核心观点
- 成材进入冬储季,北方钢厂率先推出冬储政策,与往年时间基本一致,但今年冬季偏暖导致累库时间延后。
- 贸易商冬储意愿不足,预计冬储累库量维持低位,2022-2024年冬储库存累积量在1100万吨左右,远低于往年。
- 2025年钢材供需维持平衡,库存保持健康,粗钢产量预计增长1.2%,需求端增幅0.7%,净出口增幅3.8%。
关键数据
- 2024年钢材价格整体呈震荡下行趋势,受原材料供应宽松和消费减弱影响。
- 2024年247家高炉产能利用率处于历年同期较高位置,日均铁水产量维持在232.6万吨。
- 螺纹钢库存低于往年同期,连续多周库存在445万吨左右。
- 2025年五大材库存预计在1100万吨左右,累库将持续到2025年3月中旬左右。
研究结论
- 由于钢材产能相对过剩,消费预期不乐观,冬储的积极性和必要性有所降低。
- 在成材边际无利润情况下冬储安全性更高,但热轧板卷消费存在韧性,对建材价格有一定托底作用。
- 需关注国内消费和产业政策不及预期等风险。