金融期权周度报告：标的资产涨跌互现 波动率持续下降

本周市场涨跌互现，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.865，中长期系统性持续加强。现货市场成交量大幅降低，成交额重新回到2万亿元水平之下，而期权持仓量全线增加，成交量涨跌互现，表明投资者更多参与日间波段交易；中证500ETF与科创板ETF期权成交量增幅较大，日内高频交易机会增加。持仓PCR方面，各标的资产期权持仓PCR以上升为主，中证500ETF期权出现背离，科创板50ETF期权持仓PCR与标的资产走势匹配度较高，但各标的资产期权持仓PCR数值均在1以下且较低，表明标的资产继续测试支撑的概率较大，尤其上证50ETF、沪深300ETF支撑明显。从波动率维度看，各标的资产期权隐含波动率以降波为主，仅科创50ETF期权隐含波动率小幅升波，结合元旦假期临近，标的资产波幅大概率下降，而期权隐含波动率仍处于历史相对高位，后市大概率以降波为主。期权隐含波动率期限结构方面，上证50ETF维持近低远高结构，投资者对市场波动下降预期增加；中证500ETF维持中间高两边低结构，最远月持续大幅降波，投资者预期中证500ETF未来先升波后降波；科创50ETF维持近低远高结构，市场对短期波动下降预期增强。操作建议：继续建立正DELTA策略，配置实值认购期权、牛市价差。风险提示：地缘政治对资产配置的影响。