甲醇周报：弱需因素凸显 甲醇震荡回落

甲醇周报 弱需因素凸显甲醇震荡回落 核心观点 甲醇：虽然我国采暖季到来，煤炭民用需求增加挤占煤制甲醇原料，叠加我国西南地区天然气制甲醇装置陆续停车，供应预期下降。不过随着上周两会结束，宏观驱动减弱，叠加甲醇价格上涨导致制烯烃装置亏损程度加大，弱需因素凸显令本周国内甲醇期货2505合约呈现震 荡回落的 走势， 当周期价 累计跌 幅达1.23%至2578元/吨。1-5月差升水程度扩大至34元/吨，继续走正套。 甲醇-MA 宝城期货研究所 随着前期宏观预期兑现后，商品驱动逻辑由宏观因子转向产业因子。得益于国内冷空气来临，甲醇燃料需求回暖，西南气制甲醇负荷下降，后期国内供应压力有望缓解。同时海外装置检修增多，进口预期下降，港口甲醇库存大幅去化，供应趋紧优势存在。不过下游需求依然偏弱，烯烃装置亏损加大导致原料采购抵触情绪增加，弱需因素也随着凸显。预计后市国内甲醇期货主力2505合约期价或维持高位震荡整理的走势。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2024年12月20日 作者声明 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅上涨，基差小幅走强.......................................41.2弱需因素凸显，甲醇震荡回落...............................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率略微回升周度产量小幅增加..................................52.210月我国甲醇进口量同环比小幅下降........................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求走弱...............................................72.4港口库存大幅减少内陆库存略微增加........................................92.5国内煤制甲醇利润盈利程度小幅增加.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇1-5月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6表12024年8月国内甲醇装置检修动态汇总表........................................7图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅上涨，基差小幅走强 2024年12月20日 当 周， 我 国 华 东 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2670元/吨，周 环 比小 幅 上 涨23元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2620元/吨，周 环 比小 幅 上涨25元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2335元/吨，周 环 比小 幅 下跌30元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2505合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 程 度 小 幅 升 阔 。 截 止2024年12月20日当 周 ，二 者 基 差 维 持在93元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2弱需因素凸显，甲醇震荡回落 虽然我国采暖季到来，煤炭民用需求增加挤占煤制甲醇原料，叠加我国西南地区天然气制甲醇装置陆续停车，供应预期下降。不过随着上周两会结束，宏观驱动减弱，叠加甲醇价格上涨导致制烯烃装置亏损程度加大，弱需因素凸显令本周国内 甲醇期货2505合约呈 现震荡回落 的走势，当 周期价累计跌 幅达1.23%至2578元/吨。1-5月差升水程度扩大至34元/吨，继续走正套。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率略微回升周度产量小幅增加 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计 ，2023年1-12月 份 ， 中 国 甲 醇累 计产 量 约8262.26万 吨 左 右 ， 相 比 去 年同 期的7791.31万 吨 ，大 幅 增 加471.05万 吨， 大 幅增 长6.05%。 步 入11月 中 旬以 后，随 着 北方 冬 季 取 暖 用煤 需 求 逐 渐 到来，煤 制 甲醇 成 本有 所 抬升，同 时 西南 气 制 甲 醇 装置 面 临 限 气 的可 能，导 致 甲醇 开 工 率 和 周度 产量 迎 来 年 内 峰 值 后 的 见 顶 迹 象 。 截 至2024年12月20日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均开 工 率 维 持 在78.42%， 周 环 比 小 幅 减 少2.94%， 月 环 比 小 幅 回 落1.27%， 较 去年 同 期小 幅 增 长5.28%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达185.32万 吨，周 环 比小幅 减 少3.83万 吨 ， 月 环 比 小 幅 减 少2.70万 吨 ， 较 去 年 同 期170.15万 吨 ， 大 幅 增 加15.17万 吨 。2024年 ， 预 计 我 国 甲 醇 产 能 同 比 增 加 约3.8%， 全 年 总 产量约8000万 吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2 10月我国甲醇进口量同环比小幅下降 受 益 于海 外 天 然 气 制甲 醇 装 置 检 修增 多 提 振 ， 近期 国 际 甲 醇 市场 呈 现 偏 强格 局。据 显 示，2024下 半 年海 外 新 增 产 能有 限，仅 有 美国 梅 赛 尼 斯 三期180万吨/年 装 置投 入 产 生 。 而在 存 量 装 置 方面 ， 除 伊 朗 装置 外 ， 欧 美 、东 南 亚 和 南美 等 地的 气 制 甲 醇 装置 也 是 检 修 不断。眼 下 欧美 甲 醇 市 场 供应尚 未 恢复，整 体现 货市 场 维持 强 势 运 行 为主，而印 度 市场 受 地 缘 局 势及 进 口 供 应 不确 定 性 的 影响，也 维 持看 涨 预 期。此 外，每 年 冬季 来 临 以 后，伊 朗 天然 气 由 工 业 用转 保 民生 需 求较 为 明 显 ， 气制 甲 醇 原 料 趋于 紧 张 导 致 降负 现 象 集 中 ，由 此 导 致2025年1-2月 份 中国 进 口 中 东 地区 的 甲 醇 数 量将 面 临 断 崖 式下 跌 。 2024年11月 中 国甲 醇 进 口 量 预计 在115-117万 吨 左右 。 影 响 进 口量 的 主要 因 素包 括：其 一、非 伊 货源 减 少：10月 欧 美地 区 缺 货 价 格大 幅 攀 升，导 致 部分 中 东非 伊 货 调 配 至欧 洲，新 西 兰、南 美 部分 装 置 检 修 也一 定 程 度 上 造成 流 出量 缩 减。其 二 、伊 朗 装船 量 下 降 ：11月 伊 朗装 船 量 预 计 下降 至70万 吨 左右 ，这 主 要是 由 于 伊 朗 与以 色 列 间 的 地缘 冲 突 可 能 影响 后 市 伊