多元资产配置系列（十七）：国信多元资配体系2025

多元资产配置系列（十七）

一、大类资产配置框架变迁

1. 股债平衡策略失效：当前股债平衡策略不再有效，需寻找新的投资方法论。
2. 股票市场：风格切换和轮动迭代，重点关注不同风格和行业的轮动。
3. 中观轮动和行业比较：通过中观层面的轮动和行业比较，寻找长青主题和长赢主线。
4. 长青主题和长赢主线：确定长期投资的主题和主线，如消费升级到高端制造的转变。

二、大类资产配置框架

1. 属性和自上而下：注重资产的属性和宏观经济周期的嵌套。
2. 情绪跟踪：关注市场情绪的变化，作为投资决策的重要参考。

三、大类资产特征

1. 大类资产元素周期表：通过周期表了解各类资产的基本特征。
2. 大类资产MBTI划分：将大类资产进行性格分类，便于理解和操作。

四、大类资产配置

1. A股盈利拆解：2009年以来A股盈利主要来源于企业盈利增长。
2. 美股盈利拆解：2013年以来美股盈利主要依赖于企业盈利增长。
3. 利率与宏观指标：分析利率和宏观经济指标的关系，指导资产配置。
4. 商品和汇率：分析铜油价格与美元走势，以及贵金属的价格驱动因素。

五、宏观预测与资产配置

1. 宏观景气和政策量化：通过宏观指标预测和政策量化模型进行资产配置。
2. 股票市场情绪指数：构建多种情绪指数，如行业轮动指数、债市情绪指数等。
3. 资产配置模型：根据不同的经济环境选择合适的资产配置模型。

六、未来展望

1. 股债性价比：基于股债性价比和调整市盈率，确定宽基指数的顺序。
2. 美债利率的影响：美债高利率对A股的影响，以及国内财政宽松对市场的支持作用。
3. 美债定价框架：通过美债定价框架预测未来的市场走势。
4. 周期性资产配置：结合周期性因素进行资产配置，如库存周期、产能周期等。

通过上述分析，可以更好地理解和应用多元资产配置策略，提高投资收益。