经济高频数据周度跟踪：下游生产回升 航运价格止跌 美债利率大涨

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 下游生产回升 航运价格止跌 美债利率大涨 ——经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportTime] 2021年11月16日 [Table_FirstAuthor] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 [Table_Author] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportDate] 2021年11月16日 [Table_Summary] ➢ 综述： ➢ 生产：沿海电煤日耗小幅下降，行政限产放松但钢铁生产仍维持低位，轮胎与织机开工率有所回。本周大宗商品维持震荡。美国释放原油储备以及美联储加息的预期提升，抵消了美国取消国际旅行限制与原油库存下降的影响，油价第三周回落。国内化工品价格整体延续跌势。地产政策放松使有色产品价格有所反弹，但美元走强压制其反弹幅度。动力煤价格跌至1100元/吨以下。钢材库存去化趋缓，表观需求同比降幅仍大于30%，需求偏弱拖累钢价续跌，铁矿石与炼焦煤价格的跌势也仍在持续。上游原材料成本下调叠加施工不足，水泥和玻璃价格延续下行。 ➢ 需求：11月第一周乘用车零售跌幅收窄，但批发同比大幅下跌，院线票房同比增速放缓。二三线同比降幅收窄使得30城地产销售同比降幅收窄至-20%以下，但其环比大致持平。土地市场环比小幅改善，但一线和二三线分化仍然明显，土地溢价率处于低位。十大城市地产可售面积和库存去化月数继续上升。好望角型运价提升带动BDI指数止跌，上海出口集装箱运价也结束四周下跌有所反弹。农产品价格延续上行态势，猪肉价格继续回升，主粮价格多数上涨。 ➢ 海外：美欧疫情反复，推动全球新增确诊人数上升。美国10月通胀创下1990年的新高，4.6%的核心CPI也超过市场预期，但美国消费者信心指数创下2011年以来的新低。9月美国自愿辞职人数升至历史新高，但空缺的岗位数仍高于疫情前，市场对滞涨的担忧上升。拜登声称扭转通胀是当务之急，联合国气候大会在最后时刻将关于煤电的措辞改为逐步减少，将全球变暖控制在1.5度的协议终于达成。通胀走高削弱了美联储的通胀暂时论，市场对美联储加息的路径预期提前，10年美债利率大幅上升13BP至1.58%，美元指数也升破95关口，刷新16个月新高，美国三大股指悉数回落。 ➢ 风险因素：海外政策超预期收紧。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 国内高频数据趋势一览表 ................................................................................................................... 5 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 沿海电煤日耗小幅下降，行政限产放松但钢铁生产仍维持低位，轮胎与织机开工率有所回。本周大宗商品维持震荡。美国释放原油储备以及美联储加息的预期提升，抵消了美国取消国际旅行限制与原油库存下降的影响，油价第三周回落。国内化工品价格整体延续跌势。地产政策放松使有色产品价格有所反弹，但美元走强压制其反弹幅度。动力煤价格跌至1100元/吨以下。钢材库存去化趋缓，表观需求同比降幅仍大于30%，需求偏弱拖累钢价续跌，铁矿石与炼焦煤价格的跌势也仍在持续。上游原材料成本下调叠加施工不足，水泥和玻璃价格延续下行。11月第一周乘用车零售跌幅收窄，但批发同比大幅下跌，院线票房同比增速放缓。二三线同比降幅收窄使得30城地产销售同比降幅收窄至-20%以下，但其环比大致持平。土地市场环比小幅改善，但一线和二三线分化仍然明显，土地溢价率处于低位。十大城市地产可售面积和库存去化月数继续上升。好望角型运价提升带动BDI指数止跌，上海出口集装箱运价也结束四周下跌有所反弹。农产品价格延续上行态势，猪肉价格继续回升，主粮价格多数上涨。美欧疫情反复，推动全球新增确诊人数上升。美国10月通胀创下1990年的新高，4.6%的核心CPI也超过市场预期，但美国消费者信心指数创下2011年以来的新低。9月美国自愿辞职人数升至历史新高，但空缺的岗位数仍高于疫情前，市场对滞涨的担忧上升。拜登声称扭转通胀是当务之急，联合国气候大会在最后时刻将关于煤电的措辞改为逐步减少，将全球变暖控制在1.5度的协议终于达成。通胀走高削弱了美联储的通胀暂时论，市场对美联储加息的路径预期提前，10年美债利率大幅上升13BP至1.58%，美元指数也升破95关口，刷新16个月新高，美国三大股指悉数回落。 生产： 沿海电煤日耗小幅下降，行政限产放松但钢铁生产仍维持低位，轮胎与织机开工率有所回升。寒潮来袭，但沿海八省电煤日耗同比降至7%，电厂供煤持续大于耗煤，存煤快速增加。行政限产的影响近期有所减弱，高炉和电炉开工率略有回升但仍处低位，主要钢厂螺纹产量仍有回落。PX开工率下降，前一周尿素开工率有所回升。半钢胎与江浙织机开工率有所回升，但仍弱于往年同期水平。 大宗：本周大宗商品维持震荡。美国释放原油储备以及美联储加息的预期提升，抵消了美国取消国际旅行限制与原油库存下降的影响，油价第三周回落。