事件简评
2024年12月18日，公司以1,400万美元购买SS&C的Algorithmics（Algo）市场风险和FRTB软件产品在中国大陆地区的独家永久授权许可，并支付200万美元购买定制支持服务。公司与SS&C母公司及SS&C中国签订战略合作协议，指定公司为Algo全线软件产品和服务在中国大陆地区的独家分销商和服务提供商，以及拓展区域（中国香港、澳门及东南亚）的实施服务优先合作方。
经营分析
- 产品矩阵丰富与客户拓展：Algo市场风险软件产品在中国大陆市场份额领先，具有计量引擎效率高、准确性好、模型覆盖广等优势，估值模型支持上百种金融市场交易产品。信创适配开发后能增强公司中台能力，并拓展银行以外金融客户。
- 业务模式优化与国际化：公司延续Algo的软件许可+维保服务模式，有助于提升盈利能力。与SS&C合作服务亚太地区客户，加速国际化战略推进。
盈利预测
2023年Algo在中国地区实现收入313.5万美元。上调2024-2026年公司营业收入预测为19.51/21.01/23.58亿元（同比增长0.80%/7.68%/12.23%），归母净利润预测为1.32/1.76/2.08亿元（同比增长12.72%/33.65%/18.35%），对应EPS为0.29/0.38/0.45元，维持“增持”评级。
风险提示
银行业IT支出不及预期；行业竞争加剧风险；解禁风险；大股东质押风险；新产品客户拓展不及预期。
公司基本情况（人民币）
- 营业收入：2022年1,975百万元，2023年1,936百万元，2024E年1,951百万元，2025E年2,101百万元，2026E年2,358百万元。
- 归母净利润：2022年61百万元，2023年117百万元，2024E年132百万元，2025E年176百万元，2026E年208百万元。
- 摊薄每股收益：2022年0.150元，2023年0.289元，2024E年0.285元，2025E年0.381元，2026E年0.450元。
- ROE（归属母公司，摊薄）：2022年2.67%，2023年4.50%，2024E年4.99%，2025E年6.50%，2026E年7.45%。
- P/E：2022年86.09，2023年47.40，2024E年59.59，2025E年44.59，2026E年37.67。
公司点评
- 市场评级：市场中相关报告评级的最终评分为1.00，对应“增持”。
- 投资评级说明：买入（预期未来6-12个月上涨15%以上）、增持（预期未来6-12个月上涨5-15%）、中性（预期未来6-12个月变动-5-5%）、减持（预期未来6-12个月下跌5%以上）。
