软商品日报：郑棉止跌企稳，纸浆延续震荡

棉花观点

• 市场分析：期货方面，郑棉2505合约上涨0.45%；现货方面，新疆3128B棉到厂价上涨，全国均价上涨。美国农业部数据显示，美棉累计检验量达86.2%，检验进度同比加快；季度可交割比例同比提高。中国棉花信息网统计，公路出疆棉运输量环比大幅增加，主要流向山东、河南、江苏。
• 观点：美棉签约数据偏低抑制反弹空间，全球棉花供需偏宽松；国内新棉增产超预期，下游需求回落，短期棉价承压。
• 策略：中性
• 风险：宏观及政策风险

纸浆观点

• 市场分析：期货方面，纸浆2503合约上涨0.24%；现货方面，山东地区针叶浆价格上涨。海外新增阔叶浆产能，针叶浆供应压力相对较小；国内纸浆产能增加，进口压力不大但外需走弱可能加大压力。需求方面，欧洲纸浆消费疲软，国内纸厂开工率回落，但存在减产减供现象。
• 观点：多空因素交织，短期纸浆价格区间震荡，若海外库存提高且国内需求持续偏弱，价格中枢可能下调。
• 策略：中性
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险

白糖观点

• 市场分析：期货方面，白糖2505合约上涨1%；现货方面，广西、云南地区白糖价格持平。进口巴西、泰国原糖成本下降，配额外进口利润修复。
• 观点：巴西产量高于预期，原糖走弱；国内食糖增产周期，进口压力减弱但配额外进口窗口打开影响有限；短期郑糖区间整理。
• 策略：中性
• 风险：宏观、天气及政策影响