【每日研报20241218】美零售超市场预期，强化其鹰派可能

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌0.61%报43449.9点 ， 标 普500指 数 跌0.39%报6050.61点 ， 纳 指 跌0.32%报20109.06点 。 其 中 ， 道 指 录 得 连 续 九 日 连 跌 ， 创1978年2月 以 来 最 长 连 跌 。 美 元 指 数 涨0.08%报106.95， 非 美 货 币多 数 上 涨 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨47个 基 点 报7.2880。 国 际 油 价 全 线 下 跌 ， 美 油2月 合 约 跌0.67%， 报69.82美 元/桶 。布 油2月 合 约 跌0.78%， 报73.33美 元/桶 。 国 际 贵 金 属 期 货 小 幅 收 跌 ，COMEX黄 金 期 货 跌0.24%报2663.5美 元/盎 司，COMEX白 银 期 货 跌0.18%报31美 元/盎 司 。LME期 铜 跌0.62%报9006.5美 元/吨 。ICE原 糖 期 货 跌4.16%报19.82美分/磅 ，ICE棉 花 期 货 跌0.56%报68.67美 分/磅 。 消 息 回 顾 【近期哈马斯与以色列的种种发言似乎都显示双方有“松口”的征兆。根据以色列及阿拉伯媒体援引消息人士的话报道称，目前各方谈判取得一定的进展，但同时双方间分歧尚未得到明确解决。】 【美国11月工业产出环比降0.1%，预期升0.3%，前值从降0.3%修正为降0.4%；制造业产出环比升0.2%，预期升0.5%，前值从降0.5%修正为降0.7%。】 【美国11月零售销售环比升0.7%，预期升0.5%，前值从升0.4%修正为升0.5%。】 【加拿大11月CPI同比升1.9%，预期升2.0%，前值升2.0%；环比持平，预期升0.1%，前值升0.4%。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 美 元 指 数 涨0.08%报106.95，非 美 货 币 多 数 上 涨 ，欧 元 兑 美 元 跌0.18%报1.0491，英 镑 兑 美 元 涨0.14%报1.2710， 澳 元 兑 美 元 跌0.53%报0.6337， 美 元 兑 日 元 跌0.44%报153.47。 昨 日 因 美 国11月 零 售 销 售 数 据 好 于 预 期 ， 这 得益 于 汽 车 和 线 上 消 费 的 回 升 ， 显 示 出 经 济 基 本 面 保 持 韧 性 ， 美 元 小 幅 走 高 。 然 而 ， 由 于 美 国11月 制 造 业 产 出 低 于预 期 ， 同 时 美 国 国 债 收 益 率 在 早 盘 上 涨 后 转 而 下 跌 ， 美 元 涨 幅 受 限 。 市 场 预 计12月17-18日 美 联 储 会 议 上 降 息25个 基 点 的 可 能 性 为95%。 欧 元 区12月ZEW经 济 现 况 指 数 低 于 前 值 。 此 外 ， 欧 元 区10月 季 调 后 贸 易 帐 顺 差61亿 欧 元，为2023年7月 以 来 最 小 顺 差 。欧 元 在 经 济 和 出 口 疲 软 下 承 压 。日 元 在 周 二 适 度 反 弹 ，此 前 周 一 曾 跌 至 两 周 半 低 点， 引 发 市 场 猜 测 ， 日 元 进 一 步 走 弱 可 能 促 使 日 本 当 局 进 行 口 头 干 预 ， 并 施 压 日 本 央 行 提 高 利 率 。 然 而 ， 由 于 市 场预 计 日 本 央 行 将 在 周 四 会 议 上 维 持 利 率 不 变 ， 日 元 的 上 行 空 间 可 能 有 限 。 展 望 未 来 ， 随 着 美 国 即 将 进 入 新 一 届 政 府 时 期 ， 无 论 是 美 联 储 的 政 策 不 再 像9月 时 那 样 鸽 派 ， 还 是 新 兴 市 场 和发 达 市 场 持 续 面 临 的 挑 战 ， 美 元 作 为 避 险 货 币 的 地 位 将 得 到 支 撑 ， 市 场 预 计 短 期 内 很 难 对 抗 美 元 的 强 势 以 及 美 国经 济 的 卓 越 表 现 ， 美 元 有 望 继 续 保 持 坚 挺 。 