国信期货贵金属周报：美联储意外放鹰，金银大幅下挫
2024年12月22日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 12月16日-12月20日，美联储如期降息25bp却意外放鹰，降息预期应声下调，金银大幅下挫。 美联储公布12月利率决议，继续降息25个基点，这一行动符合市场预期。然而，与市场预期的鸽派立场不同，美联储在会后的政策指引中展现出了明显的鹰派倾向。这种立场的转变对全球大类资产市场产生了显著影响，股票市场普遍下跌，债券收益率上升，美元走强，而黄金和原油等大宗商品价格则出现了显著下跌。这一鹰派信号几乎排除了年末美元指数走弱的可能性，随着特朗普就职日期的临近，美元预计将继续维持强势。 具体来看，美联储此次降息决策中，有一位决策者投出了反对票，这是继9月以来的第二张反对票，反映出联储内部对于货币政策路径的分歧。此外，美联储发布的点阵图显示，预计到2025年只会有两次降息，这一预测比市场普遍预期更为保守。同时，美联储对经济增长和通胀的预测都显示出乐观态度，这进一步强化了其鹰派立场。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上对经济前景表示乐观，强调了政策的限制性，并指出美国经济已经避免了衰退。 零售销售超预期：美国11月零售销售环比升0.7%，预期升0.5%，前值从升0.4%修正为升0.5%。 落脚于金银走势，美联储的鹰派立场可能会对这些避险资产构成压力。由于美元走强和利率预期的上升，黄金和白银的价格短期可能会继续面临下行风险，COMEX黄金关注2550美元/盎司一线附近的支撑力量，COMEX白银关注29美元/盎司一线附近的支撑力量。 1.2内外盘黄金大幅下挫 12月16日-12月20日，美联储如期降息25bp却意外放鹰，降息预期应声下调，金银大幅下挫。 1.3内外盘白银周内大幅下挫 12月16日-12月20日，美联储如期降息25bp却意外放鹰，降息预期应声下调，金银大幅下挫。 库存及持仓 第二部分 2.1外盘金银库存 2.2内盘金银库存 2.3黄金、白银ETF变化 2.4金、银CFTC 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 3.2美元指数 3.3流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 3.4各国国债收益率 3.5布伦特原油价格 3.6全球汇率 3.7金银内盘基差 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3.8金银外盘基差 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3.9黄金、白银内外价差 3.10内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 12月16日-12月20日，美联储如期降息25bp却意外放鹰，降息预期应声下调，金银大幅下挫。 美联储公布12月利率决议，继续降息25个基点，这一行动符合市场预期。然而，与市场预期的鸽派立场不同，美联储在会后的政策指引中展现出了明显的鹰派倾向。这种立场的转变对全球大类资产市场产生了显著影响，股票市场普遍下跌，债券收益率上升，美元走强，而黄金和原油等大宗商品价格则出现了显著下跌。这一鹰派信号几乎排除了年末美元指数走弱的可能性，随着特朗普就职日期的临近，美元预计将继续维持强势。 具体来看，美联储此次降息决策中，有一位决策者投出了反对票，这是继9月以来的第二张反对票，反映出联储内部对于货币政策路径的分歧。此外，美联储发布的点阵图显示，预计到2025年只会有两次降息，这一预测比市场普遍预期更为保守。同时，美联储对经济增长和通胀的预测都显示出乐观态度，这进一步强化了其鹰派立场。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上对经济前景表示乐观，强调了政策的限制性，并指出美国经济已经避免了衰退。 零售销售超预期：美国11月零售销售环比升0.7%，预期升0.5%，前值从升0.4%修正为升0.5%。 落脚于金银走势，美联储的鹰派立场可能会对这些避险资产构成压力。由于美元走强和利率预期的上升，黄金和白银的价格短期可能会继续面临下行风险，COMEX黄金关注2550美元/盎司一线附近的支撑力量，COMEX白银关注29美元/盎司一线附近的支撑力量。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn
