金融期权周度报告：标的资产涨跌互现、隐含波动率持续回升

本周市场涨跌互现，大盘风格指数表现较强，双创板表现弱势。从期权市场来看：

市场回顾及总结

• 现货市场成交量回落至1.83万亿元，期权持仓量减少，成交量涨跌互现，日内高频交易机会减少，但创业板ETF高频交易增量明显。
• 各期权标的资产相关性中，上证50ETF与科创50ETF正相关性降至0.836，系统性风险仍高。

金融期权指标分析

• 持仓PCR：上证50ETF、（沪）300ETF、（沪）500ETF、创业板ETF、深证100ETF期权PCR均超1，创业板ETFPCR下降，对冲压力增大。
• 隐含波动率：
  • 上证50ETF、300ETF隐含波动率处于历史极低水平（9.0、32.5分位），适合逢低做多，上证50ETF性价比较高。
  • 科创50ETF隐含波动率回升至64分位以上，波动率策略性价比不高，建议回避。
  • 创业板ETF隐含波动率最高（历史75.5分位）。
• 期限结构：科创50ETF近高远低，短期波动预期强烈；上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF近低远高，短期波动预期较小。

投资策略

1. 方向性策略：逢低配置上证50ETF（正delta），以牛市价差与实值认购期权为主。
2. 波动率策略：做多上证50ETF隐含波动率。

风险提示：地缘政治可能影响资产配置。