专题报告：铁矿石历年冬季补库库存和时间变化分析

核心观点

• 市场分析

  • 2024年铁矿石供需偏宽松，价格均值小幅下跌。房地产行业偏弱，基建增长，制造业韧性，钢材出口优势，实际钢材产量小幅下降。
  • 钢厂盈利能力降低，冬季补库意愿减弱。冬季补库前后铁矿石价格多波动上涨，2024年补库效果不理想，价格走低。
  • 临近冬季补库，铁水产量仍处高位。247家高炉产能利用率较高，日均铁水产量近230万吨，铁矿石消费量环比增加。
  • 铁矿石供给增加，供需偏宽松格局持续。2024年进口铁矿石11.26亿吨，同比增长4.40%；国产铁矿石精粉同比下降2.7%。
  • 冬季偏暖，补库时间或延后。预计权益矿库存累积量950~1150万吨，港口库存维持高位。
  • 预计2025年供需仍偏宽松，需关注国际贸易保护主义影响。

• 策略

  • 建议企业常规经营，维持合理库存。

• 风险

  • 铁矿石供给、国内消费和产业政策不及预期等风险。

关键数据

• 2024年铁矿指数年均价略低于110美金，比2022、2023年下降10美金。
• 2024年1-11月进口铁矿石11.26亿吨，同比增长4.40%。
• 2024年国产铁矿石精粉2.4亿吨，同比下降2.7%。
• 截止12月中下旬，日均铁水产量近230万吨。
• 预计权益矿库存累积量950~1150万吨。

研究结论

• 2024年铁矿石市场供需偏宽松，价格均值小幅下跌。
• 钢厂盈利能力降低，冬季补库意愿减弱。
• 铁矿石供给增加，供需偏宽松格局持续。
• 冬季补库时间或延后，库存维持高位。
• 预计2025年供需仍偏宽松，需关注国际贸易保护主义影响。