大类资产运行周报：美联储下修降息空间 大类资产价格承压

2024年12月23日 大类资产运行周报（20241216-20241220） 美联储下修降息空间大类资产价格承压 全球大类资产表现情况：美元指数上涨股债商品回落12月16日—12月20日当周，12月FOMC会议如期降息，但美联储下修了降息空间，大类资产价格承压运行。美元指数周度继续收涨，股债商品皆出现回落。综合来看，以美元计价，债＞商品＞股。 国内大类资产表现情况：股市商品回落债市偏强运行12月16日—12月20日当周，中国11月规模以上工业增加值同比增速高于前值0.1个百分点，11月社会消费品零售总额同比增速不及前值。1-11月城镇固定资产投资同比增速不及前值，1-11月全国房地产开发投资同比降幅较前值有所扩大。股市商品回落，债市偏强运行。综合来看，债＞股＞商品。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 相关报告 大类资产价格展望：关注美元降息预期下修对市场的影响综合来看，2025年美元降息节奏或将放缓，关注该事件对大类资产近期价格的影响情况。 大类资产运行周报（20240930-20241004)-美国9月非农数据超预期债市承压大类资产运行周报（20241007-20241011)-美国通胀数据超预期美元指数涨势延续大类资产运行周报（20241014-20241018)-美国经济仍存韧性美元指数周度上涨大类资产运行周报（20241021-20241025)-10年期美债收益率抬升债市承压回落大类资产运行周报（20241028-20241101)-10月新增非农不及预期大类资产价格承压大类资产运行周报（20241104-20241108)-特朗普当选美国总统大类资产价格上涨大类资产运行周报（20241111-20241115)-市场不确定性增加，风险资产价格承压大类资产运行周报（20241118-20241122)-风险偏好有所抬升商品市场反弹大类资产运行周报（20241125-20241129)-美 元 降 息 预 期 有 所 抬 升债市周度收涨大类资产运行周报（20241202-20241206)-市场情绪有所回暖权益市场周度上涨大类资产运行周报（20241209-20241213）-市场情绪有所降温权益资产走势分化 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：美元指数上涨股债商品回落.................................................3 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍回落...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度继续抬升....................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数站上107整数关口............................................................4１.４、全球商品市场概况：国际大宗商品普遍回落............................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市商品回落债市偏强运行.......................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数回落.............................................................6２.２、国内债市概况：债市偏强运行..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场回落...........................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注美元降息预期下修对市场的影响..................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（12月16日—12月20日当周）.........................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（12月16日—12月20日当周）..................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（12月16日—12月20日当周）.........................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（12月16日—12月20日当周）.....................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（12月16日—12月20日当周）................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（12月16日—12月20日当周）..............................................................................6图12：国内债市涨跌情况（12月16日—12月20日当周）..............................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（12月16日—12月20日当周）..................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：美元指数上涨股债商品回落 12月16日—12月20日当周，12月FOMC会议如期降息，但美联储下修了降息空间，大类资产价格承压运行。美元指数周度继续收涨，股债商品皆出现回落。综合来看，以美元计价，债＞商品＞股。 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍回落 12月16日—12月20日当周，美元降息空间缩减，主要股票市场普遍回落。从地域来看，欧股跌幅居前。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度明显抬升。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度继续抬升 12月16日—12月20日当周，美元降息预期放缓，中长期美债收益率集体抬升，10年期美债收益率周度上涨12bp至4.52%。债市承压回落。全球范围内，高收益债＞信用债＞国债。 １.３、全球汇市概况：美元指数站上107整数关口 12月16日—12月20日当周，中长期美债收益率抬升叠加美国经济数据表现较好，美元指数周度继续收涨，站上107整数关口。日本央行表示不急于加息，日元兑美元大幅回落。主要非美货币兑美元普遍贬值，人民币汇率回落。美元指数周涨幅0.84%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际大宗商品普遍回落 美元指数连续上涨对国际大宗商品形成压力。主要工业品及农产品价格普遍收跌。 ２、国内大类资产表现情况：股市商品回落债市偏强运行 12月16日—12月20日当周，中国11月规模以上工业增加值同比增速高于前值0.1个百分点，11月社会消费品零售总额同比增速不及前值。1-11月城镇固定资产投资同比增速不及前值，1-11月全国房地产开发投资同比降幅较前值有所扩大。股市商品回落，债市偏强运行。综合来看，债＞股＞商品。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数回落 海外市场扰动较大，A股主要宽基指数周度多数收跌。两市日均成交额较上一周回落。风格方面，上证50指数周度收涨。板块方面，通信、电子收涨，房地产等表现不佳。上证综指周跌幅0.70%。 ２.２、国内债市概况：债市偏强运行 12月16日—12月20日当周，央行公开市场操作净回笼4302亿元，资金面转松。债市偏强运行。整体来看，国债＞信用债＞企业债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场回落 国内商品市场周度回落。主要商品板块中，油脂油料、软商品跌幅居前。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注美元降息预期下修对市场的影响综合来看，2025年美元降息节奏或将放缓，关注该事件对大类资产近期价格的影响情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表