纺织服装行业周报：耐克公布FY2025Q2季度业绩，大中华区降幅有所扩大

核心观点与关键数据

• 耐克FY2025Q2业绩：公司实现营收123.54亿美元，同比下降8%；净利润11.63亿美元，同比下降26%。大中华区季度降幅扩大，其它区域有所收窄。匡威品牌在所有区域均下滑。
• 分品牌业绩：耐克品牌收入119.50亿美元，同比下降7%；匡威品牌收入4.29亿美元，同比下降17%。
• 分渠道业绩：直营渠道营收50亿美元，同比下降14%；批发渠道营收69亿美元，同比下降4%。
• 分品类业绩：鞋履、服装、配饰产品分别实现营收76.55、37.38、5.44亿美元，同比下降12%、下降2%、增长12%。
• 盈利能力：毛利率同比下滑1.0pct至46.0%，SG&A%为32.4%，同比提升1.4pct。
• 存货情况：截至FY2025Q2末，存货为79.81亿美元，同比基本持平。
• 未来展望：预计FY2025Q3收入同比下降低双位数，毛利率同比下滑3.0-3.5pct，SG&A费用同比轻微下滑。

行业动态

• 新澳股份：旗下英国羊绒纱线公司邓肯有限公司引入Barrie作为投资者，Barrie为Chanel旗下羊绒品牌。
• 阿里巴巴：将银泰百货100%股权出售给雅戈尔集团领衔的财团，作价74亿元人民币。
• 歌力思：拟出售EdHardy中国50%股权给沙丘国际控股有限公司，以优化资产结构。

行情回顾

• 板块表现：本周纺织服饰板块下跌3.17%，跑输大盘；家居用品板块下跌5.01%，跑输大盘。
• 子板块表现：纺织制造下跌2.35%，服装家纺下跌4.07%，饰品下跌1.83%；造纸下跌3.12%，文娱用品下跌8.3%，家居用品下跌4.27%。
• 估值水平：SW纺织制造PE为21.88倍，SW服装家纺PE为18.61倍，SW饰品PE为16.62倍，SW家居用品PE为18.69倍。

投资建议

• 纺织制造板块：推荐华利集团、裕元集团、伟星股份、申洲国际，关注浙江自然、南山智尚、健盛集团。
• 品牌服饰板块：推荐安踏体育、361度，关注波司登，建议关注罗莱生活、水星家纺、富安娜。
• 黄金珠宝板块：推荐老铺黄金，建议关注周大生、潮宏基、老凤祥、菜百股份。

风险提示

• 国内消费信心恢复不及预期
• 地产销售不达预期
• 品牌库存去化不及预期
• 原材料价格波动
• 汇率大幅波动