宏观金融
- 美元持续偏强运行：美国经济增长动力较强，美联储降息步伐放缓，推动美元指数偏强，全球风险偏好整体升温。
- 国内政策刺激预期增强：中国11月经济数据整体回升但不及预期，美元走强、人民币汇率承压，市场对政策刺激预期增强，短期支撑国内风险偏好。
- 资产配置建议：股指短期震荡，谨慎观望；国债高位偏强震荡，谨慎做多；商品板块短期震荡，谨慎观望（黑色、有色、能化、贵金属）。
股指
- 国内股市大幅反弹：受铜缆高速连接、电机、轨交设备等板块带动。
- 基本面支撑不足：中国11月经济数据回升但不及预期，美元走强、人民币汇率承压，市场对政策刺激预期增强，短期支撑国内风险偏好。
- 操作建议：短期谨慎观望。
黑色金属
- 钢材盘面价格触底回升：全国财政工作会议释放利好，基本面利空充分释放后，焦点转向强预期，价格以区间震荡为主。
- 需求走弱：五大品种表观消费量环比回落11万吨，现货贸易商等待更低位置，冬储谨慎。
- 供应端回落：五大材产量环比回落10.76万吨，铁矿石价格跌幅扩大，供应回落趋势放缓。
- 铁矿石：铁水产量见顶，钢厂补库需求仍在，港口库存环比回落，全球供应增量有限，价格跟随宏观预期波动。
- 硅锰/硅铁：铁合金需求走弱，钢招价格稳定，成本端锰矿港口库存环比回落，供应小幅回升，价格以区间震荡思路对待。
有色金属
- 铜：短期内宏观驱动较弱，期价走势跟随基本面，预计维持震荡。供应稳定，需求有韧性，社库小幅累库。
- 锡：基本面供需矛盾不突出，市场多头情绪短暂出尽后回落，预计维持震荡运行。
- 碳酸锂：下游需求维持高位，行业库存累库89吨，基本面无明显驱动变化，预计期价维持震荡运行。
能源化工
- 原油：圣诞节假期前交投清淡，油价小幅上涨。特朗普言论可能影响全球石油供需平衡，美元高位抑制涨势，中国发债计划提振油价，关注政策端口及需求验证。
- 沥青：库存去化明显，供应减量效用更大，成本逻辑导致价格抬升，关注冬储情况及最终需求。
- PTA：下游补库需求回落，开工走低，PTA原料价格上行，库存短期中性，后期开工韧性较高，逢高空。
- 乙二醇：前期高开工回落，供应减量但下游补库需求走低，库存平稳，短期预计保持震荡。
- 甲醇：太仓市场挺价运行，基差走强，内地库存小幅上涨，天然气装置检修，供需矛盾暂不突出，警惕停车风险，价格预计震荡偏强。
- LLDPE：PE市场涨跌均现，进口利润强势，农膜开工步入淡季，新增装置陆续开车，聚乙烯基本面预计走弱，等待基差拐点，关注05做空机会。
- 聚丙烯：市场价格窄幅稳中小涨，产业库存下降，检修装置重启，新增产能释放，需求即将进入淡季，价格预计承压。
农产品
- 美豆：CBOT大豆围绕南美丰产+中国需求减弱题材定价，区间偏弱预期不变，巴西产区降雨稳定，阿根廷产区天气可能偏干。
- 蛋白粕：豆粕围绕成本估值定价，市场对M2505合约价格承压谨慎，油脂价格回调支撑豆粕，关注油脂行情指引。
- 豆菜油：豆油市场旺季需求略有升温，库存收缩，基差报价坚挺，进入底部盘整阶段。菜油供应宽松，库存较高，围绕反倾销措施交易，宽幅震荡。
- 棕榈油：印尼库存下降，马棕减产周期，库存整体收缩，支撑BMD市场，印尼B40生物柴油政策实施消息谨慎。
- 玉米：盘面小幅收涨，产区及港口现货价稳定，春节临近上量压力较大，库存高位，现货市场压力较大，政策效果不及预期，价格或维持偏弱。
- 生猪：集团场生猪加速出栏，出栏占比增多且体重大幅下滑，去库意愿明显，猪肉消费旺季对猪价支撑不足，现货价格承压阴跌，近月LH01合约基差拉阔支撑增强，远月LH03合约预期下跌，关注LH01-03价差表现。