图表2：美元指数走势图 S&P500 截 至12月17日 ， 标 普500指 数 下 跌0.39%， 至6050.61点；迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.4%至6052点 。 美 股 三大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 连 跌9日 。 经 济 数 据 方 面 ， 美 国11月 零 售 销 售 环 比 升0.7%， 预 期 升0.5%， 前 值 从 升0.4%修正 为 升0.5%。 消 费 者 支 出 依 旧 强 劲 ， 支 撑 美 元 汇 率 走 高 。 货 币 政 策 层 面 ， 周 四 凌 晨 ， 美 联 储 将 公 布 利 率 决 议 ， 市场 普 遍 预 计 将 降 息25个 基 点 ， 但 投 资 者 对 会 后 政 策 声 明 可 能 呈 现 出 鹰 派 态 度 表 示 担 忧 。 整 体 来 看 ， 在 美 联 储 公 布利 率 决 议 前 ， 投 资 者 态 度 较 为 谨 慎 ， 同 时 ， 对 鹰 派 降 息 的 担 忧 ， 也 抑 制 市 场 做 多 情 绪 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 富 时 中 国A50 截 至12月17日 ，富 时 中 国A50指 数 上 涨0.69%至13422.84点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 上 涨0.74%至13412点 。 海 外 方 面 ， 本 周 全 球 多 家 央 行 将 公 布 利 率 决 议 ， 市 场 普 遍 预 计 美 联 储 将 降 息25个 基 点 ， 但 对 美 联 储 会 后 声 明可 能 呈 现 出 鹰 派 态 度 抱 有 担 忧 。 国 内 方 面 ， 经 济 基 本 面 ，11月 房 地 产 市 场 销 售 及 景 气 度 有 所 好 转 ； 工 业 增 长 较 上月 加 快 ； 社 零 受 到10月 高 基 数 和 以 旧 换 新 政 策 效 应 边 际 递 减 影 响 大 幅 回 落 ； 固 定 资 产 投 资 保 持 平 稳 。 结 合 此 前 的通 胀 和PMI数 据 ，11月 经 济 基 本 面 相 较10月 份 有 进 一 步 修 复 ， 但 整 体 力 度 相 对 较 缓 。 整 体 来 看 ， 海 外 美 联 储 预 计再 度 降 息 ， 虽 然 市 场2025年 降 息 次 数 仍 有 分 歧 ， 但 短 期 来 看 外 部 环 境 对 国 内 市 场 的 压 制 减 弱 。 国 内 年 底 相 关 会 议已 经 落 地 ， 市 场 短 期 暂 时 处 于 数 据 与 政 策 空 窗 期 ， 在 此 情 况 下 股 指 预 计 维 持 震 荡 格 局 ， 从 长 期 来 看 ， 政 策 对 经 济 起 到 托 底 ， 随 着 明 年 相 关 政 策 的 逐 步 落 地 ， 经 济 有 望 企 稳 回 升 ， 并 推 动 投 资 者 信 心 回 暖 。 策 略 上 ， 建 议 中 长 线 回调 逢 低 布 局 ， 谨 慎 追 高 。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 ， 报 收4.148美 元/磅 ， 涨 跌 幅-1.03%。 国 际 方 面 ， 美 国11月 零 售 销 售 月 率 录 得0.7%，为9月 以 来 新 高 ，市 场 预 期 增 长0.5%。国 内 方 面 ，中 美 金 融 工 作 组 举 行 第 七 次 会 议 ，双 方 就 中 美 经 济 金 融 形 势 与 货币 政 策 、 金 融 稳 定 与 监 管 、 国 际 金 融 治 理 、 证 券 与 资 本 市 场 、 反 洗 钱 与 反 恐 怖 融 资 ， 以 及 其 他 双 方 关 心 的 金 融 政策 议 题 进 行 了 专 业 、务 实 、坦 诚 和 建 设 性 的 沟 通 。库 存 方 面 ，截 至12月17日 ，LME铜 库 存 为272450吨 ，环 比-175吨；COMEX铜 库 存94058短 吨 ， 环 比-325短 吨；SHFE每 日 仓 单29976吨 ， 环 比+5334吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指数 维 持 高 位 震 荡 ， 最 终 收 涨0.088%， 报106.95。 美 债 收 益 率 基 本 持 平 ， 盘 中 触 及 一 个 月 来 的 高 点 ， 两 年 期 美 债 收益 率 收 报4.266%，10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.403%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 美 国11月 工 业 产 出 环 比 降0.1%， 预 期 升0.3%， 前 值 降0.4%；制 造 业 产 出 环 比 升0.2%， 预 期 升0.5%， 前 值 降0.7%。 ，整 体 工 业 及 制 造 业 数 据 有 所 回 升 或 暗 示 美 国 商 品 需 求 逐 步 企 稳 。美 国11月 零 售 销 售 环 比 升0.7%，预 期 升0.5%，前 值 从 升0.4%修 正 为 升0.5%，整 体 零 售 数 据 再 次 上 涨 同 样 体 现 消 费 者 支 出 有 增 无 减 。往 后 看 ，短 期 内 美 国经 济 数 据 持 续 走 强 或 进 一 步 限 制 未 来 美 联 储 的 降 息 空 间 ， 利 率 预 期 走 高 或 给 予 美 元 指 数 及 美 债 收 益 率 一 定 支 撑 ，贵 金 属 价 格 受 强 美 元 基 调 及 避 险 情 绪 回 落 等 影 响 或 持 续 承 压 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 轻 仓 试 空 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控制 图 表6：COMEX黄金日线走势图 原 油 美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至12月6日当周美国商业原油库存减少142.5万桶至4.22亿桶，预期减少90万桶；库欣原油库存减少129.8万桶至2289.4万桶；汽油库存增加508.6万桶，精炼油库存增加323.5万桶；美国战略石油储备（SPR）库存增加72万桶至3.925亿桶。美国炼厂加工总量平均每天1665.9万桶，比前一周减少25.1万桶；炼油厂开工率92.4%，比前一周下降0.9个百分点。上周美国原油进口量平均每天598.4万桶，比前一周减少130.6万桶，成品油日均进口量154.6桶，比前一周增长6.7万桶。美国11月CPI数据表现温和，美联储12月降息概率升高，欧洲央行如期降息25个基点，美元指数震荡上行；中国表示将实行适度宽松货币政策提振经济预期。欧佩克联盟部长级会议延长额外减产举措至明年4月份。以色列连续空袭叙利亚，并表示做好对伊朗核设施可能发动袭击的准备，欧美将对俄罗斯原油出口加强制裁，地缘局势有所反复。欧佩克下调全球原油需求增长预估，国际能源署预计明年供应仍较充足。整体上，欧佩克联盟推迟增产及欧美加强制裁俄罗斯支撑市场，全球经济放缓压制需求前景，短线原油期价呈现宽幅震荡。纽约商品期货交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质原油（WTI）2月合约周度支撑位：68.7；压力位：72。 图表7：原油（WTI）走势图 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所（ICE）原 糖 期 货 周 二 大 幅 下 挫 ，因 本 币 贬 值 和 供 应 前 景 良 好 促 使 巴 西 生 产 商 大 举 抛 售 。交 投最 活 跃 的ICE 3月 原 糖 期 货 合 约 收 盘 收 跌0.84美 分 或4.1%， 结 算 价 每 磅19.84美 分 。 据 巴 西 蔗 糖 工 业 协 会Unica称 ，11月 下 半 月 巴 西 中 南 部 地 区 压 榨 甘 蔗2035万 吨 ， 同 比 下 滑15.2%； 产 糖108万 吨 ， 同 比 下 滑23%；11月 下 半 月 糖厂 使