原油周度行情分析：需求预期下调，区间振荡延续

核心观点

• 供给端：美国原油产量创历史新高，OPEC产量回升但减产未达目标，沙特调整销往亚洲的OSP。
• 需求端：全球原油需求预期下调，OPEC、EIA、IEA均下调2024年需求预期，IEA认为2025年供需仍将过剩。
• 库存端：美国商业原油、库欣原油去库，汽油、馏分油累库。
• 宏观面：美国就业增长加速，CPI反弹，美联储或将连续降息，但明年步伐不确定。
• 市场情绪：地缘及政策不确定性导致市场观望，中期油价振荡偏弱。
• 交易策略：内盘原油逐月正套暂且观望，期权暂且观望。

关键数据

• 美国原油产量：1363.1万桶/天（环比+11.8万桶/天）。
• OPEC原油产量：2665.7万桶/天（环比+10.3万桶/天）。
• OPEC减产9国产量：2123.6万桶/天（环比-4.5万桶/天）。
• 美国炼油厂产能利用率：92.4%（环比-0.9个百分点）。
• EIA全球原油需求增速：2024年89万桶/天，2025年129万桶/天。
• OPEC全球原油需求增速：2024年160万桶/天，2025年150万桶/天。
• IEA全球原油需求增速：2024年84万桶/天，2025年110万桶/天。
• 美国商业原油库存：42195万桶（环比-142.5万桶）。
• 美国汽油库存：21968.9万桶（环比+508.6万桶）。
• 美国馏分燃料油库存：12133.5万桶（环比+323.5万桶）。
• 美国11月非农就业：22.7万人（环比+5.6万人）。
• 美国11月CPI年率：2.7%。

研究结论

整体来看，地缘及特朗普上台后政策推行均存在较强的不确定性，市场情绪偏观望。考虑到原油需求预期较弱，中期油价仍以振荡偏弱思路对待。内盘原油逐月正套暂且观望，期权暂且观望。