房地产行业研究：地产指标进入修复阶段，多地落地“取消公摊”政策

房地产各项指标进入修复阶段，多地落地“取消公摊”政策

本周A股、港股地产及物业板块均下跌。地产板块各项指标，如销售面积、销售金额、房价跌幅等，均显示逐步进入修复阶段。其中，一线城市二手房价格环比上涨，已连续两个月上涨。土地市场成交环比回落，溢价率有所提升。新房销售环比小幅上涨，同比持续正增长。二手房成交环比持续回落，同比维持高增。

近期多地落地“取消公摊”政策，自2025年1月1日起，衡阳市行政区域内商品房实行按套内建筑面积计价销售，张家口市逐步推进“取消公摊”。该政策有望提高房屋实际使用率，利好得房率较高的项目加速去化，或对二手房成交产生一定冲击。

投资建议方面，持续推荐稳健经营且政策敏感型标的。房开企业推荐重点布局深耕一线及核心二线城市，主打改善性产品，具备持续拿地能力的房企，如绿城中国、招商蛇口、滨江集团等。中介推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的中介平台贝壳。物企推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活。建议关注地方政府应收款较多的物业&建筑公司；受益于地方化债的城投公司；并购重组弹性标的；破净的央国企地产&建筑公司。

风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。