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2024年12月20日 研究员：刘趣言交易咨询：Z0019455审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人 等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 技术面情况： 基本面要点： •供需：4月以来芬兰、加拿大减产停产消息频发，供应存不确定性。近几个月国内纸浆进口总量同比回落，但因需求不佳，整体纸浆供应未见明显紧张。根据海关数据，2024年11月纸浆进口总量280.1万吨，环比4.8%，同比-13.3%。23年针阔叶浆新增产能顺利投产爬坡，24年下半年SUZANO255万吨阔叶浆新增产能已经顺利投产，近两年全球产能增速较快。国内下游纸企被动降负荷去库存，现货市场氛围清淡，纸企未有明显采购意愿。 •库存：10月欧洲纸浆库存150.13万吨，环比-4.45%，同比20.60%。本周国内纸浆港口总库存量约191.3万吨，环比累库7.2万吨。 •价差：ARAUCO公布最新报价：针叶浆银星785美元/吨（+0）；阔叶浆明星570美元/吨（+0）。Suzano宣布2024年12月价格平盘，据悉此前11月及10月价格亦维持平盘不变。另据市场消息，Suzano公司2025年一季度有减产计划。据悉，芬林芬宝通知中国客户，针叶浆12月报价上调$10，面价为$820。 截至本周五，山东地区银星现货价6280元/吨（+30），金鱼现货价4450元/吨（+50），当前针阔价差约1830元/吨。 供应：11月国内针叶浆进口量65.9万吨，环比1.0%，同比-14.5% 供应：11月国内阔叶浆进口量136.1万吨，环比11.7%，同比-5.3% 国内需求：本周成品纸产量84.15万吨，环比0.91% 国内需求：白卡纸 国内需求：双胶纸 国内需求：铜版纸 国内需求：生活用纸 海外需求：10月欧洲化学浆消费量约83.3万吨，环比0.6%，同比-0.5% 国内库存：本周纸浆港口库存191.8万吨，环比累库0.5万吨 海外库存：10月欧洲库存50.13万吨，环比-4.45%，同比20.60% 价格：山东地区针叶浆价格基本持稳，阔叶浆价格小幅抬升 进口盈亏：银星、明星即期进口利润倒挂 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065