锌日报：下游逢低采购积极性增加

核心观点

• 现货市场：年底贸易商封账导致现货流通货源少，价格回落后下游采购积极性增加，但现货升水仍维持高位，锌锭社会库存持续去化，镀锌厂开工率坚挺且原料库存低。
• 冶炼厂原料端存在补库需求，国内高海拔矿山季节性减产，12月国产矿预期开工率下滑，国产矿加工费上涨趋势受阻，进口矿加工费长单谈判僵持。
• 基本面：整体偏强状态尚未改变。

市场分析

• 现货方面：
  • LME锌现货升水：-26.92美元/吨。
  • SMM上海锌现货价：25810元/吨，下跌150元/吨；升贴水：360元/吨，下跌10元/吨。
  • SMM广东锌现货价：25800元/吨，下跌160元/吨；升贴水：350元/吨，下跌20元/吨。
  • SMM天津锌现货价：25870元/吨，下跌140元/吨；升贴水：420元/吨，持平。
• 期货方面：
  • 沪锌主力合约：开于25550元/吨，收于25240元/吨，下跌395元/吨；成交128094手，增加1674手；持仓93585手，减少13998手。
  • 夜盘沪锌主力合约：开于25260元/吨，收于25260元/吨。
• 成交方面：
  • 华东宁波市场：供应偏紧，下游逢低接货，成交清淡，升水维持。
  • 广东市场：现货偏紧状态略有好转，成交随盘面回落好转，升水下滑。
  • 天津市场：维持稳定，下游逢低采购。
• 库存方面：
  • SMM七地锌锭库存：8.94万吨，减少0.29万吨。
  • LME锌库存：260400吨，减少1700吨。

策略

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险

1. 海外冶炼产能大面积复产。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。