工业硅周报：短期仍然偏弱，关注多晶硅期货的影响
研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 工业硅综合分析与交易策略 【综合分析】 近期云南、四川硅厂进一步减产，西北部分企业投产，工业硅产量环比增加。需求方面，部分多晶硅企业排产增加，有机硅、铝合金开工率保持高位，工业硅需求环比小幅增加。虽然工业硅社会总库存环比微降，但在当前需求弱势的背景下，难以持续去库。西北地区不断出现低价货源，对盘面形成拖累。在西北硅厂进一步减产之前，工业硅价格难有起色。但多晶硅期货上市后，可能会对工业硅价格形成短期提振。2025年1月多晶硅或有进一步减产的可能，工业硅基本面难言改善，因而即便盘面有反弹，幅度仍比较有限。等待西北工业硅厂进一步减产后，远月合约再考虑多配。 【策略】 单边：短期仍然偏弱 期权：暂观望 套利：暂无 行情回顾：本周西北现货价格持续走弱，12月20日新疆出现10100元/吨成交的99硅现货。受现货价格拖累，本周工业硅期货主力合约价格进一步下跌，截至12月20日，收于11295元/吨，刷新新标合约价格低点。 下游需求数据：DMC产量保持高位，多晶硅产量小幅回升，原生铝合金开工率增加，再生铝合金开工率下调 ◼本周DMC周度产量5.31万吨，环比降低1.17%；多晶硅周度产量2.48万吨，环比增加6.42%；原生铝合金开工率55.6%，环比增加0.6个百分点，再生铝合金开工率55.6%，环比持平。 ◼有机硅终端需求表现较好，DMC开工率79%左右。有机硅厂家并无库存压力，无减产动力。临近年底，铝合金终端消费小幅降低，预计12月底部分铝合金企业将逐渐停产放假。 工业硅产量：西北大厂复产后，本周工业硅产量环比回升 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量7.65万吨，环比增加2.31%。进入12月，云南、四川工业硅用电价格上调，受利润和库存双重挤压，硅厂减产规模增加。龙头大厂此前停产的12台矿热炉已经复产，目前停产的30台预计一月底复产。 工业硅库存：社会总库存微降，云南、四川工厂库存增加，新疆工厂库存小幅降低 ◼工业硅社会库存53.2万吨，环比降低0.75%。新疆样本企业库存21.11万吨，环比降低9.24%；云南样本企业库存2.66万吨，环比增加1.53%；四川样本企业库存2.28万吨，环比增加0.88%。 ◼本周工业硅期货价格再创新低，部分硅粉厂拿货增加，工业硅社会总库存微降。新疆样本企业库存环比降低9.24%，大部分货源转移至交割库。云南、四川硅厂库存压力仍然存在，但当前价格出货意愿较低。 工业硅相关产品价格：本周部分地区和牌号的工业硅现货价格降低100-200元/吨 有机硅相关产品价格：本周有机硅相关产品价格暂稳 数据来源：SMM，银河期货 有机硅中间体基本面数据：库存压力不大，有机硅厂家仍然保持较高开工率 铝合金基本面数据：原生铝合金开工率上调，再生铝合金开工率暂稳 工业硅原料价格：精煤价格再度走弱 多晶硅周报:多晶硅价格企稳反弹 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 多晶硅周报目录 第二章基本面情况 多晶硅综合分析与交易策略 【综合分析】 从产业链各环节基本面情况来看，当前组件、硅料环节仍然存在较大的库存压力，硅料库存32万吨、国内外组件库存合计超120GW，两者库存水平已超全球4个月装机需求量，因而光伏全产业链并未达到拐点。硅片库存降低至20GW左右，硅片厂家开工率上行，近期多晶硅成交好转。多晶硅一线厂商大规模减产，多晶硅工厂库存拐点已现。硅片排产增加叠加低水位的原料库存，多晶硅厂家议价权增加，短期多晶硅价格有望反弹。硅业大会确定了多晶硅、硅片、电池的自律，远期各环节供需好转，有望修复产业利润，远期多晶硅价格有上行预期。 多晶硅周报目录 第一章综合分析与交易策略 第二章基本面情况 多晶硅价格：本周多晶硅报价普遍上调 ◼本周P型致密料市场主流成交价格36-38元/千克，N型硅料成交价格39-42元/千克，多晶硅价格连续两周上涨。12月签单基本结束，厂家报价持续上调，主流厂家报价基本在42元/kg以上。 部分硅片价格上行，18X电池价格回落 ◼本周国内N型18Xmm硅片1.05-1.05元/片，N型210R价格1.12-1.15元/片,N型210mm硅片价格1.4-1.42元/片。18Xmm硅片需求较好，本周价格报涨。 ◼高效PERC182电池片（23.2%及以上效率）价格0.28-0.295元/W;PERC210电池片价格0.28-0.28元/W左右；Topcon182电池片（25%及以上效率）价格0.275元/W左右；Topcon210RN电池片0.26-0.265元/w；Topcon210电池片0.28-0.285元/W。HJT210半片电池0.38-0.43元/W。Topcon18X电池片价格回落至0.275元/W左右。 本周组件价格暂稳 ◼本周组件市场，集中式项目的PERC182mm主流成交价0.64-0.70元/W，PERC210mm主流成交价0.65-0.71元/W，N型182mm主流成交价格0.65-0.7元/W，N型210mm主流成交价格0.65-0.72元/W。 组件基本面数据 ◼组件价格依旧低迷，年底抢装机热潮并未出现，组件环节仍处于亏损状态。部分组件企业已开始放假，预计1-2月组件排产将环比下调。传统淡季叠加春节，预计1月光伏组件排产或降低至48GW以下。 ◼SMM统计2024年12月9日至2024年12月15日当周国内企业中标光伏组件项目共42项，中标价格分布区间集中0.66-0.69元/瓦；单周加权均价为0.69元/瓦，与上周相比下降0.04元/瓦；中标总采购容量为9968.21MW，相比上周增加3622MW。 电池片基本面数据 ◼一体化组件企业近期外采电池数量降低，183X电池片价格回落，且12月中旬以来，电池厂家库存再度积累。11月电池产量达到54.4GW，预计12月产量环比11月持平。2025年1月后，组件环节排产下调或传导至电池环节，电池排产可能下调。 数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货 硅片基本面数据 ◼本周硅片产量9.87GW，环比上周增加0.5%左右。库存方面，预计本周硅片库存降低至20GW，硅片库存显著去化，叠加下游采购需求增加，硅片厂商开始提高开工率，预计12月硅片产量环比增加至43-45GW。 多晶硅基本面数据 ◼本周多晶硅产量2.48万吨，环比增加6.42%，多晶工厂库存30.58万吨，环比降低6.48%，拉晶厂多晶硅原料库存显著去化，预计多晶硅全行业总库存30-32万吨左右。 ◼供应方面，西南产能全停，龙头大厂内蒙产能基本已经达到满产，另有4家多晶硅企业下调开工率。东方希望排产增加，综合来看，预计12月多晶硅产量9.5-9.8万吨左右。 ◼当前多晶硅最大利空在于高库存和2025年一季度的需求淡季预期。近期工厂报价持续上调，下游厂家逐步接受高价签单。预计后市多晶硅价格稳中偏强。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
