 应 持 续 关 注现 货 市 场 成 交 情 况 、 行 业 库 存 与 正 极 厂 排 产 数 据 变 动。短 期 ， 操 作 上 以 震 荡 思路 对 待 ， 预 计 价 格 震 荡 重 心 将 逐 渐 下 移 。 风险提示 行 业 政 策 变 化 、 锂 盐 厂 大 规 模 检 修 减 产 、海 外 矿 端 变 故 行情回顾 进口环降下游数据亮眼，碳酸锂周内止跌 n本周基本面消息指向利空，现货价格震荡下行，但后半周进口数据发布后，配合新能源终端较好表现，锂价期货端与现货端同时止跌。截至周五收盘，主力合约报77880元/吨，较上周下跌1220元/吨，跌幅1.54%；周成交量41.49万手，持仓14.46万手。n主力换月，最小波动价格变更后，恰逢报价到僵持位置，连续环比走低的进口数据给价格短暂支撑。供给端宽松依旧，产量环增库存转升，下 游需求增量中长期仍不看好，对未来价格影响偏空，期货盘面所走逻辑照旧。n据海关数据，11月中国进口碳酸锂19235吨，环比减少17%，同比增加13%。1-11月累计进口206922吨。11月具体进口情况，从智利进口碳酸锂12189吨，占比63%；从阿根廷进口6270吨，占比33%。n产量和库存方面，本周产量报16340吨小幅环增，社会库存报108218吨，重回累库节奏。（SMM）展望后市，业内对1-2年内碳酸锂供给过剩观点不变，若价格快速上行，则会引发符合条件的上游冶炼厂集中套保行为，价格存在天花板。期货价格重心持续回落，前期利多因素消耗殆尽，交易所增设交割库降低库容不足担忧利空，如基本面无明显变化，空单可入场。 来源：博易大师，中泰期货整理 来源：SMM，中泰期货整理 本周碳酸锂行业热点 正向结构明显 【热点2】广期所碳酸锂品种合约调整 广期所于本月6号连发两条公告，对碳酸锂期货合约及相关规则做出修改。简单汇总： •最小波动调小后活跃度会有变化•提保限仓时间提前•替代交割品的升贴水预计影响不大，期货盘面仍锚定电池级•滞纳金上调，提高仓单流动性 数据来源：广期所，中泰期货整理 【热点3】12月材料排产环比波动 •电池：合计12月100.9GWh，环比-1.5% •负极：合计12月11.8万吨，环比1.3% A：12月52.5GWh，环比-0.6%B：12月26.1GWh，环比-6.1%C：12月8.5GWh，环比1.2%D：12月6.2GWh，环比0.0%E：12月7.1GWh，环比4.9%F：12月0.5GWh，环比11.1% A：12月4.3万吨，环比0.0%B：12月3.9万吨，环比2.6%C：12月2.4万吨，环比2.2%D：12月1.2万吨，环比0.0% •隔膜：合计12月12.9亿平，环比-2.1% A：12月6.7亿平，环比-3.2%B：12月4.3亿平，环比0.0%C：12月1.9亿平，环比-2.6% •正极：合计12月12.0万吨，环比-1.3% A：12月7.0万吨，环比0.0%B：12月2.6万吨，环比0.0%C：12月1.0万吨，环比-4.8%D：12月0.8万吨，环比-3.8%E：12月0.4万吨，环比0.0%F：12月0.3万吨，环比-21.1% •电解液：合计12月7.5万吨，环比6.9% A：12月5.4万吨，环比12.5%B：12月2.1万吨，环比-5.5% 【热点4】广期所调整碳酸锂期货指定交割库的公告 数据来源：广期所，中泰期货整理 【热点5】特朗普上台对中国锂电产业的影响几何？ •特朗普大的政治框架是“MAGA”，也就是美国优先。在这个大的框架下，特朗普优先的政治议题是要解决底层民众的就业问题。底层民众的受教育水平普遍不高，让他们去从事需要较高知识水平的互联网之类的新兴产业不太现实，因此，必须要让制造业回流美国。•任何一个市场都是由供给和需求两端构成。从需求端来看，美国的购买力没有问题，二战以来，美国一直向全球输出购买力，直接推动了全球的 经济繁荣，到现在美国也还是全球最大的消费市场，没有之一。•问题出在供给端。美国制造的成本太高，产品没有竞争力，导致制造业不断外流，造成了目前的空心化，大量的红脖子失业。所以特朗普需要解 决美国制造高成本的问题。现在来看，他主要有这么几个办法：•一是降低美国企业的税负水平。在他的第一个任期内，美国企业所得税的税率由35%降到了21%，这个力度很大了，据说在他的第二个任期，美 国企业所得税还将进一步下调到15%，以此吸引美国制造企业回家。 •二是欢迎国外企业到美国来建厂，并为此愿意提供补贴和支持，而且，不戴有色眼镜，一视同仁，你中国企业来美国建厂，我一样非常欢迎。•三是搞贸易保护，对于成本越低的国家的商品进入到美国市场，他征收的关税就越高，整体会高到什么程度，应该会高到让美国消费者感觉买对应的美国制造商品更合适的程度。 •四是一切有可能阻扰美国制造业发展的条条框框都要废除，比如，退出巴黎气候协定，降低美国制造的环保成本；大力发展美国的能源产业，降低美国制造的能源成本，等等。•正是因为特朗普说的和做的大家都能看得懂，包括广大的受教育水平不高的美国底层民众也都能看得懂，所以特朗普这次竞选才能取得一边倒的 胜利。•特朗普这么做的最大问题就是短期内会推高美国的通货膨胀水平。这很容易理解，因为制造业回流不是一朝一夕之功，初期因为国内供给跟不上， 海外商品因为高关税壁垒也进不来多少，供给总体减少的同时，需求还是那么多，必然导致商品的单价会上涨，引发通货膨胀。 •有人说，特朗普的第一个任期已经证明了他的这些想法和做法是天真的，实现不了的。从结果上来看，那4年特朗普确实没能如愿。但此一时彼一时，今后可能不一样了。特朗普的这个任期有可能成为美国历史上权力最大的总统，这次选举，已基本清除了建制派的共和党还拿下了参议院，也有望同时拿下众议院，再加上最高法院，可以说，立法、行政、司法三权集中。今后特朗普只要不做有违美国宪法的事情，其他任何事情，只要他想做，基本上不会遇到什么阻力。再加上特朗普没有了连任的顾虑，会放手去干，这种情况下，这个打不死的小强，他是有可能做到的。•最后说一下对中国锂电产业的影响。 •其实答案在前面的分析中已经提到了。至少在未来4年，中国的电动汽车和锂电产品是不要指望出口到美国市场了，转弯出口也很难。但是，关上了这扇门，打开了另外一扇窗，中国企业可以到美国去建厂，本土化，产品不能出海，那就产业出海。 请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：真锂研究，中泰期货整理•相信凭借中国企业的降本能力和玩命干的精神，大概率很快就会一统美国市场。所以，总的来说，特朗普上台对中国锂电产业链的发展有可能是好事，至少不会是坏事。 本周基本面数据变化 正极库存与新能源汽车产量：正极材料库存小幅走低 外采云母、辉石现金加工成本同步走低，生产成本趋稳 数据来源：上海有色网，中泰期货整理 行业动态（含上市公司） 本周行业与产业动态 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 请务必阅读正文之后的声明部分本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：王竣冬从业资格号：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759电话：18366135881Email：598329534@qq.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112