国内化工品价格整体延续跌势。地产政策放松使有色产品价格有所反弹，但美元走强压制其反弹幅度。动力煤价格跌至1100元/吨以下。钢材库存去化趋缓，表观需求同比降幅仍大于30%，需求偏弱拖累钢价续跌，铁矿石与炼焦煤价格的跌势也仍在持续。上游原材料成本下调叠加施工不足，水泥和玻璃价格延续下行。本周大宗商品价格维持震荡。美国取消国际旅行限制，且原油库存意外下降，全球复苏的态势提振了需求前景一度使油价走高，但美国10月CPI超预期，市场猜测其可能释放原油储备，叠加美联储加息的预期升温，油价连续第三周周线下跌。国内化工品价格整体延续跌势，仅LLDPE下滑，烧碱价格再度大跌，已回到9月上旬的水平。地产政策放松使有色产品价格有所反弹，但美元走强仍对其反弹幅度带来压制。随着动力煤产能不断释放，供需偏紧的格局暂缓，价格跌至1100元/吨以下。钢材库存去化趋缓，螺纹钢表观需求环比小幅回升，但同比降幅仍超过30%，螺纹钢与热卷价格继续回落，铁矿石现货价再创新低，炼焦煤价格也延续跌势。上游原材料成本下调叠加施工需求不足，水泥和玻璃价格延续下行。 需求：11月第一周乘用车零售跌幅收窄，但批发同比大幅下跌，院线票房同比增速放缓。二三线同比降幅收窄使得30城地产销售同比降幅收窄至-20%以下，但其环比大致持平。土地市场环比小幅改善，但一线和二三线分化仍然明显，土地溢价率处于低位。十大城市地产可售面积和库存去化月数继续上升。好望角型运价提升带动BDI指数止跌，上海出口集装箱运价也结束四周下跌有所反弹。11月第一周乘用车零售同比跌幅降至-9%，但受到10月末产销较强的影响，批发同比大幅下跌。同期院线票房增速继续保持强势。30城地产销售环比大致持平，同比降幅收窄至-20%以下，一线同比转跌，但二三线跌幅有所收窄。前一周土地成交面积环比小幅改善，但一线强势，二三线低迷的态势仍在延续，土地溢价率处于低位。十大城市地产可售面积和库存去化月数继续上升。经历了10月以来的下跌后，市场需求回归正常，好望角型船运价提升推动BDI指数止跌回升；中国进出口集装箱窄幅震荡，但受美国线运价上升影响，上海出口集装箱运价结束四周下跌有所反弹。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 物价：农产品价格延续上行态势，猪肉价格继续回升，主粮价格多数上涨。主要农产品价格环比继续上涨，同比增幅扩大，猪肉价格继续回升，羊肉、鸡蛋、蔬菜和水果也有所上涨，仅牛肉和鸡肉下跌。主粮价格多数上涨，仅豆粕和豆油价格下降。 海外：美欧疫情反复，推动全球新增确诊人数上升。美国10月通胀创下1990年的新高，4.6%的核心CPI也超过市场预期，但美国消费者信心指数创下2011年以来的新低。9月美国自愿辞职人数升至历史新高，但空缺的岗位数仍高于疫情前，市场对滞涨的担忧上升。拜登声称扭转通胀是当务之急，联合国气候大会在最后时刻将关于煤电的措辞改为逐步减少，将全球变暖控制在1.5度的协议终于达成。通胀走高削弱了美联储的通胀暂时论，市场对美联储加息的路径预期提前，10年美债利率大幅上升13BP至1.58%，美元指数也升破95关口，刷新16个月新高，美国三大股指悉数回落。尽管东南亚新增人数持续下降，但美欧疫情均出现反复，使得全球新增确诊人数持续上升。美国10月CPI在交通运输和居住类分项的推动下，大幅上升至6.2%，为1990年以来的新高，核心通胀也升至4.6%，超过市场预期的4.3%。但11月份密歇根大学消费者信心指数跌至66.8，创2011年以来新低，而Jolts数据显示9月自愿辞职的美国人数量升至历史新高，但空缺的岗位数仍高于疫情前，为吸引工人企业可能不得不继续提高工资，使市场对滞涨的担忧上升。拜登声称扭转通胀是当务之急。联合国气候大会在最后时刻将“逐步淘汰”煤电的措辞改为“逐步减少”，使得旨在保持将全球变暖控制在1.5摄氏度的协议终于达成。通胀走高削弱了美联储的通胀暂时论，市场对美联储加息的路径预期提前，美债收益率大幅上升13BP至1.58%，收益率曲线趋平。美元指数也急升突破95关口至95.1，刷新16个月新高。受滞涨担忧的冲击，美股上周悉数回落，纳指降幅大于道指与标普。 [Table_Introduction] 国内高频数据趋势一览表 当周值 上周值 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 2020-12 2020-11 生产 主要钢厂螺纹产量同比 -22.26 -19.74 -20.06 -25.51 -17.50 -15.99 -11.67 -5.63 -1.67 8.06 30.99 18.49 5.50 -1.69 2.28 高炉开工率（%） 49.17 48.48 48.83 53.35 54.59 57.32 54.94 61.53 62.16 60.74 63.12 66.07 65.85 66.99 67.27 电炉开工率（%） 61.54 61.54 61.54 61.70 62.44 67.15 70.25 70.83 70.83 71.53 66.35 40.60 63.68 66.80 66.83 半钢胎开工率（%） 60.00 56.48 58.24 55.22 49.87 58.64 52.22 56.59 59.31 72.70 72.63 38.42 65.74 62.58 71.04 开工率:PX:国内（%）