当下固收黄金股的配置价值20241218

2024年12月18日23:34 关键词关键词 债市黄金央行收益率货币政策流动性投资利率财政政策汇率利差房地产特朗普债务去美元化金价采掘企业估值 全文摘要全文摘要 近期，债市和黄金市场受到了一系列因素的影响。中国央行的逆回购操作，净投放3090亿，促使债券市场收益率小幅下滑，其中短端的跌幅大于长端。市场正面临多空交织的局面，包括对房地产政策的顾虑、中美贸易关系的不确定性，以及财政政策的正面效应和汇率因素对降息空间的限制。 当下固收当下固收黄金股的配置价值黄金股的配置价值20241218_导读导读 2024年12月18日23:34 关键词关键词 债市黄金央行收益率货币政策流动性投资利率财政政策汇率利差房地产特朗普债务去美元化金价采掘企业估值 全文摘要全文摘要 近期，债市和黄金市场受到了一系列因素的影响。中国央行的逆回购操作，净投放3090亿，促使债券市场收益率小幅下滑，其中短端的跌幅大于长端。市场正面临多空交织的局面，包括对房地产政策的顾虑、中美贸易关系的不确定性，以及财政政策的正面效应和汇率因素对降息空间的限制。在当前低利率环境下，债市投资难度加大，而固收加黄金股的投资策略因其性价比提升而受到关注。特别指出，黄金价格突破历史区间，加之美元的信任危机，凸显了黄金和黄金股的高配置价值。一位投资经理介绍了一款二级债基产品，强调了该策略适合那些看好金价走势但又不愿承受剧烈净值波动的投资者。 章节速览章节速览 ● 00:00债市和黄金市场投资策略分析债市和黄金市场投资策略分析今天的市场情况显示，中国央行实施了3876亿7 天逆回购操作，导致债券市场收益率小幅下降，短端利率下降幅度更大。展望未来，市场关注焦点在于央行的流动性投放方式和节奏。在适度宽松的货币政策基调下，债市投资面临一定的挑战，因为票息保护减少，市场波动加剧。因此，固收加黄金股的策略性价比较高，值得关注。 ● 03:33黄金投资价值分析黄金投资价值分析黄金今年表现突出，突破了1500到2000 美元每盎司的区间，主要由于新兴市场对美元的不信任。美国的高债务和地缘政治冲突风险导致的去美元化进程，推动了黄金价格上涨。中国央行重新开始购金，历史上这通常是金价阶段性低点的标志。因此，黄金及其相关股票具有较高的投资价值，黄金采掘企业利润随金价上涨而增加。 ● 05:27黄金股投资价值分析黄金股投资价值分析黄金股的盈利对黄金价格具有杠杆属性，且目前估值处于历史低位。贵金万德万德贵金属指数全年EPS增幅58% ，但股价涨幅仅为23.74%，导致估值压缩。相比之下，沪深300的估值扩张。投资黄金股不仅可获得盈利增长，还有估值提升的潜力，为看好金价但追求净值稳定增长的投资者提供良好选择。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：今天债券市场的情况如何？问：今天债券市场的情况如何？ 发言人答：今天中国央行开展了3876亿7天逆回购操作，净投放3090亿。债券市场收益率整体下行，其中短端下行幅度大于长端，三年期和五年期国债收益率分别下行3个BP和2个BP，而超长期国债收益率与昨日持平。近期银行间资金面偏紧，DR007利率较高。 发言人发言人问：对于债市的未来展望，你们有什么观点？问：对于债市的未来展望，你们有什么观点？ 发言人答：在适度宽松的货币政策基调下，我们对债市持谨慎乐观态度。今年债券市场收益率大幅下行，尤其是近期货币政策转向适度宽松。当前十年国债减7天逆回购利率的利差处于年内最低水平，约28个BP，中枢在53个BP左右，可以近似认为隐含了25个BP的降息幅度。 发言人发言人问：债市存在哪些利多和利空因素？问：债市存在哪些利多和利空因素？ 发言人答：利多因素主要包括房地产刺激政策较少，以及特朗普就任美国总统可能导致中美贸易摩擦升级，从而风险偏好下降。利空因素主要来自积极财政政策的提前发力和人民币汇率接近7.3的水平，这可能限制降息空间，并增加债市投资难度。 发言人发言人问：为何固收加黄金股策略值得关注？问：为何固收加黄金股策略值得关注？ 发言人答：黄金是今年表现较好的资产，美元金价突破了1500到2000美元/盎司区间，其上涨逻辑在于新兴市场国家对美元的信任度下降以及美国高债务和地缘政治冲突风险导致的去美元化进程。中国央行重新购金也是黄金配置的重要信号。相比直接投资黄金，投资黄金股既能享受金价上涨带来的盈利，又能赚取估值提升的钱，当前黄金股估值处于历史较低水平，提供了较好的安全边际。 发言人发言人问：黄金股相较于沪深问：黄金股相较于沪深300的估值表现如何？的估值表现如何？ 发言人答：截至12月13日，黄金股代表指数贵金万德万德贵金属指数的EPS增幅为58%，但股价涨幅为23.74%，因此黄金股估值有所压缩，目前处于过去五年6%分位数水平。而沪深300指数盈利增幅8.4%，股价涨幅14.63%，估值有所扩张，处于过去五年62%分位数。因此，从性价比角度看，直接投资黄金股比投资黄金商品更为合适。 发言人发言人问：您管理的产品如何体现固收加黄金股的策略？问：您管理的产品如何体现固收加黄金股的策略？ 发言人答：我管理的二级债基产品海通新月将不低于80%的资产投资于固收，同时不超过20%的资产投资于黄金股，适合看好金价但不愿承受较大净值波动的投资者。